國(guó)際鉛市基本面向好

鉛在第一季度末承壓，其交易價(jià)格在3月下旬有時(shí)還低于鋅。非基本面的因素很有可能是其價(jià)格承壓并走低的原因，因此價(jià)格下跌應(yīng)該只是曇花一現(xiàn)。的確，與我們對(duì)鋅的看法不同，我們依然非常看好鉛的基本面。

不過，鉛涉及很多中國(guó)因素，因而在觀察鉛市場(chǎng)的基本面時(shí)，還要考慮由中國(guó)因素造成的這些不確定性，比如國(guó)家對(duì)小礦山的監(jiān)管不到位、污染問題、政府隨后采取的取締措施及其對(duì)鉛廠商和鉛酸蓄電池廠商造成的影響。然而，從現(xiàn)狀來看，我們認(rèn)為雖然供給進(jìn)一步中斷的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但需求前景呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)。基于這一分析，我們認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，價(jià)格上升的可能性大于下跌的可能性。

盡管過去幾個(gè)季度，鉛的價(jià)格有較大的波動(dòng)，但我們之前預(yù)測(cè)的2090美元/噸的價(jià)格在去年結(jié)束的時(shí)候還是正確的。我們對(duì)今年全年的鉛價(jià)預(yù)測(cè)維持不變，認(rèn)為其在每噸2195美元左右，到2013年預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到每噸2300美元。

對(duì)中國(guó)2012年精煉鉛消費(fèi)的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)為12%。考慮到2011年的這一增長(zhǎng)率為12.5%，并且這是在該年度政府對(duì)鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)的整頓而使精煉鉛消費(fèi)受到嚴(yán)重影響的情況下實(shí)現(xiàn)的增速，因此，今年增長(zhǎng)12%是一個(gè)比較謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)。

不過，我們認(rèn)為，對(duì)今年的形勢(shì)應(yīng)該看得謹(jǐn)慎些，因?yàn)閷?duì)今年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的疲軟表現(xiàn)以及整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都還存在諸多憂慮。此外，還要考慮到去年對(duì)電池產(chǎn)業(yè)的整頓所產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)將會(huì)延續(xù)到2012年，此外對(duì)電池生產(chǎn)商來說，今年將面臨比去年更加疲軟的出口市場(chǎng)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，1至2月中國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)能總計(jì)2260萬千伏安，同比增長(zhǎng)1.7%。基于生產(chǎn)數(shù)據(jù)、庫存變化報(bào)告和精煉鉛的凈貿(mào)易額，精煉鉛的表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)3.8%。這似乎與電池生產(chǎn)商需求較為穩(wěn)健的傳聞相吻合。

3月，買盤需求看上去有所回升，這可能是價(jià)位處于相對(duì)低點(diǎn)的緣故。新加坡和上海期貨市場(chǎng)的價(jià)格升水也都有所爬升，同時(shí)上海期貨交易所的鉛庫存在3月份下降了29%并在月底達(dá)到26880噸——這是自去年3月以來該交易所推出鉛期貨合約后的最低水平。

在海外市場(chǎng)，鉛在日本的表觀需求之強(qiáng)令我們印象深刻。去年地震和海嘯之后汽車產(chǎn)能的復(fù)蘇對(duì)這一強(qiáng)勁需求有所貢獻(xiàn)，而汽車銷量的回升和工業(yè)蓄電池需求的增加也對(duì)此有所幫助。

日本的鉛消費(fèi)量2011年增長(zhǎng)了4.5%，并且國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）的數(shù)據(jù)表明，2012年1月份這一數(shù)字同比增長(zhǎng)了20%。如果這一強(qiáng)勁勢(shì)頭持續(xù)下去的話，我們對(duì)過去預(yù)測(cè)的今年亞洲需求增長(zhǎng)1%的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)也會(huì)顯得過低。

在亞洲以外，強(qiáng)勁的美國(guó)市場(chǎng)多少?zèng)_抵了歐洲市場(chǎng)的一蹶不振，人們對(duì)此越來越習(xí)以為常了，盡管二者的表現(xiàn)都不是太好預(yù)計(jì)。■