從業(yè)績預告中挖掘投資機會

　　一、股市動態(tài)分析30回顧及簡評
　　上證指數(shù)上期收于2128.3點，本周末收于2066.21點，下跌2.92%；股市動態(tài)30指數(shù)上期報收709.54點，本周末收于687.6點，下跌3.09%；其中股票組合下跌4.02%。
　　股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌31.24%，同期上證指數(shù)下跌60.73%。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸上證指數(shù)。
　　上證指數(shù)自觸及1999點以來的反彈，實際上并沒有增量資金入市，從兩市的成交量就可以驗證這一點。而場內(nèi)資金卻在折騰低價題材股，前期摘帽股天津磁卡、金杯汽車、以及最新的梅雁水電等都是此類。隨著三季報的披露，三季報業(yè)績符合市場預期的股價小跌，不符預期的股票大跌，只有超預期的股價能穩(wěn)住，很多消費股也出現(xiàn)補跌跡象，市場弱勢明顯。全周中小板指數(shù)下跌4.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.74%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指均弱于大盤指數(shù)。
　　國藥一致（000028）公布2012年三季報，營業(yè)收入134.96億元，同比增長21%；凈利潤3.57億元，同比增長45%。
　　銀江股份（300020）公布2012年三季報，營業(yè)收入9.7億，同比增長66%；凈利潤0.68億，同比增長38%。
　　中國聯(lián)通（600050）公布2012年三季報，營業(yè)收入1906.4億元，其中服務(wù)收入為1611.1億元，分別比上年同期增長18.7%和13.3%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤18.3億元，同比增長30%。3G業(yè)務(wù)完成服務(wù)收入440.7億元，所占移動服務(wù)收入的比重由上年同期的29.3%上升至46.0%，累計凈增用戶2684.4萬戶，達到6686.3萬戶，ARPU為89.1元。
　　二、股市動態(tài)30指數(shù)
　　本周暫不調(diào)整30成分指數(shù)。
　　指數(shù)維護：《股市動態(tài)分析》雜志社研究部
　　深圳市南方匯金投資管理有限公司
　　指數(shù)發(fā)布：股市動態(tài)網(wǎng)（www.gsdtfx.com）
　　《股市動態(tài)分析》
　　三、最新評論
　　業(yè)績預告事件是提示公司業(yè)績變化的利器，業(yè)績預告的發(fā)布往往預示著公司業(yè)績出現(xiàn)較大變化，是公司基本面出現(xiàn)重大變化的直接反饋。
　　從上交所、深交所對上市公司業(yè)績預告披露要求來看，兩個交易所都要求主板、中小板上市公司在出現(xiàn)以下三種情形時必須披露業(yè)績預告，即虧損、扭虧和業(yè)績相對上年同期變動幅度超過50%；而創(chuàng)業(yè)板要求更嚴格，凈資產(chǎn)為負也必須披露。中報、三季報業(yè)績披露兩個交易所略有不同，上交所為強制要求披露，深交所要求與年報一致；另外2011年開始深交所鼓勵凈利潤與上年相比上升或下降30%以上的公司發(fā)布業(yè)績預告。
　　這里把業(yè)績預告信號分成三類，預增、扭虧為正面信號，續(xù)贏、續(xù)虧為不確定信號，預減、首虧為負面信號。
　　申萬研究所對歷史業(yè)績預告進行了回歸分析，得到一些主要結(jié)論：（1）相比三季報、中報和一季報，年報業(yè)績預告事件日后超額收益較為顯著；（2）從月度分布來看，年報業(yè)績預告樣本主要集中在10月份和次年1月，且這兩個月發(fā)布樣本的超額收益更顯著；（3）扭虧、預增等正面信號超額收益顯著。
　　從事件對股價刺激持續(xù)事件看，正面信號的事件效應(yīng)持續(xù)期不超過3個月，10月公告樣本在12月表現(xiàn)最好，而1月公告樣本在4月份表現(xiàn)最好。
　　從正面信號是否擴散、業(yè)績改善和增長原因出發(fā)進一步挖掘正面信號事件投資機會來看：（1）相對于業(yè)績改善及增長原因，信息是否擴散角度對樣本分組的效果更好，前20日未取得超額收益正面信號樣本超額收益更高且穩(wěn)定；（2）關(guān)注信息在公告日前沒有明顯擴散的股票，即關(guān)注前20日超額收益為負的股