中國真實(shí)GDP波動(dòng)的ARCH效應(yīng)及成因分析

(蘭州商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院，甘肅蘭州730020)

中國真實(shí)GDP波動(dòng)的ARCH效應(yīng)及成因分析

司穎華

(蘭州商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院，甘肅蘭州730020)

該文首先分析了中國建國以來真實(shí)GDP波動(dòng)的基本特征，并利用GRACH模型分析經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的ARCH效應(yīng);進(jìn)而對(duì)GDP波動(dòng)的成因和相應(yīng)的宏觀調(diào)控進(jìn)行了詳細(xì)的分析;最后針對(duì)中國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢提出了適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh.

真實(shí)GDP波動(dòng);ARCH效應(yīng);成因分析

近年來，經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的研究一直沒有停止過.文獻(xiàn)［1］利用投資沖擊與全要素沖擊解釋中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)狀況，文獻(xiàn)［2］對(duì)我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)態(tài)勢進(jìn)行區(qū)域劃分，文獻(xiàn)［3，4］等也對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行了詳細(xì)的研究.另外，文獻(xiàn)［5］研究了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的ARCH效應(yīng).本文在以上研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)資料，分析中國建國以來真實(shí)GDP波動(dòng)的基本特征，并針對(duì)中國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢提出了適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh.

1 我國真實(shí)GDP波動(dòng)的基本描述

本文所引用的真實(shí)GDP增長率的數(shù)據(jù)均自《1949～2004新中國55年統(tǒng)計(jì)資料匯編(全國+地方)》和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》(2005～2010年).針對(duì)我國1952～2009年真實(shí)GDP(以1952年價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整)，首先給出真實(shí)GDP的趨勢圖(圖1).

圖1 我國1952～2009年真實(shí)GDP趨勢圖

通過圖1我們可以看到，我國經(jīng)濟(jì)一直保持著增長的趨勢.相比而言，自1949新中國成立到1982年改革開放初期，增長速度比較緩慢.從1983年至今我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高速增長的時(shí)期.

為了能反映這期間的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，我們得到GDP增長率(第t年的GDP增長率等于第t年的GDP增長量除以第t－1年的GDP，其中GDP增長量)來反映經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)(見圖2).

圖2 我國1952～2009年GDP增長率線圖

通過圖2可得，過去的58年里我國大致共有10次經(jīng)濟(jì)波動(dòng).具體見表1:

表1 我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況

2 真實(shí)GDP波動(dòng)率的ARCH效應(yīng)

若波動(dòng)率經(jīng)過一段時(shí)間的上升(下降)之后，較高(低)波動(dòng)率還將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間.我們稱這種現(xiàn)象為波動(dòng)率聚類，也即存在較高的持續(xù)性.Engle(1982)設(shè)計(jì)了一種被稱之為ARCH(自回歸條件異方差)的模型，這個(gè)模型后來被Bollerslev(1986)擴(kuò)展成GARCH(廣義的ARCH)模型.對(duì)本文來說，在增長率與波動(dòng)率之間是對(duì)稱的假設(shè)之下用GARCH模型來檢驗(yàn)波動(dòng)率的持續(xù)性.人們通常認(rèn)為增長率經(jīng)過不斷下降的時(shí)期之后波動(dòng)率可能會(huì)上升，經(jīng)過不斷上升的時(shí)期之后波動(dòng)率可能會(huì)下降.(Engle＆Ng，1993)ARCH模型和GARCH模型均不能反映這種非對(duì)稱性.Zakoian(1994)和Glosten(1994)等發(fā)展的T－GARCH以及由Nelson(1991)發(fā)展的E－GARCH可以檢驗(yàn)這種波動(dòng)率非對(duì)稱性是否存在.

利用圖2中的數(shù)據(jù)，我們用ADF檢驗(yàn)來分析真實(shí)增長率中是否存在單位根，因?yàn)橹挥袑?shí)際增長率序列是平穩(wěn)的，我們才能得到可靠的參數(shù)估計(jì)和統(tǒng)計(jì)推斷.分三種情況進(jìn)行單位根檢驗(yàn):輔助回歸分沒有任何確定性項(xiàng)、沒有常數(shù)項(xiàng)(情形1)、沒有常數(shù)項(xiàng)(情形2)和時(shí)間趨勢(情形3)進(jìn)行，通常從情形3開始.如表2所示:

表2 真實(shí)GDP增長率的單位根檢驗(yàn)

檢驗(yàn)表明:在情形3下，單位根存在的零假設(shè)均被拒絕.這表明真實(shí)GDP增長率序列是平穩(wěn)的(情形3下得到不存在單位根，則情形2和1再無須檢驗(yàn)).

對(duì)真實(shí)GDP建立AR(1)模型，結(jié)果見表3:

表3 真實(shí)GDP增長率的AR(1)模型結(jié)果

為了檢驗(yàn)真實(shí)GDP增長率是否具有ARCH效應(yīng)，利用以上模型的殘差序列做ARCH檢驗(yàn).結(jié)果見表4:

表4 殘差序列的ARCH檢驗(yàn)結(jié)果

由表4可知，殘差存在ARCH效應(yīng).需要運(yùn)用ARCH模型或擴(kuò)展形式來刻畫殘差A(yù)RCH效應(yīng)的這種特征.對(duì)GARCH(1，1)模型設(shè)定如下:

利用數(shù)據(jù)對(duì)以上三個(gè)模型進(jìn)行實(shí)證分析并比較其結(jié)果.最后得到GARCH(0，2)對(duì)殘差做出了最好的解釋.模型如下:

解釋如下:實(shí)證分析并不支持T－GARCH模型和E－GARCH模型，也就是不支持增長率與波動(dòng)率之間存在非對(duì)稱性的假設(shè)，即不支持增長率上升時(shí)波動(dòng)率減小、增長率下降時(shí)波動(dòng)率上升的假設(shè).GARCH項(xiàng)的系數(shù)是0.236和－0.813，可見中國經(jīng)濟(jì)受波動(dòng)沖擊的持續(xù)性是很高的.并且當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)程度與前一年的成正比，而與前兩年的成反比.

3 GDP波動(dòng)的成因分析和相關(guān)的宏觀調(diào)控

從1949年以來，我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制大約可分為混合經(jīng)濟(jì)(1949～1956年)、單一計(jì)劃經(jīng)濟(jì)(1957～1978年)和有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)(1979年以來)三個(gè)階段.

其中，單一計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)時(shí)間較長，波動(dòng)幅度極大，國民經(jīng)濟(jì)多次受到短期虛假繁榮、長期蕭條和停滯的嚴(yán)重干擾.這一時(shí)期國家參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度已經(jīng)達(dá)到登峰造極的地步，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展高度依賴于國家的財(cái)政支出.物價(jià)高度管制和凍結(jié)，經(jīng)濟(jì)貨幣化程度降低到極點(diǎn).

(1)1953～1956年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是黨在過渡時(shí)期的總路線和總?cè)蝿?wù)要求十年到十五年時(shí)間基本實(shí)現(xiàn)國家工業(yè)化和對(duì)農(nóng)業(yè)、手工業(yè)、資本主義工商業(yè)的社會(huì)主義改造.導(dǎo)致1954～1955年的經(jīng)濟(jì)衰退.

(2)1956～1958年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是反對(duì)“右傾保守思想”，導(dǎo)致1957年溫和的衰退，形成國民經(jīng)濟(jì)的第二次波動(dòng).

(3)1958～1965年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是批判反冒進(jìn)，組織“大躍進(jìn)”，導(dǎo)致1960～1962年的嚴(yán)重衰退和大蕭條，形成我國歷史上最深刻的一次周期波動(dòng).

(4)1965～1969年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是全面開展社會(huì)主義教育運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致1967～1968年的又一次嚴(yán)重衰退和蕭條，形成我國歷史上又一次深刻的周期波動(dòng).

(5)1969～1975年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是向黨的“九大”和建國二十周年獻(xiàn)禮，導(dǎo)致1971年的衰退，形成第五次周期波動(dòng).

(6)1875～1978年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).背景是“把國民經(jīng)濟(jì)搞上去”等三項(xiàng)指示，這一年同前幾次相比，計(jì)劃的農(nóng)業(yè)、基本建設(shè)指標(biāo)比較合適.由于1975年末和次年的“反擊右傾翻案風(fēng)運(yùn)動(dòng)”，導(dǎo)致了1976年的衰退，形成第六次周期波動(dòng).

(7)1978～1985年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).組織國民經(jīng)濟(jì)新的“大躍進(jìn)”，導(dǎo)致1979～1981年的衰退.1984年社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，使得經(jīng)濟(jì)快速增長，形成第七次周期波動(dòng).

(8)1985～1992年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).1984年底雙規(guī)制價(jià)格合法化，但使得腐敗問題和所謂的“經(jīng)濟(jì)秩序混亂”變得更嚴(yán)重.于是1988年4月政府決定搞“價(jià)格闖關(guān)”，但由于一場席卷全國的搶購風(fēng)潮，使得當(dāng)年9月“價(jià)格闖關(guān)”被迫終止.1989到1991年的“治理整頓”使得經(jīng)濟(jì)衰退.

(9)1992～2005年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).1992年鄧小平“南方談話”確定了市場化改革的方向，經(jīng)濟(jì)的市場化步伐.但體制轉(zhuǎn)軌正在實(shí)質(zhì)性地深化但又尚未完成、尚未成熟而對(duì)經(jīng)濟(jì)主體行為的影響，使得在1993～1996年成功地實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”之后，由于受到總需求不足的沖擊，中國經(jīng)濟(jì)增長率仍然繼續(xù)下滑.再加上1997年亞洲金融危機(jī)使得我國經(jīng)濟(jì)衰退，隨著擴(kuò)張性貨幣政策以及1998年積極財(cái)政政策的實(shí)施，以及2002年中國加入了WTO，2000～2001年由擴(kuò)張性政策支撐的總需求擴(kuò)張一定程度上保證了增長率的回升;2003～2004年在供給擴(kuò)張和需求反彈的作用下增長率快速回升;當(dāng)2004年下半年政府為治理經(jīng)濟(jì)“過熱”而出臺(tái)了一系列行政管制和市場調(diào)控措施開始生效后，總需求開始衰減，但得益于總供給的繼續(xù)擴(kuò)張，2005年經(jīng)濟(jì)增長仍然維持了較高的水平.

(10)2005年以來的經(jīng)濟(jì)波動(dòng).2008年以來爆發(fā)了席卷全球的金融危機(jī)，由于出口嚴(yán)重受限，即總需求不足，導(dǎo)致了我國經(jīng)濟(jì)的衰退.我國政府采取了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，刺激總需要和總供給，這樣保證了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)沒有產(chǎn)生嚴(yán)重的衰退.但由于寬松的宏觀政策，使得2010年以來我國產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的通貨膨脹，于是政府隨即出臺(tái)了緊縮的貨幣政策，這樣從某種程度上又限制了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐.于是，這一輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)什么時(shí)候結(jié)束還是個(gè)未知數(shù).

4 宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和政策建議

在混合經(jīng)濟(jì)(1949～1956年)時(shí)期和單一計(jì)劃經(jīng)濟(jì)(1957～1978年)時(shí)期引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素是政府相關(guān)的宏觀政策.而在有計(jì)劃的市場經(jīng)濟(jì)(1979年以來)時(shí)期，引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的因素較為復(fù)雜，具體需要通過總需求和總供給的分析來確定.具體的由財(cái)政政策、貨幣政策和外部沖擊等因素引起.

綜上所述，在當(dāng)前國際性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新形勢下，由于出口受阻，我國經(jīng)濟(jì)面臨著持續(xù)增長的動(dòng)力不足和通貨膨脹壓力較為嚴(yán)重的現(xiàn)狀.政府當(dāng)局恰當(dāng)?shù)夭扇×朔e極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策.具體地，我們需要繼續(xù)處理好速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系.為在改革開放進(jìn)程中深入實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略創(chuàng)造良好環(huán)境，以擴(kuò)大內(nèi)需為戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)中求進(jìn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展.

［1］郭慶旺，賈俊雪.中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋:投資沖擊與全要素沖擊［J］.管理世界，2004(7):22～28.

［2］劉金全，王雄威.我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)態(tài)勢的區(qū)域劃分與動(dòng)態(tài)特征檢驗(yàn)［J］.經(jīng)濟(jì)與管理研究，2011(6):5～10.

［3］劉建容，李勇.我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)分析［J］.北方經(jīng)濟(jì)，2010(6):8～10.

［4］邵丹，詹俊義.中國實(shí)際GDP波動(dòng)率的實(shí)證研究［J］.南方金融，2004(6):26～28.

［5］鐘辰，劉飛.改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)探析［J］.鞍山師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2010(10):7～10.

F062.2

A

1008－7974(2012)08－0101－03

國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(10571014);蘭州商學(xué)院科研項(xiàng)目(100925).

2012－05－29

司穎華(1980－)，女，甘肅臨洮人，碩士，蘭州商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院講師.

(責(zé)任編輯:呂增艷)