財富管理行業(yè)的未來

　　12月2日，第十一屆中國證券投資基金國際論壇在深圳舉辦，來自基金、合格境外投資者（QFII）、銀行、證券、保險、信托、陽光私募等近600人參加了此次論壇。作為中國基金業(yè)界最專業(yè)、最知名和最有影響力的論壇，除了100多名境外投資者增加了會議的亮點(diǎn)，現(xiàn)場機(jī)構(gòu)大佬的發(fā)言同樣是看點(diǎn)十足。
　　機(jī)構(gòu)發(fā)展猜想
　　今年以來在建立財富管理行業(yè)被提升到前所未有的高度，也為基金等機(jī)構(gòu)的發(fā)展迎來了黃金發(fā)展時期。那么財富管理行業(yè)將發(fā)生什么樣的變化？基金行業(yè)又該如何應(yīng)對這種格局變化？與會機(jī)構(gòu)大佬分別對此發(fā)表了看法。
　　易方達(dá)基金董事長劉曉艷用“海闊天空任鳥飛”概括此次機(jī)遇，她同時提出了基金公司的責(zé)任就是通過對一級市場、二級市場的股票定價，來引導(dǎo)整個全社會的一個資源配置。
　　富國基金董事長竇玉明表示在這樣的機(jī)會面前，基金公司必須把投資管理能力做出差異化才能生存下去。他認(rèn)為未來基金公司應(yīng)該抓住幾大機(jī)遇：機(jī)構(gòu)客戶增長、絕對回報的發(fā)展、固定收益的機(jī)會、與電子商務(wù)渠道合作打破銀行的壟斷，探索出一些差異化競爭的路，將中國的資產(chǎn)管理行業(yè)走向更加多元化，而不是完全同質(zhì)化競爭。
　　長城基金董事長楊光裕表示中國有一千多家上市公司，本身GDP都是以8以上的速度在增長，應(yīng)該在資本市場中找到固定收益或者信托類產(chǎn)品兩倍甚至更高的投資品種。所以，在設(shè)計過程中，一個是自下而上，通過行業(yè)、基金公司努力選擇一些好的產(chǎn)品，為基金投資人做出貢獻(xiàn)。同時，也通過基金的投資方式做一些大的研究，共同推動上市公司認(rèn)真做好上市治理，為投資人做更好的回報，這就是基金公司生存的基礎(chǔ)。
　　萬向信托有限公司董事長肖風(fēng)提出了機(jī)構(gòu)發(fā)展的十大猜想，尤其引人關(guān)注。他表示金融脫媒和混業(yè)經(jīng)營改變財富管理業(yè)競爭格局。其中對于機(jī)構(gòu)的發(fā)展趨勢他認(rèn)為銀行、保險、信托、股票、基金，應(yīng)該各自找到自己的長處，而不是現(xiàn)在的混戰(zhàn)。他表示銀行有銀行的長處，銀行有客戶端、有渠道或者說有資金；保險也有資金、客戶。基金和信托沒有客戶，需要有別的東西。證券公司有證券公司的優(yōu)勢，資產(chǎn)證券化里面有獨(dú)特的能力，也有自己的客戶，有自己的營業(yè)部，每個機(jī)構(gòu)有所不同，大家應(yīng)該找到長處，在財富管理發(fā)展中各自得到自己的利率和定位。
　　外匯局否認(rèn)資本外逃
　　今年以來，二級市場遭受重挫，活躍度也降至低點(diǎn)人氣極其低迷，與此同時，前三季度資本和金融項目出現(xiàn)854億美元逆差，因此關(guān)于“前三季度我們出現(xiàn)了大量的資本外逃”的推斷甚囂塵上。
　　針對以上推斷，會議上，國家外匯管理局資本項目管理司副司長郭松則明確表示中國到目前為止，沒有大量的資本外逃。他同時指出截止目前有201家機(jī)構(gòu)獲得
　　QFII資格，從1—10月份，外匯局一共批準(zhǔn)了81家機(jī)構(gòu)QFII的額度，其實(shí)含新機(jī)構(gòu)還有追加額度的機(jī)構(gòu)，一共批準(zhǔn)了119.28億美元。今年的QFII數(shù)量以及額度均實(shí)現(xiàn)了“爆炸性的增長”。
　　實(shí)際上，此前上海交易所總經(jīng)理黃紅元也明確指出統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，目前市場估值處于歷史最低水平。歷史數(shù)據(jù)也顯示，在估值低位時進(jìn)行中長期投資，往往可以獲得良好收益。今年以來，QFII和RQFII等機(jī)構(gòu)投資者凈流入滬市A股的資金大幅增加，特別是最近兩個月，QFII和RQFII進(jìn)一步加大了投資力度，這反映了海外投資者對當(dāng)前A股市場投資價值的充分認(rèn)可。
　　機(jī)構(gòu)普遍看好A股
　　會議上，與會的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)大佬對中國市場的長期發(fā)展?jié)摿μ岢隽丝捶ǎ汇y施羅德董事長戰(zhàn)龍認(rèn)為從短期來看，中國A股出現(xiàn)牛短熊長的局面，導(dǎo)致市場信心受挫，但是基于中國長期經(jīng)濟(jì)的增長趨勢，成為支撐股市信心的根源，而未來的投資機(jī)會則圍繞著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的舉措展開，一個是中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶來的節(jié)能減排、減少污染的機(jī)會。另外信息的科技領(lǐng)域也存在很多機(jī)會，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特別是民間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多的充分活力的時候，實(shí)際上會有很多小的科技公司、有創(chuàng)意的公司，會層出不窮的。同時在這個大的背景下，他表示中國以消費(fèi)升級為主的經(jīng)濟(jì)實(shí)際上也都會受益的。
　　海外機(jī)構(gòu)也對當(dāng)前A股市場表達(dá)了樂觀的預(yù)期，瑞典國家第二養(yǎng)老金首席投資策略師Tomas Franzen表示現(xiàn)在對于中國市場的投資是一個好時機(jī)，他認(rèn)為目前估值來看應(yīng)該是預(yù)示著未來會有比較好的回報。他說“2007年我們看到中國市場上存在一些問題，比如說那個時候PE大概是35-40倍，這個其實(shí)是不太有利于長期投資，特別是如果你想獲得一個很好的回報的話。另外我們也發(fā)現(xiàn)了上市公司他們在A股和H股上面的一個非常大的估值方面的差異，這說明我們還是有一些問題。另外還有中國股權(quán)分置改革在進(jìn)行之中，所以當(dāng)時我們覺得在中國投資是一個長期發(fā)展很好的想法，但是可能也有他的問題。四、五年之后，我們覺得可能是進(jìn)入中國一個很好的時機(jī)了，可以在中國申請獲得QFII資格。現(xiàn)在我們在幾個月前就獲得了許可，我們正在尋找一些顧問或者是基金經(jīng)理幫助我們做好投資組合。”他認(rèn)為從長遠(yuǎn)的角度來說，估值將會發(fā)揮越來越重要的作用，也就是說估值有時候比周期更加重要，因此有充分的理由預(yù)期中國的市場將來會帶來良好的回