一季度信托發行規模下滑20%

“與去年同期相比，一季度信托產品發行數量不同的領域各有漲跌。”啟元財富分析師汪鵬告訴《投資者報》記者。

用益信托數據顯示，今年一季度國內信托產品的發行數量為851只，發行規模下滑為1132億元，同比下滑20%，產品平均期限略微上升至2.24年，平均預期年化收益率上升至9.47%。

據普益財富數據顯示，從發行主體上看，發行產品最多的是新時代信托，其次是長安信托、山東信托、中融信托和外貿信托。從平均期限結構上看，云南信托產品存續時間最長，其次是華鑫信托、平安信托、華寶信托和中信信托。而今年的投資期限增長，主要發力自證券投資信托和地產基金系列產品；從資金運用方式來看，權益投資類產品發行最多，貸款運用類其次，證券投資類第三。

就平均預期收益下限而言，組合資金運用方式較單一運作方式更高。不過，打“組合拳”的這類產品通常數量較少。平均預期收益率下限最高的是百瑞信托，約11%。

從資金運用領域來看，發行最多的是工商企業、房地產、證券投資類、其他類和基礎設施類，平均期限最長的為證券投資類、房地產類等，平均預期收益起點最高的是房地產類、商品類等。

今年一季度房地產信托的發展勢頭大不如從前。發行銳減，期限拉長，平均預期收益提高，風險也加大。

汪鵬認為，在房地產市場的持續調控下，一方面大多數投資者會對房地產項目規避和觀望，從而令信托公司項目選擇上更加謹慎和挑剔；另一方面，此前發行的地產信托產品在今年逐步進入到期兌付階段，信托公司花更多的時間和力量保證項目的正常兌付。這兩方面導致地產信托同比發行數量和成立規模的下降。

地產信托產品期限的略微上浮是由于部分原計劃做集合的短期產品被單一資金直接對接而轉做成單一資金信托計劃，而一些信托制的房地產基金（一般期限為3~5年）產品的發行也將平均年限拉長。從收益率上來看，雖然平均收益率有所上升，但收益率的分布范圍在收窄，主要原因是行業間的競爭，導致目前收益率主要集中在9.5%~11.5%之間。

就一季度產品情況而言，今年的基金化產品尤其多。而業內認為，從信托未來轉向主動型資產管理方向來看，基金化不失為信托公司向自主管理轉型的一條路徑。

據悉，基金化的信托產品采用投資基金的運作理念，以規范的基金方式進行運作，以一對多的組合投資方式對信托計劃進行管理，其內在功能優勢，與信托公司提高自主管理能力的要求具有一致性。

“從產品形態的角度，未來可能會同時出現幾個方向。”汪鵬認為，一是面對超高資產凈值的專業投資者，由于投資者較高的專業度和有對應介入項目設計的需求，令非標準化項目向由單一資金信托的方向發展，以滿足投融資雙方的個性化需求；二是面對普通合資格投資者，逐步擴大基金化的產品在市場中的占比。

“基金化的優勢在于產品的發行不完全依賴于傳統模式下某單一項目對時間和融資規模的限制，可以進行持續性的營銷，提高信托公司的議價能力。從投資風險上來說，其投資標的在時空上的分散為一個有效的分散風險的方法”。汪鵬指出，基金化的產品，其收益率和期限以及產品本身的透明度面臨著不同程度的不確定性。在這樣的趨勢中，那些能夠成功將信托、項目和投資者資源進行整合的第三方機構，將發展成為行業中的黑馬。■