關于IT行業并購的思考

信雅達系統工程股份有限公司 魏致善

一、行業并購概述

并購通常是指企業通過收購方式得到另一家企業的產權以獲取該企業的法人資格，或者通過購買債權、股票以得到另一家企業的多數資產與股權，從而獲取該企業控制權的一種經濟行為。并購是企業資本經營的常見方式，不僅可以保障被收購企業的正常運行，而且也可使收購企業獲得極大利益。作為現代企業運營的慣有手法，并購具有多種類型的劃分。就并購雙方的行業異同劃分，包括所屬同一行業的橫向并購、處于產業鏈中不同行業的縱向并購及所屬無關行業的混合并購；就并購所采取的手段劃分，包括接收被并購企業債務式的并購；使用資金購買被并購企業資產式的并購及通過股票操作的股權交換式的并購；就并購程度劃分，包括被并購企業將全部資產進行轉讓的企業整體并購、被并購企業只出售自身部分資產及產權的企業部分并購；就并購雙方屬否存在友好關系進行劃分，包括企業之間通過友好協商、談判方式達成收購協議的善意并購以及并購企業采取惡意、不友好的方式，運用強迫性手段完成并購協議的敵意收購。

一般說來，盡管企業會因擴大企業規模、增進經營協同性、提高企業知名度等多種動機而采取并購手段，而且對并購模式、并購對象等也有著嚴格的界定，但并購過程仍然存在著較大的風險，這也使得針對風險來采取相應并購對策對企業成功并購而言極為重要。

二、IT行業并購的動因

IT行業目前已很難被認為是新興行業，逐步演變為傳統行業，這也導致了行業內部并購愈演愈烈。國外如惠普收購EOS、甲骨文收購BEA等，國內如聯想收購IBM筆記本業務、阿里巴巴收購雅虎中國等，無不體現著IT行業內部激烈的并購浪潮。具體而言，IT行業并購的動因主要包括如下三點。

首先，新技術的驅導。技術是IT企業生存的核心，也是取得競爭優勢的保障。然而，IT技術卻又是處于時刻變化之中，更新速度極快。另外，IT技術又是十分廣泛的，任何一家企業均很難掌握所有關鍵技術。因此，IT企業通過并購以求盡量多的獲取關鍵技術并跟上更新節奏。

其次，人才競爭驅導。IT企業的技術多來源于研發人員所擁有的隱性知識，高水平的人才隊伍建設不僅是企業新產品來源的保障，也能夠防止人才流失到競爭對手企業，造成市場局面的惡化。IT產品的生命周期遠遠短于傳統產品，因此，通過并購獲取開發新產品所需的人才可確保產品擁有較快更新速度，也使競爭對手難以有效模仿。

最后，融資保障的驅導。通常而言，國外較大IT企業的研發費用均在數十億美元，而國內IT企業的研發投入也數量巨大，而快速的技術速度更要求IT企業必須投入足夠的資金來保障新技術的研發。因此，IT企業為了獲取資金，一方面會通過并購獲取上市公司的殼資源，以達到上市融資的目的；另一方面也會運用被并購以求完成風險資本的退出，吸引風投者對其進行投資。

三、IT行業并購的風險

IT企業進行行業并購的優點頗多，但不可否認的是，并購過程也會面臨諸多的風險，不合理或不良并購均會為企業帶來經營上的困境，甚至影響企業原有業務，導致企業面臨破產危險。這種風險大體來自技術、市場及企業重組三個層面。

就技術層面而言，IT技術處在時刻變化的大環境之下，企業目前所擁有的技術優勢可能會迅速轉變為企業的技術劣勢，因此導致了并購所獲得的技術資源往往尚未為企業帶來收益就已被新技術所替代。另外，新技術所帶來的產品需一定的時間才可在市場銷售中得到體現，因此通過技術評估而進行的并購，其效果有時會難以達到期望。

就市場層面而言，IT企業的生存率通常較低，而這也使得企業并購具有極高的市場存活風險，這取決于被并購企業的IT產品是否真的符合市場發展趨勢、能否為消費者所接受、產品的推廣速度與難度等一系列待評估問題，若評估不善，則會給企業帶來較大的并購風險，并購效益也無法保障。

就企業重組層面而言，不同企業通常在企業戰略、機構設置、企業文化、人力政策、管理方式等一系列方面存有較大不同，而若并購后的企業難以將這些方面在實際的企業經營中進行有效整合，不僅會難以利用好被并購企業的優勢，而且也會打亂自身企業的經營秩序，從而帶來經營效率的下降。這對于穩定人才隊伍、提升研發效率等都是極為不利的。

四、IT行業并購的管理策略

面對上述并購利益與風險，IT企業只有在合理評估并購相關事項的基礎上，采取有效的并購管理策略，才能保證并購活動真正為企業帶來利益，防止并購不良影響的出現。一般說來，可從如下三個方面來考慮相關管理策略。

第一，認清企業發展所需的技術。技術是IT企業的命脈，然而并非所有的技術都是IT企業所必需追求的。企業在并購過程中必須在結合自身所擁有的技術資源的基礎上，評估市場發展趨勢，然后才可確定企業發展所需的技術資源。這不僅能夠保障企業對現有資源的恰到好處的運用，而且也能夠確保并購后的技術資源真正服務于市場需求。

第二，認清被并購企業的總體情況。并購企業在確定并購的方向后，往往會有多家目標企業可供選擇，因此并購企業需對它們進行全面的調查，從而最終確定并購對象。就IT企業而言，調查范圍不必太為廣泛，但需對被并購企業的技術研發狀況及企業文化的兼容性進行周全的評估，真正做到來自不同組織的科技研發力量能夠有效的進行整合。

第三，認清被并購企業的技術人才儲備情況。對IT企業而言，盡管被并購企業所擁有的技術資源是其采取并購的首要考慮對象，當更為重要的這些企業的研發人員。由于，技術上的領先往往是短暫的，而研發力量則更能保證技術進步，因此技術路線相同的條件下，擁有一支優秀研發隊伍的企業往往更值得并購。

[1]王澤霞,李珍珍.IT行業上市公司并購績效實證研究[J].經濟論壇，2009

[2]丁常彥.IT行業瘋狂并購背后[J].中國計算機用戶，2008