看漲仍是最佳選項

　　本周（2月27日至3月2日）滬深300指數2漲3跌，借著周五較大的漲幅，全周累計漲幅為1.23%，完成周K線七連陽。日K線保持在60日均線以上，季均線斜率也向上，標準的偏多格局。
　　上周指出，在期指上，多方只是稍作休息，還不需要看空。本周的表現更優于上周，貼水只出現20分鐘；全周平均升水0.39%，也高于上周的0.15%。
　　本周媒體上經常出現的詞匯，就是“跳水”。說的是周一尾盤、周三下午、周四尾盤。大概是漲多了，令人心慌。如果細看一下，這三次跳水的幅度分別為：周一14點15分至15點整，下跌1.38%；周三11點整至15點整，下跌1.22%；周四14點5分至15點整，下跌0.55%、對于見慣大風大浪的A股投資者而言，這樣的下跌幅度和速度，只是毛毛雨。說跳水，力有未逮。
　　在股指期貨投資者的眼中，這樣的回調是絕佳買進機會。價差圖非常清晰地顯示，周一和周三的回調，升水穩步增加，完全看不到殺跌的跡象（殺跌將導致價差收斂）。在看漲的市場中，回調低接，低了買氣強一些，實屬正常。但是請注意，周一和周三的收盤價，分別為2656.57點和2634.14點，這個價位高于上周五至2011年11月18日的任何價位，根本就低不到哪里去。由此可見，多方的信心有多強。
　　更好的解釋是。周一14點20分到25分，現貨摔了11.12點，同時間持倉量下降2444手，價差從-0.05%漲到0.34%。這就說明不是多方離場急，反而是空方急于減倉。因為多方離場交易指令是賣出，空方離場是買進。價差增加，就是空方離場強。同樣的情況，在周一和周三還有，在所有5分鐘下跌6點以上的情況中，無一例外，都是價差增加。在股指期貨，說跳水，那是以鹿為馬。
　　各位也許看過趨勢線的理論。在上漲的時候，上升趨勢線連的是每次回調的低點。為何不連高點？我的理解是，出于防守的角度，只要低點不破，保持向上趨勢，牛市就可以繼續。這也是道氏理論從潮汐觀察的基礎，只要每次海水退去時，都比上次高，就處于漲潮的階段。
　　所以，現階段最重要的觀察重點，就是每次回檔，多方還有沒有承接意愿。本周一到周四，是下跌勢。找出每天的低點，看看當時的價差，就可以發現多方信心不減。周一，15點整，2656.57點，+0.35%；周二，13點15分，2641.46點，+0.51%；周三，14點55分，2631.78點，+0.68%；周四，9點30分，2621.86點，+0.81%。很漂亮，指數越低價差越高，完全看不到價差背離。
　　從2月17日開始，近月合約持倉量22日移動平均線再度步入上行通道。原因在于，IF1203的持倉量高于IF1202的水平。這是否意味著1月9日持倉量下降，大盤由空翻多的訊號消失。筆者以為不是。前期持倉量減少，定性為空方離場，偏多預期，而且取得成功。如果持倉量上升，理解為多方進場更好，延續看漲，而且更為積極。前一次類似案例，就在2011年1月至2月。
　　綜合以上，看漲是目前最好的選項。