股市中看似不合邏輯的邏輯

股市中的邏輯有其獨特的含義：一是表示股市運行和發展的內在規律，二是表示投資股市所依據的理論、觀點和看問題的方法。也可以說，一個是內在的邏輯，一個是思維的邏輯。本文要探討的是思維的邏輯，而且主要是一些看似不合邏輯的邏輯。

投資股票，每一項操作，即買或賣，都要有邏輯的支持，也就是要有買或賣的理由。作為一個理性投資者，對買賣的股票必須是了解的，而了解的情況必須是確定的，買賣的理由也應當是充分的。那些大師級的人物如巴菲特、林奇等，都是這么做的。這樣做是符合關于確定性的基本邏輯要求的。可是在股市中，很多股票的炒作思路卻恰恰相反，不是體現確定性這個基本邏輯要求，而是體現了對不確定性的熱衷。比如，2011年初，市場突然冒出一個“石墨烯”題材，說是一種很有價值的新材料，比黃金還貴。先是中國寶安逆市連續上漲，有些券商和媒體歸因于該公司生產這種新材料，而寶安公司卻遲遲不表態。后來說它在深圳的一家控股子公司投資開發這個項目，又有傳媒說它有石墨礦，后來澄清說正在洽談收購石墨礦事宜。總之，一切充滿了不確定性。而寶安的股價卻在這種不確定性中漲了近百分之九十。不過，隨著真相的逐步明晰，大幅上漲的股價又慢慢跌回來，即由最高的25.43元跌到了9元左右。去年11月寶安公司公告其控股子公司開發的石墨烯項目取得了重大進展，完成了中試線建設，石墨烯日產量穩定在1公斤以上。今年1月又公告石墨烯相關專利向國家知識產權局申請的進展情況。盡管這個項目的確定性越來越高，但股票的價格并沒有多大反應，資金再也沒有起初那種炒作熱情。這就像帶著面紗的美女，朦朦朧朧看上去很美，人們對她很感興趣。而一旦揭開面紗，見到了真像，噢，原來不過如此，人們的興趣自然就消退了。這就是那些炒家為什么熱衷于炒不確定性的原因，也是一些投資者樂于跟風的原因。

再看看資金對安泰科技炒作的思路。去年11月16日安泰科技公告其與國家電網電力科學研究院簽訂成立合資公司的框架協議。這是重大利好，公告當日，上證指數大幅下跌62點，而安泰科技則高開高走并一度漲停（23.22元）。但好景似乎只是一瞬間，拋盤蜂擁而出，漲停板隨即被打開。當日雖然上漲了2.42%，但留下了一條放量的長上影線。后來安泰科技的股價一路下滑，至今只有11.5元之多。今年2月安泰科技與電科院正式簽訂了合資公司合同，10月又正式在北京市辦理了注冊登記手續。這么確定的事項，公司股價卻沒有什么反應。這從另一方面說明，一些機構熱衷于炒不確定性，炒潛在的利好題材，而一旦利好題材得到確認就是他們出貨的良機。因為在利好確定之前，一些機構已掌握了內情，已對不確定性進行了炒作，使得股價上漲了一定幅度。

還有一個最新的典型，也涉及到不確定性，不過它是另一個類型。近兩個月，管理層控制新股發行的價格和數量，這本是一件有利于股市健康發展的好事，但卻引發了市場對新股的瘋狂炒作。首先是洛陽鉬業，在A股市場發行價3元，發行總額20000萬股，上市首日收盤價9.63元，上漲3.21倍，上市次日漲停（10.58元）。前三日換手率都在60%以上，從第三日開始下跌，走價值回歸之路。對洛陽鉬業的炒作，雖然覺得瘋狂，但由于有一段時間沒有新股上市，而且是低價縮量發行，即使炒過頭也見怪不怪。但11月2日上市的浙江世寶的炒作可以說到了匪夷所思的程度。浙江世寶在A股市場發行價2.58元，上市流通盤僅1500萬股。首日開盤價15.62元、收盤價18.75元，分別上漲6.05倍、7.26倍，創下新股首日開盤漲幅最大和新股上市首日遭臨時停牌最快的記錄。上市次日放量跌停，其在香港的H股收盤價2.47港元，折合人民幣2.01元，AH股溢價比高達8.4倍。

如此瘋狂地炒新股，背后的邏輯無非有兩條：一是物以稀為貴。雖然A股市場從總量上來講擴容的規模大、速度快、供過于求。但近兩個月突然減少，而且基本上上市的是低價、小盤股，這就燃起了一些投資者炒新、炒小的強烈欲望。另一條是部分投資者有博傻的心理。盲目地、瘋狂地追高，知道自己在做傻事，但總以為還有人比自己更傻，而且認為擊鼓傳花不一定自己就會接到最后一棒，把自己的希望完全建立在不確定的因素上。這種心態確實需要學一點邏輯。