拓邦股份:超跌反彈 量價齊升等

　　拓邦股份：超跌反彈 量價齊升
　　產品覆蓋家電各個領域。公司是國內最早將單片機嵌入技術應用于家電智能控制應用領域的行業先行者，核心產品涵蓋家用電器智能控制器各個產品領域，同時包括電力系統自動控制設備、互動數碼運動產品的研究、開發與制造。
　　業務結構有所調整。從2011年子公司股權變化來看，公司對業務做出了一些調整。去年6月通過股權收購和增資，持有了深圳眾志盈科50%的股權，擁有控制權并于當年7月并表。該公司在通訊設備電源技術領域具有一定優勢，去年下半年銷售收入為1563萬元，凈利潤為481萬元，公司通過此次收購進入了通信設備電源領域。此外，公司對煜城鑫的持股比例從67%降至37.22%，失去控制權，但是公司對進入動力電池領域的思路并未改變。
　　當前估值具有一定安全邊際。公司短期借款、預付賬款和在建工程增長幅度較大，短期借款增加較多主要因為公司的設備改造、提高設備自動化率和動力電池項目建設所需的資金；預付賬款和在建工程增加主要系新建廠房和增加機器設備所致。考慮到2011年計提了期權費用，實際利潤高于報表體現數字，因而當前估值具有一定安全邊際。
　　
　　操作策略：該股近期量能溫和放大，依托半年線呈現出量價齊升的局面，MACD指標向好，短期仍可關注，若量能繼續放大，則前期高點有望被攻破。
　　
　　紫光古漢：換手充分 資金頻頻介入
　　公司產品積淀深厚。古漢養生精具備成為全國性養生品牌的潛質，屬A股市場中的稀缺資源，值得重點關注。古漢養生精取自漢代《養生方》，擁有豐富的文化底蘊和養生功效，而湖南20余年的臨床應用更是為其贏得了消費者廣泛的好評與認可。
　　未來古漢養生精的市場空間將更加廣闊。最近2-3年古漢養生精的市場表現一直較好，2011年含稅收入已突破3億。考慮到古漢養生精的絕大收入都來自省內，且擁有2000多年的歷史傳承及20余年贏得的市場口碑。公司也將持續加大古漢養生精專賣店和專柜體系的建設維護品牌形象。拉動終端銷量促進古漢養生精在省內的增長；而重慶專賣店的開設已開啟古漢養生精的全國推廣之路，與三皇集團在香港的合作更是為古漢養生精的全球推廣打下了基礎，未來幾年古漢養生精將持續保持快速增長。
　　聚焦主業，加強管控。公司更換了領導層后，堅定了以“古漢養生精”為核心聚焦中藥保健領域的發展戰略，不斷剝離非核心資產，同時加強內部管控，重塑應收賬款管理，降低公司財務風險，提高公司收入質量。目前公司主導產品古漢養生精基本采用先款后貨的銷售方式，應收賬款占收入比重逐年下降。
　　
　　操作策略：該股近來以60日均線為承接位，持續走高，量能亦配合放大，換手率充分，顯示出資金介入積極，可關注。
　　
　　華泰證券：高估值不改上漲趨勢
　　傭金率宣告企穩，市占率降幅趨緩。在去年初各地實行傭金率管制后，去年一季度成為華泰證券傭金率低點，逐季回升態勢明顯。截止今年一季度公司股基傭金率為0.0776%，不僅遠高于去年同期水平，也略高于2011年全年。在地方協會持續監管以及公司融資融券業務快速發展的雙重推動下，公司傭金率基本宣告企穩。同時經歷兩年下滑之后，華泰證券經紀業務市占率降幅逐步趨緩，今年一季度股基市占率為5.4%，與去年四季度大致持平。此外，公司今年一季度自營業務收益3.46億元，同比增1倍。
　　整合正效應將逐步釋放。華泰證券前兩年的經營重點基本落在與華泰聯合的業務整合上，包括經紀、投行、研究咨詢及各類新業務都受到一定拖累。不過隨著整合進入中后期，其正面效應已開始逐步釋放。公司今年一季度融資融券余額增至38.65億元，市占率提高1.3%，其原因就在于原華泰聯合營業部并入華泰證券之后，這些原本無法從事該業務的營業部融資融券規模迅速擴張。同時，公司經紀業務份額降幅趨緩，可能也預示著該業務整合漸入佳境，隨著各業務條線整合逐步完成，華泰證券經營和業績有望重回正軌。
　　
　　操作策略：該股近期放量急漲，并悉數突破主要均線壓制，盡管目前估值較高，但市場的回穩對券商股的積極影響極大，仍可關注。
　　
　　西隴化工：利好不斷 漲勢仍未停止
　　3月份景氣回升，二季度有望迎來拐點。公司去年1、2月份銷售不甚理想，步入3月份后，在電子制造業開工回升和新業務能源用化學品和感光材料帶動下，銷售景氣回升。據公司一季報披露“預計2012年上半年凈利潤同比變化-20%-10%”，以及渠道調研的信息判斷，我們預計3月份凈利潤占一季度的50%-60%，其2012上半年凈利潤有望與上年同期持平，二季度單季凈利潤同比增長25%以上，有望迎來拐點。
　　四川二期項目加快建設，有望緩解產能瓶頸。公司今年3月初公告披露，由于位于廣東佛山的募投項目審批批文拿到的時間推遲，導致募投項目完工時間預計延遲1年左右（原計劃2012年5月份可完工）。在產能緊張的情況下，公司已加快四川工廠二期項目的配套建設，同時相應增加外協產能用以緩解目前的產能壓力。
　　新業務能源用化學品和感光材料拓展順利。公司的化學試劑可廣泛用于火電、核電等能源領域，同時新推出的硝酸銀產品亦可用于感光材料領域，預計2012年公司新業務銷售收入比重有望達到6%-8%（超過2011年超凈高純化學試劑3.6%的收入占比），成為新的利潤增長點。
　　
　　操作策略：該股近期受擬收購杜克公司100%股權及產能瓶頸有望緩解的利好刺激，連續放量大漲，并一舉突破前期高位壓制，目前下踩半年線，有望繼續攀高。
　　
　　七匹狼：不可多得的長期投資品種
　　毛利率將穩步提升。2012首季公司毛利率為43.76%，提高3.1%；與此同時，管理費用得到有效控制，一季度為5064萬，增8.35%，管理費用率比上年同期降低0.88個百分點。除此以外，減值損失為2654萬，和上年基本持平。毛利率提高是2012年全年的一個趨勢，而管理費用率也隨著股權激勵費用計提的完成而有所控制，銷售費用率也將隨著規模效應發揮有所控制。即使考慮所得稅率上調至25%，利潤增速也將超過收入增速。
　　兩次訂貨會鎖定2012年業績。受春夏發貨高峰影響以及公司對于加盟商授信力度加大，其中，應收賬款4.54億，較年初增1.1億；預收款受春季貨品發貨影響，較年初3.5億下降至2.42億。隨著春季貨品發售，存貨從年初6.42億降至5.44億。而供應商資金方面，預付款自年初5.43億降至4.17億，應付款從年初2.72億提高至3.12億。看好七匹狼主要基于公司強品牌，強產品品類開發能力，而代理商體制也是公司“批發”轉“零售”戰略轉型下理順的方向，隨著該戰略轉型的逐步實現，未來同店有較強的提升空間.
　　
　　操作策略：該股長期形態一直處于多頭陣勢，由于基本面良好，因此該股出現深度調整的概率極低，是不可多得的長期投資品種。
　　
　　金正大：后市存沖擊年線可能性
　　內生和外延雙向擴張。隨著原料煤、磷礦石等價格的不斷上漲，肥料行業的利潤逐漸向兩端（原材料和附加值較高的新型肥料）轉移。公司上市以后，通過投資建設高端肥料緩控釋肥、硝基復合肥、水溶性肥以及進軍磷礦資源豐富的貴州甕安縣，快速向兩端盈利最強的產品進行內生和外延式擴張，公司將進入快速發展期。公司目前在建目及擬建項目包括60萬噸緩控釋肥、120萬噸硝基復合肥等，以及擬投資金60億元在甕安縣打造磷資源循環產業園，公司通過這種方式實現未來盈利的最大化，其戰略布局已走在復合肥行業的前端。
　　募投項目將保障公司未來快速發展。隨著近幾年經濟作物種植面積的不斷擴大以及緩控釋肥推廣力度不斷加大，緩控釋肥需求快速增長，公司的緩控釋肥已陷入產能瓶頸。公司募投的60萬噸緩控釋肥將于2012年5月份投產，將大大緩解公司緩控釋肥供給壓力。同時安徽金正大40萬噸新型肥料項目一期30萬噸復合肥也將于近期投產，在復合肥盈利能力逐步提升的背景下，也將成為公司12年新的利潤增長點。此外，公司全資子公司菏澤金正大在建的120萬噸硝基復合肥等項目也將支撐公司未來快速發展。
　　
　　操作策略：該股目前在平臺上軌區域整理，短期均線有向上發散跡象，且量能有所放大，沖擊上方年線的可能性較高，建議關注。