弱勢震蕩不改

　　本周股指期貨表現不佳，弱勢震蕩的格局一直延續到周末，這主要跟市場流動性收緊有一定關系，受巨額逆回購到期和財政存款上繳的雙重影響，銀行間市場資金面開始趨緊，各期限資金利率出現全線上行，這對整個股市產生了不小的負面影響。
　　商品方面，豆類繼上周跌至低點后開始反彈，但力度并不是很大。雖大豆總供應量仍是9年來的最低水平，但需求量也因價格高企及杠桿的作用達到7年新低的水平。目前的價位應已反映出了南美創記錄產量以及在明年春、夏可以出口創記錄大豆的意向。未來幾周后，市場重心將轉向南美的天氣，季節性的利空因素也會隨之結束。此后，市場會對巴西港口的運力以及其是否能在明春按進度裝船極度敏感。
　　中國本周國儲大豆基本流拍，因美豆價格近期回落導致國儲大豆價格優勢已不在明顯，此外南美有研究機構公布，巴西農戶已經預售了47%的2012/13年度新豆，而去年同期是31%的水平；其中，在巴西頭號產區馬托格羅索州地區，農戶已經預售了60%的新豆，但因近期價格回落巴西豆農戶目前已經暫停銷售。因此豆價整體來看仍會維持高位震蕩的走勢。
　　本周能源走勢也很疲弱，但PTA卻相對走出了獨立的行情，這主要是因為原計劃在10月底開工的三套產能很有可能因為十八大前的維穩工作推遲開工，這樣之前預期的供需寬松節點就將延后，現階段的偏緊貨源將成為市場的支撐因素。原油大跌而PTA震蕩也從一個側面反映出市場托盤力度之大。成本支撐、產能推出延后將為PTA主力在短期維持7800元附近的價格帶來保障。
　　工業品方面，從下游鋼材的近況來看，9月鋼材價格出現明顯上漲，這導致鋼廠立即擺脫之前的被動減產，迅速出現增產反應，中鋼協預估10月上旬的粗鋼日均產量達到191.62萬噸，較9月有明顯上升。應該說，鋼材產量對于價格的敏感度更高，這也反映出一旦鋼價上漲，鋼廠很愿意增產賣貨，只要鋼價繼續推升，將使得產量數據繼續猛增。整體而言基本面上，鋼材雖短期有向上動力，但靈活多變的產能也將限制其很難有大的作為。
　　另外期銅表現自9月來也一直并不理想，因其是很好的導電用料，而近期，社會用電量、工業用電量均出現增速放慢跡象，加之重工業用電量增速甚至出現負增長，對其需求造成拖累。同時，10月以來，下游銅消費企業開工率仍然很低，大多數銅材加工企業都是根據訂單情況按需采購也反映了其需求不振的客觀現狀，再加上庫存高企，銅價短期回落的格局可能還要延續。
　　總體來看，商品經歷了前期的迅速拉升和最近一段時間的震蕩，正在尋求突破的方向，不論是股指、工業品和農產品的波動節奏都出現了放慢的特征，筆者認為在此期間，價格延續弱勢震蕩的可能性偏大，操作上應選相對偏弱品種擇反彈時機適量拋空或日內交易為