境外項目的資金管理策略

中國水電建設股份公司 韓磊

目前，中國企業積極響應政府“走出去”的號召，迅速擴展海外市場，隨著海外業務的快速發展，中國企業對現代高效的境外項目管理的需求日益急切，其中資金管理是境外項目管理的核心內容。

境外項目資金管理的目標，首先是保證公司境外資金的安全；在此基礎上，促使資金運營效率最大化。 基于以上資金管理目標，涉外公司在全球范圍內進行資金管理，必須采取靈活多樣的技術手段，以應對資金管理風險，提高資金集中優勢。涉外企業通常采取的資金管理技術包括全球資金轉移技術、外匯風險管理技術、信息化技術等。

一、集中管理

這里談的集中管理不僅僅指簡單的實體資金集中存放，而是指根據海外各國家和地區的具體情況，采取區別化的、有針對性的集中管理舉措。集中管理大體分為兩種方式，一是對實體資金實施上收集中，即充分利用海外金融發達地區的自由金融管理政策和技術條件，選擇合適地區開立離岸總賬戶，各境外項目在總賬戶下開立子賬戶，各類收入款項統一歸集到離岸總賬戶中。第二種集中方式是針對無法實現實體資金上收集中的境外項目，借助金融機構的網絡平臺，與企業內部信息系統實施數據對接，實現資金信息的實時在線集中管控。資金集中管理是跨國公司通盤協調各子公司的收支往來，使資金流向、數額和時間在公司內部轉移，降低資金轉移成本、加速資金流動、提高資金效率，增加投資機會，降低整個公司現金儲備規模。

二、資金預算管理

資金預算是對資金運行全過程的管控，特別對于境外項目，無預算無計劃的資金運行是造成資金風險的根源之一。在實踐工作中，資金預算管理過程中應著重解決兩個問題：一是資金預算編制無依據、預算變更隨意；二是預算執行過程無控制，預算與實際執行“兩張皮”。解決上訴問題，須做好以下幾方面工作：

(一)資金預算必須基于企業全面預算管理

而且是全面預算體系重要的組成子系統，同時也是確保全面預算切實執行的根本保證。

(二)資金預算管理定位須提高

很多公司把資金預算定位為用款計劃，計劃編制由財務人員（甚至出納員）“怕腦袋”“編”出來，領導不重視、計劃實際執行和變更隨意性很大，沒有啟到預算控制實際執行的實效作用。企業應建立起完整的資金預算管理體系，一切資金收支全部納入資金預算管理范疇。

(三)各級管理職能定位必須明確

必須明確各層級、各職能部門在預算編制、預算匯總、預算上報、預算批復、預算執行、預算控制、預算考核等各環節的管理職責。

(四)資金預算必須與財務預算同步

資金預算管理實質上就是以貨幣金額反映企業為未來時期而制定的經營活動、投資活動、籌資活動等方面資金收支額度的財務計劃，是財務預算的重要組成部分。因此資金預算必須明確以財務預算中的相關指標為編制基礎，反之很容易出現資金、財務各管各的預算，資金預算與財務預算兩張皮現象。

三、全球資金轉移技術

跨國公司資金轉移的主要手段，包括股利返回、以特許費和其他服務費收取、轉移價格等。

(一)股利返回：股利返回是指子公司向股東發放股利的形式向母公司轉移資金

這是跨國公司資金轉移的常用形式，子公司的股利政策重要受稅收政策、外匯風險、子公司所處的經營階段、當地股東對股利的要求等因素影響。

(二)以特許費和其他服務費收取

特許費是指被特許人為了獲取特許權人的技術、專利、商標等無形資產向特許權人支付的費用。跨國公司可以通過向子公司收取特許權使用費的方式轉移資金。其方法可以是一次性總付、提成、入門費加提成等不同方式。

(三)轉移價格

轉移價格是指跨國公司母公司與子公司、子公司與子公司之間進行內部交易時采用的價格。價格轉移策略通常有兩種形式：高價轉移和低價轉移，都是通過調高或調低交易價格來實現在母子公司之間和子子公司之間轉移資金的目的。其好處有：合理避稅；防止貨幣貶值；回避資金轉移政策的限制；降低進口關稅等。

四、外匯風險管理技術

(一)貨幣保值技術：遠期外匯保值技術；現匯加資金市場保值；外匯期權；外匯掉期

遠期外匯保值技術是指跨國公司按照某一約定的價格提前購買或出售一定數量的外匯資金，從而與未來的外匯收入或支出相抵消。現匯加資金市場保值技術則是指跨國公司利用現匯市場和資金市場消除外匯風險。外匯期權技術又是指跨國公司按照某種匯率買進或買出一定數量的某種貨幣的權利。而外匯掉期技術是指某一日期即期買出甲貨幣，買進乙貨幣的同時，反方向買進遠期甲貨幣，買出遠期乙貨幣，這樣短期可以使用乙貨幣，而在長期又可以確保甲貨幣的形式實現外匯保值。

(二)付款時間決策技術

付款時間決策技術是指跨國公司根據匯率變化的趨勢選擇提前或推遲收帳和付款。前者可以防止預期外匯貶值風險，而后者則可以獲取預期外匯升值的利益。所以付款時間的抉擇是跨國公司資金管理的重要抉擇。

企業考慮走向海外，應盡早系統性地為資金管理進行規劃，首先必須做好信息搜集與分析工作，了解每個境外項目切實需要解決的問題。公司總部對實施資金集中管理的決心必不可少，改變境外項目的系統和操作模式在短期內會對本地操作帶來一些困擾，但如果總部相信這些改變會在集團層面上帶來更大的好處，就應該用堅定的決心推動項目實施推進。