低迷中尋找方向 后市看南美天氣

弘業期貨有限公司沈陽營業部 副總經理 王 濤

近期受國家臨儲政策支撐和需求不暢雙重因素制約，豆價始終處于區間震蕩，大連大豆主力1305合約上限未能突破4800元/噸一線壓力，下線一直受到4744元/噸的支撐，并未受到市場資金的青睞。CBOT大豆1月合約緩慢上行，總體稍顯疲態。12月11日美國農業部報告顯示，大豆結轉庫存為1.3億蒲式耳，低于此前市場預估的1.35億蒲式耳和上月報告的1.4億蒲式耳。南美阿根廷和巴西產量未作任何調整，總體利多。

造成大豆價格低迷的主要因素包括以下幾個方面：

（1）歐洲問題遲遲沒有確定，很多問題懸而未決。美國距離“財政懸崖”不到20天，兩黨的討論并未給市場一個明確的信號，造成內外兩個市場未能形成有效的多頭市場。

（2）國內方面，據有關部門預計，今后10年中的經濟增長大概在7%～7.5%，相比此前10年的情況收縮了30%。更為重要的是，7%的增長不是靠房地產或基建拉動，而是要依靠消費。在消費方面，類似前些年每年增長百分之幾十的情況將不再出現，今后兩三年收縮的可能性甚至大過擴張。

（3）臨近消費旺季，食用油終端消費市場凸現降價狂潮。近日在國內大中城市的超市里，多個大品牌食用油價格開始競相降價，較三季度價格下調了10%左右。這種情況勢必影響國內大部分中小壓榨企業對大豆的采購熱情。

（4）臨儲政策缺乏競爭優勢。按照2012年國家臨時存儲大豆相關收購細則規定，以今年黑龍江大豆平均水分為14.5%計算，臨儲的實際收購價格應該在4462元/噸，目前看只能起到一定程度的支撐作用。

但同時也必須看到，在國際和國內大豆市場上，由于2012年南美和北美兩個大豆供應集團相繼發生干旱，短期的供應相對短缺問題并未得到實質性的改善。

（1）南美天氣令人擔憂。隨著南美產區2012/13年度新季大豆播種進入過半或尾聲階段，主產區不盡如人意的天氣形勢加劇了市場的不確定性，市場擔心播種進度的推遲將會造成明年春季出口窗口的后移。而事實上，國際市場在2012/13年度上半年對于巴西大豆的較大需求預期及裝船數量，也會對巴西桑托斯、帕拉納等港口的裝運能力產生考驗，同時不排除后期可能有因為延遲問題而導致市場返向北美尋找大豆原料，短期內有中斷供應的嫌疑。

（2）美國大豆出口強勁。截止到11月29日，美國大豆出口銷售量已達全年計劃的78%，相比之下，5年平均水平為63%；豆油出口銷售總量已達全年出口目標的109%，相比之下，5年平均水平為34%。在今后的兩三個月內對CBOT豆類價格將形成強勁支撐。

（3）養殖業開始復蘇。近期國內生豬市場價格整體持續上漲，且漲勢強勁，截至11月27日，全國生豬銷售均價為14.59元/公斤，較20日相比上漲0.29元/公斤；豬糧比價為6.211003d11，較20日相比明顯上漲。

從技術上看，大豆價格經過前期的下跌，壓力沉重，1305合約4800元/噸一線壓力明顯，下方支撐4744元/噸，無論向哪個方向突破都將有一定的持續性。