民間借貸地方試驗

　　肯雅隆的PPE私募新模式
　　
　　“太累，太辛苦，卻沒有結(jié)果，怎么辦？沒辦法。”王光元是山東省濟南市的一家小企業(yè)主，提起辦企業(yè)，提起貸款難，他無奈地說。
　　王光元說的太辛苦，是指找銀行貸款。貸不到款的王光元，不得不找尋民間借貸的幫助。
　　王光元曾找過幾家看起來比較“正規(guī)”的借貸公司，詳細了解之后才發(fā)現(xiàn)，市面上出現(xiàn)的借貸公司大多數(shù)只做一項業(yè)務(wù)：放高利貸。最近，他對于自己是否還要繼續(xù)創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生了動搖。
　　而在十幾天前，國務(wù)院總理溫家寶在做政府工作報告時強調(diào)，“要認真落實國務(wù)院關(guān)于鼓勵引導(dǎo)民間投資新36條，出臺具有可操作性的實施細則”。
　　王光元說，他通過電視轉(zhuǎn)播聽到了溫總理的講話，但他仍然擔心民間借貸這個事不好弄。
　　事實上，自2011年以來，以民間借貸為主要表現(xiàn)形式的“草根金融”不僅引起了社會和輿論的極大關(guān)注，也受到了政府部門的關(guān)注。
　　2011年11月，央行明確表示，“民間借貸具有制度層面的合法性”。進入2012年，圍繞民間資本而出臺的政策信息以及所釋放的積極信號都是前所未有的。1月6日，溫家寶總理在全國金融工作會議上明確提出：“民間借貸是正規(guī)金融的補充，有一定的積極作用。要完善法律、法規(guī)等制度框架，加強引導(dǎo)和教育，發(fā)揮民間借貸的積極作用。”
　　王光元的擔心是可以理解的。畢竟，時至今日，被社會各界寄予厚望的《放貸人條例》仍然遲遲沒有出臺。
　　企業(yè)主的擔心很實在，民間借貸雖然是目前唯一可以幫助他們的途徑，但畢竟還缺乏管理，有些混亂。
　　民間借貸從業(yè)者則顯得有些誠惶誠恐，雖然他們已經(jīng)很努力地在學(xué)習和適應(yīng)，但仍然不能夠準確地認清哪些是“紅線”不能碰，哪些事可以做。
　　陳達是山東昌隆林業(yè)發(fā)展生態(tài)有限公司的董事長，作為一家規(guī)模中等的民營企業(yè)，他的公司為了開發(fā)新項目曾多次前往銀行尋求貸款。原以為銀行能提供幫助，給予資金支持，但事與愿違，幾家銀行均拒絕了自己的貸款申請。
　　那一段時間，陳達為了找錢，東奔西走，四處求人，然而不斷碰壁的現(xiàn)實逐漸讓他意識到：雖然國家開始關(guān)注他們這些中小企業(yè)，也要求銀行給他們放貸，但最終的結(jié)果仍然是貸不到錢。直到他遇見了胡漢民。
　　
　　創(chuàng)新者肯雅隆
　　作為一名民間借貸事業(yè)的推動者，胡漢民在外人看來的確是“不走尋常路”，因為他所創(chuàng)辦的肯雅隆杰出資民聯(lián)席總會，通過6年的發(fā)展，已經(jīng)走出一條把民間分散的閑置資金聚集起來，投向有需求、能發(fā)展的中小企業(yè)的試驗之路。
　　最終的結(jié)果是，陳達所在的公司通過一種叫“私募權(quán)益”融資（下稱“PPE”）的方式成功融資6000萬元。
　　具體操作如下，陳達所在公司是山東省內(nèi)最大的營林企業(yè)之一，目前已擁有《林權(quán)證》的林產(chǎn)達1.2億元。募集資金由肯雅隆杰出資民聯(lián)誼總會采用PPE模式，將林產(chǎn)權(quán)所屬價值轉(zhuǎn)化為等值權(quán)證，由投資人自行選擇投資額度進行申購，并由資產(chǎn)管理方監(jiān)管，委托項目方專項用于以上高效林項目投資，投資期限結(jié)束后由項目方向投資人一次性結(jié)算并支付相應(yīng)本金和收益。
　　在投資期限內(nèi)，投資人享有林產(chǎn)共有權(quán)，并由資產(chǎn)管理方進行履約擔保。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，這是國內(nèi)民間金融首次提出PPE概念，標志著民間金融從傳統(tǒng)的“一對一”借貸轉(zhuǎn)入“私募權(quán)益”融資方式。
　　PPE與大家所熟知的PE，即私募股權(quán)相比，在投資范圍上由股權(quán)擴展到了藝術(shù)品、有價證券等資產(chǎn)；相對于PE只能通過上市流通后才可退出的單一性，PPE將相關(guān)權(quán)益采用憑證化轉(zhuǎn)化，投資期間可自由轉(zhuǎn)讓權(quán)益憑證，進退便捷；相對于PE資金去向不定性，PPE投資由投資者與融資項目方直接對接、簽協(xié)議，屬定向投資，更加公開透明；在投資項目的權(quán)屬問題及安全性上，相對于PE投資會遭遇無法上市、所投企業(yè)市場經(jīng)營難控等風險，PPE出資人在投資期內(nèi)享有項目共有權(quán)，以資產(chǎn)自身價值確保了私募投資者的本金安全。
　　3月18日，由《中國經(jīng)濟周刊》、山東省發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院、肯雅隆杰出資民聯(lián)誼總會舉辦的“2012中國（山東）宏觀經(jīng)濟與金融創(chuàng)新專家論壇暨肯雅隆第二屆杰出資民聯(lián)誼大會”在濟南開幕。
　　在論壇上，PPE模式不僅成為那些從銀行貸不到錢的小企業(yè)主們關(guān)注的焦點，也首次進入了國家相關(guān)政府部門官員、專家的視野。
　　“在民間金融市場，前來融資的企業(yè)規(guī)模越來越大，融資額度也水漲船高。而根據(jù)‘一對一’的傳統(tǒng)借貸模式，一個項目千萬元的融資規(guī)模，要么走溫州的老路，陷入非法集資深淵，要么無路可走。”作為這一模式的創(chuàng)始人，肯雅隆杰出資民聯(lián)誼總會主席胡漢民坦言，PPE介于民間借貸和私募股權(quán)之間，具體來說，就是由肯雅隆預(yù)先對某一特定投資項目進行預(yù)先評估，并就相關(guān)權(quán)益進行劃分，然后向民間資本持有者募集資金，投資人根據(jù)出資額度的不同而享有對等比例的項目權(quán)益。
　　舉個例子，社會人張三擁有一塊1000平米的土地，并且愿意拿出其中的一部分權(quán)益進行融資。肯雅隆在經(jīng)過詳細的評估后將該土地劃分為若干等份的權(quán)益，這個時候，肯雅隆杰出資民聯(lián)誼總會的會員就可以對這些權(quán)益進行投資，并且投資者可以得到固定的收益。
　　特別值得一提的是，這一模式可以通過聯(lián)誼會這一平臺隨時轉(zhuǎn)讓權(quán)益收回投資款。“PPE模式實現(xiàn)了自由轉(zhuǎn)讓交易，打破了傳統(tǒng)一對一模式中的額度限制，不僅擁有民間借貸所具有的便捷性、高收益等特點，而且擁有私募股權(quán)的專業(yè)運作、集合理財?shù)葍?yōu)勢。”胡漢民說。
　　胡漢民坦言，PPE模式實現(xiàn)了不少突破，首先，對所投資項目實現(xiàn)了范圍的突破，由房產(chǎn)、股權(quán)擴展到藝術(shù)品、有價證券等各類資產(chǎn)，資金可實現(xiàn)高效運轉(zhuǎn)避免閑置；其次，對流動性實現(xiàn)了突破，將相關(guān)權(quán)益采用憑證化的轉(zhuǎn)化，投資期可自由轉(zhuǎn)讓權(quán)益憑證，進退便捷更自由；第三，PPE模式還突破了私募股權(quán)資金去向不定性的限制，使得該模式所募集資金定向投資更加公開透明；第四是突破了對投資項目的權(quán)屬問題，出資人在投資期內(nèi)享有項目共有權(quán)，以資產(chǎn)自身價值確保了私募投資者的本金安全。
　　現(xiàn)場一位小企業(yè)主坦言，他們之前的投資都需要等到匹配的融資方才能交易，如果沒有合適的業(yè)務(wù)只能將資金閑置，但PPE模式就很好地解決了這一問題，不但可以參與任何一個項目，關(guān)鍵還能像股票一樣隨買隨賣地轉(zhuǎn)讓。
　　
　　為民間資本提供合理、合法渠道
　　在多數(shù)人看來，目前民間借貸也僅僅是得到了高層的鼓勵，國家并未出臺相關(guān)法律，在這種情況下，關(guān)于民間借貸領(lǐng)域的創(chuàng)新似乎風險大于益處。
　　但CCTV證券資訊頻道的總編輯鈕文新卻不這樣看，他直言，PPE模式是和中國國情相結(jié)合的一種股權(quán)投資形態(tài)。在鈕文新眼中，胡漢民所做的工作很有可能成為中國民間借貸領(lǐng)域中最有質(zhì)量的創(chuàng)新。 但凡是創(chuàng)新必然會有風險。
　　國務(wù)院研究室工業(yè)、交通和貿(mào)易研究司副司長張?zhí)┨寡裕壳皣鴥?nèi)的私募基金還存在監(jiān)管不到位、資金投資運作不規(guī)范等問題，還有些基金涉嫌參與非法集資的現(xiàn)象。對于肯雅隆杰出資民聯(lián)誼總會目前所做的工作，張?zhí)┱J為，現(xiàn)在最重要的是要讓政府和相關(guān)監(jiān)管部門了解到民間借貸領(lǐng)域的創(chuàng)新工作。“要讓決策者知道民間的建議，這樣才能把服務(wù)范圍擴大。”張?zhí)┨寡浴?br/>　　實際上，對于民間借貸領(lǐng)域的從業(yè)者來說，最大的風險就是如何看待那些不能碰的“紅線”。有關(guān)專家坦言，什么是非法？什么是合法？只需掌握一個原則，即是否會涉及公眾利益。值得注意的是，引導(dǎo)民間資本服務(wù)實體經(jīng)濟，是政府義不容辭的責任。到目前為止，許多領(lǐng)域?qū)γ耖g資本的放開仍停留在半遮半掩的狀態(tài)中。
　　
　　工業(yè)信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌認為，對民間資本的進入，法律上并沒有明確障礙，但因為沒有實施細則，致使龐大的民間投資仍在不規(guī)范的市場環(huán)境中無序涌動，這無助于民間投資的正常發(fā)展。因此，應(yīng)該盡快為民間資本進入眾多領(lǐng)域提供合理合法渠道，并提供法律法規(guī)的保障。
　　山東省金融辦金融穩(wěn)定處處長胡成立表示，山東省政府即將制定出臺促進民間融資健康發(fā)展的意見，可以想象，經(jīng)過各方面的努力，也隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，民營資本、民間投資一定會有更多的發(fā)展空間，在經(jīng)濟社會發(fā)展的進程中發(fā)揮更大的、積極作用。
　　
　　對話
　　
　　胡漢民：“民間借貸不能一味遏制”
　　《中國經(jīng)濟周刊》：目前國內(nèi)的民間借貸領(lǐng)域還處在一個灰色地帶，很多問題都亟待規(guī)范。您覺得應(yīng)該如何規(guī)范？
　　胡漢民：事實上，我們從創(chuàng)業(yè)之初到現(xiàn)在一直在關(guān)注行業(yè)規(guī)范。民間金融這個行業(yè)要規(guī)范、要發(fā)展，不僅要通過國家出臺政策來約束，從業(yè)者還要自律。肯雅隆發(fā)展6年來，逐漸發(fā)現(xiàn)民間借貸的需求量很大，從業(yè)者很多，但外界都是用規(guī)范與否來形容這個領(lǐng)域。遺憾的是，直到目前，民間借貸這個領(lǐng)域仍然沒有一個主管部門，所以它就很難談及規(guī)范。
　　這也反映了行業(yè)在發(fā)展中尚存在一些問題，例如服務(wù)不專業(yè)致使行業(yè)魚龍混雜、競爭無序化引發(fā)利率畸形提高，監(jiān)管不到位導(dǎo)致非法現(xiàn)象橫行，導(dǎo)向不明確使得資金無序流動。但民間借貸服務(wù)作為市場化的產(chǎn)物，不能一味加以遏制，作為對經(jīng)濟建設(shè)的有效補充，更應(yīng)該看到其積極的一面，引導(dǎo)其走向規(guī)范化的道路。
　　
　　《中國經(jīng)濟周刊》：PPE模式究竟會給投資者帶來哪些益處？
　　胡漢民：民間借貸雖然自古就有，但在社會經(jīng)濟發(fā)展促動下，已逐漸升華為一種民間投資形式，成為老百姓經(jīng)常使用的一種理財工具，但是民間借貸的安全性不容忽視，從“中介+擔保”模式開始，肯雅隆對民資市場運作風險進行了長期探索和實踐，在邀請近百名專家顧問反復(fù)論證的基礎(chǔ)上，最終推出PPE模式。
　　就國內(nèi)市場來說，大量民間資本總體比較分散，這就決定了很多投資散戶想去對接，私募股權(quán)門檻較高，而從事一般的民間借貸投資不僅無法對接、消化那些大額項目，而且也無法完全規(guī)避潛在風險。肯雅隆推出的PPE模式，介于民間借貸和私募股權(quán)之間，憑借權(quán)益劃分所帶來的集中理財優(yōu)勢，能夠引領(lǐng)投資者及時對接大額投資項目，直接激活閑置的民間資本，對中小企業(yè)、投資者、從業(yè)者和社會經(jīng)濟發(fā)展都將起到共贏的作用。
　　
　　《中國經(jīng)濟周刊》：您認為民間借貸的從業(yè)者應(yīng)該具備何種素質(zhì)？
　　胡漢民：對從業(yè)者來說，從事民資服務(wù)行業(yè)首先最基本的，是應(yīng)該把眼光放長遠，民資市場前景廣闊，從業(yè)者置身其中應(yīng)樹立正確的發(fā)展觀，不應(yīng)為眼前小利而放棄原則甚至違背法律；第二，應(yīng)講求誠信，在肯雅隆文化當中，提到最多的便是“肯舍善得”，即多為別人著想，多付出，多站在其他人的利益出發(fā)點思考，以誠待人；第三，要規(guī)范，規(guī)范本身就是企業(yè)的一種競爭力，只有自身規(guī)范才能取得民眾認可，政府放心，從而真正控制好政策、業(yè)務(wù)等一系列風險。