16家蘋果概念股受追捧 仍存被替代風險

隨著蘋果iPhone5發布日期的臨近，蘋果產業鏈上的國內供應商再度受到關注。頂著“蘋果供應商”這頂大光環，大多數廠商在A股市場上一路走高，并在整體行業不景氣的背景下交出了令人艷羨的2012年半年度報告。

根據同花順iFinD數據統計顯示，A股公司中共有16家蘋果概念股，這些公司上半年營業總收入合計達619.65億元，同比增長25.34%；實現凈利潤合計為18.45億元，同比增長21.42%。不過，也有業內人士指出，這些中國供應商大多處于蘋果供應鏈的低端，利潤較低，而且被替代性很強。

蘋果供應商光環

同花順iFinD數據統計的16家蘋果概念股中，除2012年年初出現在蘋果官方公布的供應商名單上的安潔科技、比亞迪外，還包括朗瑪信息、環旭電子、金利科技、水晶光電、立訊精密、歌爾聲學、大族激光、天音控股、金發科技、華工科技、利源鋁業、共達電聲、德賽電池、錦富新材。

記者查閱上述16家公司2012年半年報告發現，凈利潤漲幅最大的是天音控股，上半年同比大增180%，安潔科技凈利潤增長82.04%，列第二，歌爾聲學隨后，漲幅達75.24%。

而這些企業中，將蘋果當成其“生命之源”的不在少數。“現在德賽電池最主要的公司就是藍微電子了，沒有藍微，德賽電池就是個空殼。”德賽電池一名不愿透露姓名的員工在接受《投資者報》記者采訪時稱。

據了解，德賽電池包含五家下屬公司，其中，惠州藍微電子有限公司主要從事電源管理系統研發和生產，其主要客戶包括ATL、三星和索尼等，德賽也借這三家切入國際巨頭蘋果供應鏈。根據半年報統計，上述三家客戶占據德賽電池主營業務收入的74%。

據德賽電池官網顯示，2003年年底，該公司就成為ATL主力供應商，進入蘋果供應鏈。為此，德賽為蘋果提供了專門的生產車間，并通過蘋果有關認證。目前，公司保護板業務與模組業務已是蘋果iPhone電池保護板全球最大供應商，同時代工ATL的全部蘋果電池Pack業務。但公司目前尚未切入iPad供應鏈。

盡管不是蘋果的直接供應商，但德賽電池卻直接受益于蘋果系列產品出貨量的高速增長，

其業績增速基本和iPhone銷量增速保持一致。在iPhone銷量激增的2010年和2011年，德賽電池實現迅速增長，2010年營業收入同比增長44%，凈利潤同比大增517%；2011年營業收入和凈利潤在上一年高速增長的基礎上再度分別增長70.7%和67%。

今年隨著iPhone5的推出，德賽電池業績表現平穩。據2012年年中報顯示，上半年該公司實現營業收入12.33億元，同比增長49.52%；實現利潤總額達7874.1萬元，同比增長8.34%；實現凈利潤6235.4萬元，同比增長20.39%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤4796.97萬元，同比增長19.92%。

對于供iPhone5相關部件的生產情況，藍微電子物資部的林先生在《投資者報》記者采訪時透露，“這兩個月沒有明顯的提量，代碼為N41的產品早在半年前就開始量產了，N41是專供iPhone5的。” 但對于具體產量和出貨量，林先生表示“不能透露”。

保密，是這些與蘋果有千絲萬縷聯系的廠商的一個共同特征。記者聯系多位該公司的內部人員，均回復稱“不清楚”、“不方便告訴”。與之類似的還有歌爾聲學，一名接受《投資者報》記者采訪的內部員工稱，公司內部工程師以上級別的人員入職時都需簽訂保密協議，不便于透露信息。

“被替代”的風險

在同業羨慕的眼光中步入蘋果供應鏈的廠商受到的限制條款遠不止“保密”這一項，蘋果在零配件供應方面處于絕對強勢地位。

供應鏈專家程曉華在接受《投資者報》記者采訪時稱，在進入蘋果供應鏈體系前，廠商得經過一系列較為嚴苛的考核和認證。

據國外媒體報道，當蘋果索取觸摸屏等零部件的報價時，會要求廠商提供報價的所有細節信息，包括材料和人工成本估算，以及廠商自身的預估利潤。蘋果還要求眾多關鍵的供應商在蘋果亞洲組裝工廠1.61公里范圍內保持2周的庫存。但廠商有時要等到蘋果使用零部件90天后才能拿到貨款。

華泰聯合證券研究所此前發布的研究報告顯示，在iPhone的利潤分配中，蘋果占據了58.5%的利潤，韓國公司、美國其它公司分別占據4.7%和2.4%的利潤，而中國大陸勞工成本只占1.8%。

程曉華稱，中國的廠商大多處于蘋果供應鏈的低端，利潤較低，而且被替代性很強。

“我們今年的訂單減少了，訂單被華通電子搶了，”德賽電池藍微電子的林先生在接受采訪時對記者說，“年初的時候我們這里還裁了些人，事業部的老總也換了。”

“被替代”的危險也受到德賽管理層的關注。年中報顯示，可能對公司未來發展戰略和經營目標的實現產生不利影響的風險因素之一即是“客戶結構風險”，報告稱“智能手機移動電源管理產品占公司銷售額比重較大，單一客戶業務又在移動電源管理產品中占較大的銷售比重，若該產品的競爭力或單一客戶業務發生不利變化，將會給公司的銷售帶來較大影響。”

受被替代影響的可能還包括歐菲光。歐菲光已離職、原品保部員工小謝在接受《投資者報》記者采訪時說，“歐菲光濾光片事業部最大的客戶就是廈門玉晶光電。不過據說現在事業部沒什么訂單，玉晶的單減少了。”

由于蘋果的新產品更新換代速度較快，“被替代”的情況并不只發生在蘋果供應鏈的低端。DIGITIMES Research指出，2012年下半年，手機用觸控面板市場最主要的變化就是蘋果新款 iPhone 采用 In-cell 內嵌式觸控面板，且其供應鏈從臺廠流向日韓。這將導致臺廠手機用觸控面板出貨比重大幅下滑，從第一季度的41.3%下滑至第四季度的26.9%。