3.8億補貼催生盈利增長冠軍上海電力前景難持續

在電力行業微利或是虧損的局面下，上海電力（600021.SH）2011年歸屬于母公司所有者的凈利潤卻意外增長140%，成為火電行業盈利增長冠軍。

上海電力2011年業績逆市大增，最大的推手是政府補助。數據顯示，公司主營業務收入173.7億元，同比增幅僅為10%；但政府補助，增幅則高達2353%。年報顯示，2011年上海電力受到的政策補助高達3.82億元，去年僅為0.3億元。如果扣除此項額外收益，上海電力今年業績應有50%的下降。

巨額政府補助難再有

“這個補助今年就沒有了，至少沒有這么多?！敝行抛C券一位不愿具名的分析師告訴記者。他表示，按《中央國有資本經營預算節能減排資金管理暫行辦法》，政府節能減排資金補助主要在關停小火電機組、以及“上大壓小”方面。目前，公司小機組已全部關停，未來獲該項補助的金額應該不多。

公司年報中稱，近幾年通過積極開展“上大壓小”工作，目前已關停全部小機組。針對《投資者報》記者提出的“政府補貼未來持續情況如何，預計2012年能拿到多少”等問題，上海電力方面未能作出回答。

《投資者報》記者試圖從現有政策上找到答案。財政部2009年印發的《中央國有資本經營預算節能減排資金管理暫行辦法》這樣規定，節能減排資金的核定標準為：對關停小火電機組，按實際關停容量適當給予補助；對電力行業“上大壓小”項目銀行貸款，按不高于3%的年利率給予貼息。

而從上海電力2011年獲得3.82億元政府補助的明細來看，其中關停小火電機組、以及“上大壓小”的節能減排資金2.8億元；產業結構調整財政補助2628萬元；脫硝節能環保補貼1364萬元；能源保障補貼3933萬元；其余為其他補貼。

因此，不難看出，節能減排補貼這個巨額利益來源未來將很難再有。

電價上調2分不敵煤價上漲50元

近日，燃煤發電機組上網電價上調，對包括上海電力在內所有的火力發電企業而言，可謂實際利好。

去年11月30日，上海市發改委出臺《關于調整上海市電網電價的通知》，文件規定上海市統調燃煤機組上網電價每千瓦時上調2分錢（含稅），脫硫機組另加15元/千瓦時。

截至2011年底，上海電力權益裝機容量700.93萬千瓦，據公司公告，享受提價的權益裝機容量達到500萬千瓦。這也意味著，上海電力的主營發電業務中，火力發電占78.57%。據此推算，公司2011年345.68 億千瓦時發電量中，火力發電大約為271億千瓦時，因此可為公司帶來收益5.4億元。

不過，業內人士表示，上調上網電價固然利好發電企業，但煤價變動對火電企業的影響則更為重要。據測算，燃料成本占火力發電成本的70%左右。

近年來，煤炭價格波動劇烈。4月11日記者從北京昌平區一家煤炭批發中心了解到，目前5500大卡動力煤綜合平均價格約為775元/噸（折算為7000大卡標煤價格為986元/噸），與去年同期基本持平。但年內呈現出5%以上的波幅是常有的事。

上海電力去年發電用煤約1028萬噸標煤。電煤漲價5%即50元，上調2分錢的上網電價帶來的收益，基本上就化為烏有?！?/p>