資產(chǎn)管理者眼中的國(guó)企

上期專(zhuān)欄中我們談及了世界觀在投資中的重要性，也解釋了投資者在此話題上所面對(duì)的困難和阻礙。在澳大利亞生活、學(xué)習(xí)和工作15年的我也算是了解到了一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的皮毛。

我認(rèn)為，推動(dòng)資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的要素是外部的科技發(fā)展、內(nèi)部的人口增長(zhǎng)和資本效率三方面。這其中科技發(fā)展是唯一的外部要素，它和人口增長(zhǎng)是真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)變大的重要要素，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的資本效率是做實(shí)經(jīng)濟(jì)大餅的，資本效率的提高也表現(xiàn)在其幫助科技發(fā)展的過(guò)程中。

如果上述理論成立，那么科技發(fā)展將是任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要條件。中國(guó)的政策也證明了上述理論的必要性和實(shí)質(zhì)性。一直是以學(xué)習(xí)日本和韓國(guó)的國(guó)家主導(dǎo)科技和經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)的思想和方法走到了貌似偉大的今天，當(dāng)我們意識(shí)到那些被我們效仿的國(guó)家一個(gè)個(gè)都敗在以充分良性競(jìng)爭(zhēng)為主導(dǎo)思想的經(jīng)濟(jì)體腳下時(shí)，我們路去何方呢？

作為一個(gè)資產(chǎn)管理者，我們眼中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅僅是股票市場(chǎng)上那些小丑企業(yè)的亂舞這么簡(jiǎn)單。我們需要考慮的是可持續(xù)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從何而來(lái)。一路仿制的快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展隨著世界化的淡化和金融危機(jī)的到來(lái)戛然而止。在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是依靠仿制已經(jīng)存在的科技，同時(shí)利用提高中國(guó)本身內(nèi)部資本效率從而填充經(jīng)濟(jì)缺陷而完成的。這樣的路是不可復(fù)制的。因?yàn)橐坏┰瓉?lái)較低的內(nèi)部資本效率被提高和市場(chǎng)空白被填滿，一個(gè)從百?gòu)U待興的飽和經(jīng)濟(jì)的過(guò)程就結(jié)束了。這時(shí)中國(guó)將和過(guò)去的日本、韓國(guó)，甚至中國(guó)臺(tái)灣一樣開(kāi)始與世界發(fā)達(dá)國(guó)家一起競(jìng)爭(zhēng)額外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

產(chǎn)生這種額外增長(zhǎng)率的規(guī)律是通過(guò)良性競(jìng)爭(zhēng)有效地利用資本支持科技的發(fā)展和商業(yè)化，但這需要更深層次的社會(huì)、法律以及文化環(huán)境。

上述這些競(jìng)爭(zhēng)所必要的社會(huì)要素，與以國(guó)有企業(yè)為經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)單位的舊經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律相矛盾。在改革開(kāi)放初期，整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)氛圍非常差，當(dāng)時(shí)需要一群敢做敢為的企業(yè)家把當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)中主要的經(jīng)濟(jì)群體——國(guó)有企業(yè)搞活和搞好，從而帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高。

時(shí)至今日，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，國(guó)有企業(yè)壯大的目的不是霸占中國(guó)資源，也不是向世界挑戰(zhàn)，而是現(xiàn)在應(yīng)該以培養(yǎng)有競(jìng)爭(zhēng)能力的民營(yíng)企業(yè)為己任，大力發(fā)展公平，培育開(kāi)放的自由競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)氛圍。他們現(xiàn)在應(yīng)該支持那些敢想、敢干的新一代年輕人，讓他們發(fā)揮自己的聰明才智為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。否則，我們就是下一個(gè)更加悲慘的日本。

（作者為北京凱世富樂(lè)投資有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，新浪微博@債券喬嘉）