優良業績獲私募青睞武當資產加倉大華農

　　大華農（300186）日前披露了2011年年度報告，報告期內公司凈利潤同比增長兩成。同時公司推出了向全體股東以每10股派現6元（含稅）的分紅方案。
　　記者注意到，去年三季度進入到公司的武當資產在四季度仍有加倉，持股數量達775.37萬股，較去年三季度增持21萬股。大華農同時披露的2012年一季度業績預告顯示，公司業績同比增長20％－30％。業內人士認為，“公司優良的業績表現恐怕是崇尚價值投資的武當資產繼續加倉的主要原因。”
　　
　　業績超預期
　　隨著2012年3月在登陸創業板，大華農迎來新的發展機遇。年報顯示，2011年公司實現營業收入7.16億元，同比增長16.22%；利潤總額1.93億元，同比增長19.37%；凈利潤1.67億元，同比增長20.82%；每股收益0.67元。
　　事實上，大華農的這一業績超出了此前不少分析人士的預期。記者查閱了相關券商研究報告發現，此前湘財證券和國泰君安等都曾預計公司每股收益為0.60元。
　　2011年公司實現市場開拓與產品銷售兩個突破：一是生物制品銷量同比增長8.66%，重大動物疫病疫苗有了新的增長，禽用常規疫苗銷售翻一番，突破8000萬元；二是獸用藥物制劑增長較快，實現銷售收入2.11億元，同比增長47.23%，毛利潤達6603.21萬元。
　　值得一提的是，公司主營業務各產品的毛利都有一定的提升。其中，獸用生物制品毛利提升0.70％；獸用藥物制劑毛利提高0.58％；飼料添加劑毛利提升4.18％。
　　此外，公司的募投項目高致病性禽流感疫苗產業化技術改造項目和家禽多聯系列滅活疫苗產業化技術改造項目都已開始產生效益，共實現凈利潤6292.86萬元。其中高致病性禽流感疫苗產業化技術改造項目二期工程計劃2014年12月完成項目建設；豬藍耳病活疫苗產業化技術改造項目將于2013年6月完成項目建設；動物疫苗工程研發中心技術改造項目將于2014年6月完成。國泰君安證券分析師秦軍認為，公司募集資金大多數投向與生物制品相關項目，這些項目將在2012年陸續投產，緩解目前產能緊張的局面。
　　在證監會鼓勵企業現金分紅的指導意見下，大華農推出了向全體股東以每10股派人民幣現金6元（含稅）的分紅方案，共計派發現金1.6億元。有業內人士指出，“公司股息率達到4％，超過了一年期存款利率，呈現出一定的投資吸引力。”
　　
　　武當資產繼續加倉
　　2011年三季度田榮華旗下的武當資產斥資億元屯兵大華農引起了市場的廣泛關注，隨著年報的出爐，武當資產加倉大華農的舉動也得以曝光。
　　年報顯示，大華農前10名無限售條件股東中第一、二、三和五大股東均為武當資產旗下產品，而且與三季報持股754.31萬股相比，武當資產仍在加倉。其中，排在第一位的武當17期和排在第五位的武當目標回報第3期集合資金信托計劃分別加倉17.06萬股和4.01萬股。
　　2011年四季度大農華股價下跌3.83％，按當時加權均價16.41元計算，武當加倉耗資346萬。武當資產的逆市加倉，其動機引人注目。有業內人士認為，武當資產一向以“穩健增長型”的投資風格著稱，公司對價值投資極為推崇，大華農的優良業績是武當選作投資標的最重要的原因。
　　天相投顧認為，多層次多渠道營銷網絡將成為公司未來業績增長的保障。公司以政府采購、大集團直銷、經銷代理、連鎖店及國際貿易五大網絡為核心，實現多層次多渠道銷售。其中，政府招標約占生物制品銷售額的50%；大集團直銷約占全部銷售額的40%，公司現開設27家GSP直營店，計劃2014年達到120家。其預計公司2012-2013年EPS為0.70元、0.78元，對應3月20日收盤價，動態市盈率為22倍、20倍，維持“增持”評級。