價格修復(fù)和價值修復(fù)行情兩手都要抓

　　大盤經(jīng)過2100點的蓄勢，突破前期盤整平臺之后，進行了短暫的回撤，這樣的運行節(jié)奏與筆者在本刊上期中的判斷基本相符。幸好2100點和60日均線的生命線還是踩在腳下，那么前期所說的“十八大”前的維穩(wěn)行情依然有效。至少在行情不會有大的波動的情況下，結(jié)構(gòu)性的個股操作機會還是比較多的。對于“十八大”后的行情，很多投資者感到很迷茫甚至很悲觀。但筆者認為，大可不必這樣。
　　我們在投資過程中，把對市場的預(yù)期作為投資的核動力。看好“十八大”前的行情，主要是基于政治“維穩(wěn)”的要求。于是乎，對市場就形成了良好的預(yù)期。同樣的道理，我們從預(yù)期這個角度來看，“十八大”之后宏觀經(jīng)濟開始明朗，新的領(lǐng)導(dǎo)班子開始接替，新的氣象開始形成。那么對市場的良好的預(yù)期只會加強，而不會削弱。
　　另外，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)上來看，上周公布了9月份和三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，前三季度GDP同比增長7.7%，其中三季度增長7.4%。不難看出，我國的經(jīng)濟還在探底過程中，但是第三季度主要指標增長速度雖然還在回落，不過回落的速度已經(jīng)有明顯的收窄。所以筆者認為我國四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將有止跌回升的預(yù)期。這個對A股市場將是一個強大的推動力。
　　從盤面上來看，1999點反彈至今，我們有著明顯的感覺，那就是低估值的股票沒有得到修復(fù)，藍籌股雖然價值被嚴重低估，但反彈幅度基本上輸于大盤。對此筆者認為，這是行情處于初期階段的正常現(xiàn)象。一般而言，一波中級以上級別的行情，首先進行的往往是價格修復(fù)行情，它以超跌低價為主要動力，而后隨著行情的深入，價值修復(fù)行情才逐漸展開。
　　這段時間，漲得最兇、最猛的是超跌低價股，兩三塊錢開始起步。比如重慶鋼鐵、寧波海運、金杯汽車、天津磁卡、蓮花味精、本鋼板材、太極實業(yè)等等，這些都屬于典型的價格修復(fù)行情。而那些價值嚴重低估的，銀行板塊、券商板塊、地產(chǎn)板塊、石油板塊、有色板塊等等并沒有動靜。這說明目前行情處于初級階段，它是以超跌低價率先反彈為主導(dǎo)的，對大盤指數(shù)的貢獻度相對有限。真正對指數(shù)產(chǎn)生巨大動力的是價值修復(fù)行情，一旦價值修復(fù)行情啟動，市場就會出現(xiàn)“藍籌搭臺，題材唱戲”的局面。
　　當然，行情處于初期階段，也就是價格修復(fù)期。大盤指數(shù)表現(xiàn)出反復(fù)的特征，這個階段也是最安全的。因為大盤藍籌股沒有漲，市場系統(tǒng)性風險還處于極低的水平。所以在操作策略上，要分三步走。
　　第一，分出部分資金進行結(jié)構(gòu)性操作，通常以總資金的三分之一比較合理。結(jié)構(gòu)性操作，主要是針對市場中熱點，所以要求操作者具有一定市場敏感度，有一定的短線操作能力。利用短線的靈活性，在市場風險相對較低的情況下，獲取滾動性收益，同時提高自己對市場的自信心。當然對于那些短線能力較差的，市場敏感度較低的投資者不建議如此操作，以免來回失敗影響心態(tài)。
　　第二，再用部分資金進行價值布局，通常也是總資金的三分之一。這些資金布局那些具有價值優(yōu)勢的二三線藍籌股，等待價值修復(fù)行情的到來。需要記住的是，這部分的操作，需要對自己選擇的品種有信心，要有足夠的耐心。
　　第三，手中預(yù)留最后三分之一的資金，以備靈活操作。一是價值修復(fù)行情到來，可以用于加倉；二是手中的籌碼被套可以用于補倉，滾動操作。
　　總而言之，本輪行情預(yù)計有望貫穿“十八”前后，目前還處于價格修復(fù)期的初級階段。系統(tǒng)性風險很小，結(jié)構(gòu)性機會比較多。特別是11月開始后，市場將迎來四個月的無業(yè)績壓力期，這更有利于市場結(jié)構(gòu)性機會的發(fā)揮。在操作上要準備兩手抓，一手抓價格修復(fù)機會，一手抓價值修復(fù)機會。
　　（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事