嘉實涉足電影投資 同行并不看好

在基金行業停滯不前的時候，嘉實選擇了突圍。

2月7日，嘉實基金公司旗下的嘉實另類投資集團（下稱嘉實集團）與陽光紅巖投資事業集團（下稱陽光紅巖）共同宣布，二者聯手打造的嘉實七星媒體私募股權集團有限公司（下稱嘉實七星）正式成立，初始資金籌集目標達8億美元。嘉實七星成為中國最大的媒體基金之一，其將通過與世界一流影視產業機構及人員的合作關系投資好萊塢電影。

不過，在業內人士來看，嘉實貿然進入電影行業，前景并不樂觀。

“我不是十分看好。首先電影項目不是特別好投，因為好的團隊和知名導演都已經被投完了，現在成熟的團隊很少；另外，電影項目投資的退出和回報還不完善，風險比較大?！边_晨創投合伙人晏小平告訴《投資者報》記者，投資電影遠不像走“紅地毯”那樣風光，稍有不慎就會遭遇“暗礁”導致血本無歸。

另類投資為轉型

在兇險的電影投資面前，嘉實七星將如何布局？

資料顯示，嘉實七星將在中國及亞洲其他地區建立綜合性的分銷和營銷平臺，為中國和亞洲消費者帶來世界頂級品牌的娛樂產品；將通過與世界一流影視產業機構及人員的合作關系，通過引入頂級精英團隊開發中英雙語作品，滿足世界市場需求。目前，嘉實七星正在和數家公司溝通，其中3家公司的合作有望在30天內敲定。

但前景卻讓業內人士擔憂。

“作為二級市場基金，嘉實基金如果投資二級市場內企業的股權還比較不錯，但一級市場目前并不缺錢，即使其面對的是好萊塢電影。好萊塢采取的是大片模式，已經形成了寡頭競爭的局面，一般很難進入。如果投資小的公司和電影，風險同樣較大。”晏小平說。

但嘉實集團依然抱有轉型的決心。

嘉實七星成立于2011年8月12日，注冊資金1萬港元。公司董事包括嘉實基金總經理趙學軍、督察長王煒，以及嘉實股東方德意志銀行的代表LindsayMeganWright。王煒是學法律出身，曾任嘉實基金法律部總監；LindsayMeganWright是德意志資產管理公司高管，有PE背景。而陽光紅巖方面，則包括陽光紅巖的控制人吳征、CEO陳兆濱。

“這表明，嘉實集團非常重視這項業務，在PE業務和法律業務方面都派出了很強的團隊。但其實還有一個缺陷，就是他們缺乏對電影和媒體投資的經驗，這方面他們依托于合作伙伴陽光紅巖，但陽光紅巖能否真正將自己的資源貢獻出來，還有待時間的驗證?！币晃煌顿Y人對記者分析說。

“電影制作可能這一部賺錢，下一部就賠錢?！?軟銀賽富首席合伙人曾閻焱建議，投資電影必須要抱有長線心態，投資方需要在專業性上下足工夫。

“嘉實成立嘉實七星，主要是為了轉型，二級市場基金大家都有目共睹，陷入了停滯狀態。”IDG資本創始合伙人熊曉鴿對《投資者報》記者表示。

由于公募基金的所有業務都集中在二級市場，在股市持續低迷的背景下，包括嘉實在內的基金公司業務規模連續三年處于微增長或者縮水的情況。

可見，嘉實進軍一級市場，也是形勢所迫。

持續發展是關鍵

在華誼兄弟及保利博納上市的造富效應之下，眾多資本涌向了電影及媒體領域，嘉實七星只是其中之一。

2007年以來，雷恩斯坦亞洲電影基金、IDG中國媒體基金、A3國際電影基金等近30只電影基金及文化產業基金成立，總金額已達近300億元，僅在2011年，就有83億元進入電影產業，通過影視投資基金的模式，投資電影產業和相關公司的股權。

按照博納影業集團董事長于冬的說法，“目前盤旋在電影產業上空至少有幾百億資金，但市場盤子才130億元。”

“投資華誼兄弟的主要目的是看怎樣通過資本市場來造星，當時，TOM在線在中國投了很多戶外、媒體公司，但他們也看不準華誼兄弟，老覺得這個領域商業模式不清晰，沒有財務監控，覺得一個人吃不準，后來我們一起投資了?！毙胖欣顿Y公司合伙人汪潮涌曾回憶說，但后來，他還是最終決定投資華誼兄弟，“主要是看中了華誼兄弟的模式，對管理團隊也比較認可。王中軍負責制定戰略；王中磊作為制片人，能夠把握流程、財務和成本控制；此外還有馮小剛等知名導演及非常強的經紀業務?！?/p>

“我們2005年就開始關注保利博納，但當時我們還只能觀望，直到今年，確認沒有太多風險之后我們才開始進入?！北＠┘{獲得第二輪融資時，經緯創投合伙人方元曾經告訴記者。而經緯創投投資保利博納的經歷同樣也折射出投資人對待電影行業的態度——雖然看好整個行業，但在巨大的風險面前，依然保持謹慎。

“電影、電視行業有比較高的門檻，國內票房比較高的還是那幾個知名的導演。一些比較好的演員被簽下來后，就形成了一定的壟斷。對中國新生公司來說，擠進影視制作圈子有一定難度。另外達晨創投關注的重點在內容制作以及打通完整產業鏈的能力。華誼兄弟抗風險能力比較強，在電影、藝人經紀、廣告、衍生品開發等方面具備綜合的產業鏈，在資本市場有持續發展能力。一部片子成功并不代表下一部片子成功，很多影視單位就是一部片子火了，后面就默默無聞，而我們希望一個企業能持續發展?！标绦∑秸f。

多數投資非理性

相比較信中利與TOM在線，許多電影及媒體基金并不具備專業能力，因此，電影行業看起來賺錢，其實虧損者眾多。

“雖然嘉實在二級市場積累了豐富的基金管理經驗，但一級市場投資與二級市場投資相差很大，很多項目并不規范，需要較強的專業能力去判斷和辨別，否則風險很大?！鄙鲜鐾顿Y人說。

“一般一級市場基金，需要投資者在某個方面，尤其內容方面具有較高的把握能力，因為陽光媒體集團的吳征和楊瀾都是我的好朋友，所以我不方便評價，至于他們怎么運作，我也很想知道?！毙軙曾潓τ浾哒f。

而電影投資的現實狀況是，全年500部影片的投資中，非理性投資比比皆是。

全國政協副主席厲無畏表示：“在中國電影市場中，每年約有100~120部電影能上院線，其中，30%賺錢，40%持平，30%賠錢?！?香港上市公司文化中國傳播集團董事局主席董平則認為：“雖然投資者眾多，但其中應該只有兩到三成是冷靜的投資人?！?■