環(huán)旭電子:業(yè)績(jī)變臉最快的A股公司

　　上市僅10天業(yè)績(jī)即變臉，臺(tái)灣概念股環(huán)旭電子（601231）因此成為A股最快業(yè)績(jī)變臉股。
　　 近期，環(huán)旭電子因?yàn)榘裆咸O(píng)果而備受游資追捧，不過(guò)正如本刊在《環(huán)旭電子：臺(tái)灣退市“二進(jìn)宮”張氏兄弟玩轉(zhuǎn)A股》所述，環(huán)旭電子只不過(guò)是張虔生、張洪本兄弟手中的一顆棋子而已。
　　 在上市之前，環(huán)旭電子刻意渲染公司的成長(zhǎng)性，但剛剛上市，環(huán)旭電子即拋出業(yè)績(jī)預(yù)減的公告。對(duì)于環(huán)旭電子而言，融資上市的目的已經(jīng)達(dá)到，而對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)高位接盤(pán)的投資者而言，環(huán)旭電子則是噩夢(mèng)的開(kāi)始。
　　
　　上市10天業(yè)績(jī)變臉
　　在1月18日簽署的招股意向書(shū)中，環(huán)旭電子仍在極力渲染其美好前景，對(duì)業(yè)績(jī)或?qū)⑾陆档娘L(fēng)險(xiǎn)絲毫未予提示。事實(shí)上，環(huán)旭電子極其保薦人長(zhǎng)城證券不可能對(duì)公司2011年業(yè)績(jī)下降的事實(shí)一無(wú)所知，不過(guò)為了順利實(shí)現(xiàn)上市，環(huán)旭電子刻意隱瞞該重要事項(xiàng)，直至上市后，環(huán)旭電子才披露2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
　　業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，環(huán)旭電子2011年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別同比下降7.30%、16.13%，但對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，環(huán)旭電子并未詳細(xì)表述。細(xì)心的投資者其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)旭電子2011年業(yè)績(jī)下降并不意外，2011年上半年，環(huán)旭電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.34億元，約為2010年的47.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.88億元，僅為2010年的34.83%。而在2009-2010年間，環(huán)旭電子的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)941.81%、71.52%。本刊曾指出，由于環(huán)旭電子前期業(yè)績(jī)超常規(guī)增長(zhǎng)，已被過(guò)分透支，再加上基數(shù)效應(yīng)，環(huán)旭電子2011年業(yè)績(jī)極有可能呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
　　更令人擔(dān)憂的則是，由于環(huán)旭電子2011年業(yè)績(jī)下滑并非偶然事件，因此，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，環(huán)旭電子可能不會(huì)走出業(yè)績(jī)陰跌的局面。一方面，環(huán)旭電子處于電子產(chǎn)業(yè)鏈中端，雖然公司以蘋(píng)果供應(yīng)商自居，但是環(huán)旭電子的供應(yīng)鏈遠(yuǎn)不及富士康等公司，客觀上造成環(huán)旭電子過(guò)度依賴蘋(píng)果，一旦后者的采購(gòu)計(jì)劃發(fā)生改變，環(huán)旭電子的營(yíng)業(yè)收入將直線下降。
　　而另一方面，張氏兄弟不惜將臺(tái)灣上市公司環(huán)隆電氣私有化退市，并將其主要資產(chǎn)悉數(shù)注入環(huán)旭電子，將環(huán)旭電子包裝成資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的公司；換言之，環(huán)旭電子靚麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后面并非是業(yè)務(wù)的實(shí)際增長(zhǎng)，更多的是資產(chǎn)注入帶來(lái)的“虛假繁榮”。若后期未能獲注更多的資產(chǎn)，環(huán)旭電子的盈利能力值得懷疑。當(dāng)然，張氏兄弟旗下?lián)碛忻勘姸嗟母黝愘Y產(chǎn)，加之張氏兄弟慣于資本運(yùn)作，不排除后期為了拉抬股價(jià)而再次向環(huán)旭電子注入資產(chǎn)的可能性。
　　
　　借蘋(píng)果炒作 或埋地雷
　　盡管環(huán)旭電子上市前過(guò)度包裝造成上市之后出現(xiàn)了嚴(yán)重的增長(zhǎng)瓶頸，但是并不妨礙二級(jí)市場(chǎng)對(duì)環(huán)旭電子的炒作，自2月20日上市以來(lái)，短短5個(gè)交易日內(nèi)，環(huán)旭電子累計(jì)漲幅一度高達(dá)116.71%，并曾3次因股票交易異常波動(dòng)而停牌。恒泰證券指出，市場(chǎng)回暖及蘋(píng)果概念是環(huán)旭電子獲得爆炒的主要原因，另有投資者指出，環(huán)旭電子近期大幅上漲僅僅是因?yàn)椤吧梅陼r(shí)”。
　　資料顯示，環(huán)旭電子日換手率通常在60%以上，龍虎榜交易數(shù)據(jù)亦顯示，環(huán)旭電子買方前五位均系游資。環(huán)旭電子之所以“生得逢時(shí)”，是因?yàn)榻谔O(píng)果股價(jià)突破500美元大關(guān)，其市值也高達(dá)5000億美元，引爆“蘋(píng)果行情”。環(huán)旭電子為蘋(píng)果提供以iPhone、iPad、Macbook為主的全系列產(chǎn)品所需的WiFi無(wú)線模組產(chǎn)品、網(wǎng)卡等產(chǎn)品，自然被投資者冠以蘋(píng)果概念而被瘋炒。期間，宇順電子等蘋(píng)果概念股也同樣受到市場(chǎng)追捧，環(huán)旭電子恰逢此時(shí)上市，正好順應(yīng)了市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
　　不過(guò)國(guó)信證券曾指出，電子行業(yè)景氣度將因產(chǎn)能快速擴(kuò)充以及全球經(jīng)濟(jì)放緩而持續(xù)下行，未來(lái)半年內(nèi)仍將處于去庫(kù)存狀態(tài)。蘋(píng)果概念可以在二級(jí)市場(chǎng)為環(huán)旭電子拉抬股價(jià)，但蘋(píng)果卻無(wú)法拯救環(huán)旭電子的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，環(huán)旭電子上不能鎖定原材料成本，下不能與蘋(píng)果等強(qiáng)勢(shì)采購(gòu)商形成對(duì)等議價(jià)，注定要成為夾心角色。在缺乏基本面的支撐下，環(huán)旭電子股價(jià)的不正常上漲只能是空中樓閣，對(duì)于高位接盤(pán)的投資者而言，無(wú)疑是地雷。