玉龍股份：西氣東輸大單值得期待

本周市場(chǎng)略有下跌，但整體而言并未擺脫圍繞2100點(diǎn)一線進(jìn)行震蕩的主要趨勢(shì)，成交量仍不足以支撐指數(shù)上行，同時(shí)市場(chǎng)的疲憊心態(tài)暫無(wú)改善的跡象。策略上應(yīng)持保守心態(tài)，等待市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，但對(duì)于基本面有較高把握的個(gè)股，亦可進(jìn)行中長(zhǎng)線布局。

本周晨會(huì)，長(zhǎng)江證券推薦了玉龍股份（601028），公司此前發(fā)布公告，其全資子公司伊犁玉龍鋼管有限公司于2012年10月31日獲得中國(guó)石油天然氣集團(tuán)2012年一級(jí)物資供應(yīng)商的準(zhǔn)入資質(zhì)（即能源一號(hào)網(wǎng)）。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，獲得一級(jí)物資供應(yīng)商資質(zhì)并不代表玉龍股份就可以獲得相關(guān)訂單，但至少新疆子公司已經(jīng)通過(guò)了第一個(gè)門檻。并且由于玉龍股份過(guò)去也有重大項(xiàng)目供貨經(jīng)驗(yàn)，有利于公司獲得西氣東輸三線及其他工程相關(guān)訂單。

二級(jí)市場(chǎng)上，玉龍股份上市以來(lái)基本以波段運(yùn)行為主，7-8元一帶為此前兩次調(diào)整的“谷底”，具有較為堅(jiān)實(shí)的估值支撐，目前公司股價(jià)調(diào)整亦接近這一價(jià)格區(qū)域。

據(jù)悉，伊犁玉龍公司成立于2009年11月18日，地處油氣管網(wǎng)建設(shè)干線集聚區(qū)新疆，目前公司擁有高鋼級(jí)高強(qiáng)度螺旋埋弧管產(chǎn)能15萬(wàn)噸，是公司戰(zhàn)略布局東、西—支、干兩線的重要一環(huán)。然而一直以來(lái)，受供貨資質(zhì)等影響，伊犁玉龍訂單不足、產(chǎn)能難以完全釋放。事實(shí)上，玉龍股份今年業(yè)績(jī)下滑除了低端產(chǎn)品盈利大幅下滑外，另一個(gè)重要的原因就是伊犁玉龍不達(dá)預(yù)期，由于產(chǎn)能利用率低，伊犁玉龍未能在油氣輸送管的大單上取得突破，且產(chǎn)品在低端市場(chǎng)售價(jià)低，而新疆鋼材成本高、運(yùn)距遠(yuǎn)、噸管折舊高，這導(dǎo)致伊犁玉龍今年虧損。

長(zhǎng)江證券的觀點(diǎn)是，伊犁公司獲得中石油一級(jí)物資供應(yīng)商資質(zhì)表明公司已獲得中石油認(rèn)可，有利于公司未來(lái)承接相關(guān)訂單，尤其此時(shí)正值西氣東輸三線開(kāi)工，供應(yīng)商資質(zhì)的獲得有望促進(jìn)公司產(chǎn)能釋放。

安信證券亦持相同觀點(diǎn)，認(rèn)為伊犁玉龍盈利能力較弱的原因是并沒(méi)有拿到新疆主線管網(wǎng)的訂單，而這源于伊犁玉龍之前沒(méi)有進(jìn)入能源一號(hào)網(wǎng)，現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題已得到解決，伊犁玉龍有望在2013年走出底部，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。具體的判斷是：伊犁玉龍入網(wǎng)后按照中石油的承諾，有望拿到西氣東輸三線中衛(wèi)至陜西段的訂單。另外，中石化新粵浙煤制氣管線拿到路條，預(yù)計(jì)將于2013年開(kāi)始建設(shè)，中石化內(nèi)部企業(yè)僅有沙市鋼管，預(yù)計(jì)將較大比例地向民營(yíng)企業(yè)采購(gòu)，伊犁玉龍也有望拿到訂單。更值得關(guān)注的是，伊犁玉龍也在等待中亞C線（哈薩克斯坦至中國(guó)）段的建設(shè)，公司入圍中技開(kāi)短名單，憑借距離優(yōu)勢(shì)有望入圍。

除伊犁玉龍的良好發(fā)展前景外，玉龍股份其它募投項(xiàng)目也將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)：德陽(yáng)5萬(wàn)噸螺旋埋弧焊管預(yù)計(jì)2013年二季度投產(chǎn)，12萬(wàn)噸JCOE于2013年下半年投產(chǎn)，本部12萬(wàn)噸JCOE于2013年底或2014年初投產(chǎn)。這些項(xiàng)目進(jìn)度值得投資者加以關(guān)注。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上，長(zhǎng)江證券給出玉龍股份2012、2013年EPS分別為0.37元和0.55元。