周天勇：中國通脹形成的五大深層機理

通貨膨脹是因為流動的貨幣量超過市場的需要，市場因而通過價格上漲消化多余的貨幣。但現實比理論復雜得多：

一是龐大的固定資產投資。大量信貸和貨幣供給短期流入建設領域，不僅因投資規模超過鋼材、水泥、煤炭、電力等行業供給能力推升價格，而且投資把大量貨幣短期注入市場，而其建成的行政辦公大樓、城市廣場、市內交通、綠化、亮化等工程，雖形成公共服務供給，但卻不能吸收市場購買力；鐵路、公路、機場、港口等交通投資，雖形成服務業供給，但其吸收購買力是長期性的，而其巨量貨幣投資卻在短期內投放。

二是出口導向的發展模式。貿易順差下，產品流向國外，貨幣流入國內，供給外移和需求內移造成國內供給的相對缺口，帶來出口推動的通脹；大量進口資源品、出口消費品的進出口結構使國際市場資源品價格上漲，帶來輸入型通脹。

三是重大工業、大企業發展，輕服務業和小企業生存。前者發展需要大量信貸支持，形成流動性速度快、數量大，而后者因GDP和財政貢獻慢而小受制度安排歧視，消費品和服務供給不足以消化前者形成的流動性。另外，分散的小生產式的農業，市場反應滯后，易形成農產品價格劇烈波動。

四是壟斷體制。石油、電信、金融等壟斷行業憑借壟斷地位抬升其產品價格；政府土地出讓、經營性交通收費等行政和特許壟斷，不斷推高經濟運行成本。

五是政府主導的國民收入分配。2010年，政府收入占GDP約34%，政府行政開支占全部支出約37%。居民收入用于消費后，要從事生產和服務，再形成供給，但政府消費擴大社會需求，卻不會形成任何供給。政府對投資有體制性偏好，但其投資形成未來供給很少，卻會使近期投資需求加大。政府占有國民收入比重過大，也是經濟過熱和通脹的重要原因。