一季報“防雷”手冊

　　 一季報業績無疑將成為4月份及5月份行情運行的主線，而如何防范“業績地雷”則是投資者必須面對的現實難題。
　　 以近期大幅下跌的部分個股為例，均是因為一季度業績遠遜預期或出現嚴重虧損：愛康科技（002610）3月30日公告預計2012年一季度凈利潤虧損3700萬元～4000萬元，當天股票開盤跌停，后連續下跌；贊宇科技（002637）3月30日公告一季度凈利潤同比下降60%～80%，當天股價開盤跌停；天龍光電（300029）、天業通聯（002459）等個股，亦在公告一季度業績后大幅下跌，并最終觸及跌停。
　　 盡管“業績地雷”往往突如其來，但結合目前已披露一季報及一季度業績預告的公司行業情況，以及業績下降、虧損公司的綜合統計數據進行分析，投資者仍可把握“防雷”的主要脈絡。
　　
　　“雷區”范圍不小
　　 根據Wind資訊數據統計，截至4月10日披露一季度業績預告的565家公司中，業績預減的有151家、出現業績虧損的有98家。而無論是業績預減還是業績虧損，都是出現業績預警的可能的“雷區”，從比例來看，業績預警公司達到249家，占到565家公司的44%。（參見下表）
　　 有券商策略分析師向記者指出，“業績地雷”的出現與“市場普遍預期”息息相關，即實際業績披露遠遠弱于市場普遍預期時，容易出現恐慌性拋盤導致股價暴跌。如原本市場普遍預期業績高增長的公司，即使業績略有下降，也可能形成“業績地雷”；而原本市場普遍預期業績不佳或將大幅虧損的公司，即使最終業績披露確實很糟糕，但由于股價已提前作了反映，則不易形成“業績地雷”。
　　 “業績本身并不是‘地雷’，業績與預期之間的‘差距’才是地雷，這個‘差距’越大，地雷的威力也就越大。”該分析師如是表示。
　　 結合到2012年一季報的情形，中小板和創業板是產生“業績地雷”的“高危區”，在已經引爆的一季報“業績地雷”中，也以中小板和創業板公司為主。這一方面源于板塊的高市盈率特征；另外一方面則源于部分公司上市前業績有所“粉飾”等復雜因素，值得投資者加以警惕。
　　
　　關鍵詞：高鐵、光伏、軟件
　　 通過對已披露業績預警的公司進行分析，并對同行業公司中具有相同特征的公司加以防范，是“防雷”的有效方式。從目前已披露業績預警的公司來看，2012年一季報涉及“防雷”的關鍵詞包括“高鐵”、“光伏”和“軟件”。
　　 高鐵行業的降溫事實上從2011年初即開始，而行業降溫帶來的業績減速效應則是在隨后逐漸體現，同時，這種業績減速效應在整個高鐵產業鏈上的具體表現時間也有差異。已披露一季度業績預告的如中鐵二局（600528）預計一季度業績下降七成；此前有高增長預期的“創業板第一股”特銳德（300001）則預計一季度業績下降2兩至三成。
　　 光伏行業的不景氣預計將給行業內公司帶來影響，天龍光電的業績低迷具有行業代表性。除此之外，目前已有多達11家計算機軟件開發與咨詢類公司發布一季度業績預警。