我國養老保險基金的信托運營模式

昆侖信托有限責任公司 黃志斌

我國社會保障建設正在日臻完善，養老保險作為政府公共服務的重要組成部分，近年來發展成果顯著。隨著養老保險征收覆蓋面的擴大以及支付壓力的增加，有效促進養老保險信托運營成為今后發展的必然趨勢。

一、我國養老保險基金信托運營的必要性

新時期服務型政府的構建具有重要意義。社會轉型時期，如何為廣大人民群眾提供健全的社會保障是政府的職責使命。在養老保險制度方面，近幾年政府不斷加大工作力度，養老保險基金的征收和支付管理取得顯著成效，如參保人群擴大，養老保險基金征收規模逐年遞增，退休人員工資水平穩步提高。同時應當看到，我國養老保險基金管理仍面臨諸多方面的壓力，信托運營模式的應用不僅是必要的，也是非常迫切的。

我國現已步入老齡化社會，今后老齡化特征仍將進一步體現。盡管當前養老保險基金征收規模擴大，但支付壓力同步增長，適齡工作者未來將轉化為退休人員，老齡人口增加，社會保險基金支付壓力直線上升。單純依靠現有的投資運營管理很難解決未來的支付“瓶頸”。而且我國養老保險基金收支不平衡問題也很嚴重，有些地區雖然能夠實現累計結余，但追溯基金構成可以看到，財政資金支持是產生結余的根本原因。這說明養老保險基金自身運營增值的效果并不理想，政府的“輸血”還未轉變為“造血”。此外，以上海市社會保險基金案為代表的一系列違法案件也給我國養老保險基金管理工作敲響了警鐘。政府部門既負責基金使用的監管，同時又承擔投資運營工作，所有權和經營權尚未分離，管理工作暗含多種風險因素，且不利于人力、物力、財力資源的優化。因此，發展養老保險基金信托運營模式對促進養老保險基金保值增值、規避管理風險、減輕政府財政負擔具有十分積極的意義。國外養老保險基金的管理經驗也證明了信托運營的重要性。例如，美國專門設立社會保障信托基金理事會；日本將養老保險基金委托專業金融機構進行投資，專營性很強。我國養老保險基金的信托運營也應借鑒其先進經驗，應用科學的運營模式。

二、我國養老保險基金信托運營中的問題

養老保險基金信托運營是一項系統而復雜的工作，我國養老保險基金信托運營目前還不成熟，這是今后發展必須關注的問題。

一方面，養老保險基金信托運營的機構設置還不成熟。養老保險基金管理是政府行使公共服務職能的體現，基金信托具備高度的政治性、嚴肅性。但我國尚未形成獨立的基金運營機構以及管理機構，行政經辦機構與基金運營機構未能有效分離。從本質來講，政府對養老保險基金的所有權仍是代表人民群眾利益行使職能的體現，真正的所有權還是人民群眾。所以運營及管理機構建設不成熟，會導致職責分工的模糊，并影響到基金投資運營效率，最終影響的還是人民群眾的利益。另一方面，養老保險基金信托運營的監管體制還不成熟。信托運營的核心在于由專業的信托機構負責對養老保險基金投資運營，實現更有效的保值增值。科學、專業的市場化運作是信托機構的優勢所在，但政府的監督管理很大程度上停留于行政監管，這與機構設置不夠成熟有著直接的關聯，行政管理和投資管理未能實現合理的分離。

三、我國養老保險基金信托運營模式的發展

針對以上現實，我國養老保險基金信托運營模式的發展應遵循以下方向：

(一)成立養老保險基金信托運營的專門機構

我國養老保險基金的財務制度目前屬于現收現付制與部分積累制的結合，信托運營對應的是部分積累制下的養老保險基金。政府部門應成立專門的信托運營機構，賦予其養老保險基金投資運營的合法地位，將基金的所有權和經營權合理分離，政府部門主要承擔監管職能，信托運營機構以健全的公司治理結構、專業的風險管理、高效的投資運營負責養老保險基金的保值增值。

(二)嚴格養老保險基金信托運營的法律約束

雖然信托運營模式有助于將養老保險基金的所有權和經營權分離，但政府部門和信托機構的工作仍必須以嚴格的法律為依據，約束各自的權利和義務。政府部門有責任對基金信托運營的合法合規進行監管，信托機構也必須依據政府部門的戰略發展目標制定投資決策，保持投資的嚴肅性，杜絕信托運營違法違規行為。

(三)構建信托經營管理體系

為維護養老保險基金信托運營的嚴肅性和高效性，信托機構在遵循政府部門指導和法律法規約束的前提下，一定要從內部完善自身的管理，構建起專業化的經營管理體系。首先，信托機構應制定長遠的經營戰略，把握市場機遇，規劃中長期投資建設方向。其次，信托機構應制定養老保險基金信托運營的風險分析和決策流程，確保每項投資運營決策都建立在反復論證、擇優選取方案的基礎上。再次，信托機構應設計多元化投資結構，分散風險，提高收益。最后，信托機構應認真實施內部監管，控制財務風險，完善預警機制，保證投資運營的穩健可靠。

(四)建立健全審計監督

政府部門對信托機構的監管應圍繞養老保險基金的安全運營和保值增值兩個方面展開。前者是養老保險領域政府提高公信力的保證，后者則是對專業化投資運營的效果分析。為此，政府部門可采取聯合監督的方式，由審計、會計、監察等部門聯合起來，組建監督評審委員會，定期對信托機構的投資運營進行審計評估，執行信息公開，提高基金運作的透明度。

四、結束語

我國養老保險基金的信托運營模式是一項服務長遠的建設方略，政府部門應制定系統的管理舉措，以促進信托運營模式的良性循環發展，實現養老保險基金保值增值。

[1]張媛.國外養老保險基金信托運營及對中國的啟示[J].調研世界,2011（10）

[2]劉青峰，鞏建華.公益信托：社會保險基金運營管理的全新模式[J].行政論壇,2011（02）