公募信托投顧業務稅減 首尾業績相差53%

被基金公司視為專戶“練兵場”的投顧業務，近兩年存續產品數量急劇收縮。

《投資者報》了解到，由華夏基金公司（下稱華夏）擔任投資顧問的中融靈活配置2號、中融靈活配置3號兩只產品，近期因為存續資金不足而遭清算。去年11月，同樣由華夏擔任投資顧問的中誠信托靈活配置1號、2號，也因為持有人悉數贖回而提前清算。而2008年以來，華夏一直是擔任信托產品投資顧問最多的公司。

2009年“一對多”專戶開閘后，這一業務逐漸被冷落，公募擔任信托投顧的總數量也從高峰時的30多只，縮減到如今只有10多只。而借助信托公司高凈值客戶投資于基金公司的專戶產品，成為基金公司與信托公司合作的新形式。

4只產品遭清算

早在2008年，華夏最早與中融信托合作，成為公募基金中擔任最多信托產品的投資顧問。中融靈活配置1號~3號系列3只產品，即是較早成立的此類產品。

中融靈活配置1號成立于2008年底。截至2012年3月15日，成立以來該產品獲得了21%的回報，不過卻跑輸了同期滬深300指數38.7%的回報；中融靈活配置2號與3號則均跑贏了同期滬深300指數。

在這些基金運作過程中，規模越來越小，持有人數量也日漸稀少。中融信托網站公告顯示，中融靈活配置1號與中融靈活配置2號曾在2012年1月底召開受益人大會，審議更換投資顧問。

兩只產品原投資顧問華夏，于2012年1月21日起退出，擬定中融靈活配置1號由上海凱石投資管理公司接替，靈活配置2號由北京和聚投資管理公司接替。

中融此前稱，將在1月31日前將本次受益人大會決議以網站形式公告。但截至目前，中融信托網站上尚未看到兩款信托產品的清算公告。

接近中融信托的人士對本報表示，中融靈活配置2號、3號已清算，1號還在正常存續期中。而對于清算原因，他表示：“更換投資顧問后持有人覺得不合適，所以選擇贖回。其實之前兩只產品的資金也不多了?！?/p>

無獨有偶，在2011年11月底，同樣由華夏擔任投資顧問的中誠靈活配置1號、靈活配置2號，也均提前終止。清算原因也是由于存續資金不足。

中誠靈活配置1號、2號均成立于2008年11月27日，根據其2010年12月10日受益人大會決議，該信托計劃期限由3年延長至5年，即預計于2013年11月26日終止。

不過，截至2011年11月23日，中誠信托靈活配置1號、2號收到受益人贖回申請5份、3份，贖回份額652萬份、451萬份。贖回后，兩只信托計劃的存續份額為零，導致2011年11月26日提前終止運作。

泰信矢量虧16%墊底

在上述多只產品清盤后，華夏擔任信托投資顧問數量急劇減少。

截至目前，華夏仍在運作的信托產品有8只：中融靈活配置1號，外貿信托-尊享權益系列之積極策略2號，與富舟投資共同擔任投資顧問的華夏2號、3號、4號，與上海諾亞遠征共同擔任投資顧問的諾亞華夏靈活配置1號、2號、3號。

上述產品今年以來僅積極策略2號取得1%的正收益，其他產品均虧損。

而在跌幅較大的產品中，2011年7月成立的“山東信托-泰信矢量投資時鐘策略指數證券投資集合資金信托計劃”，今年以來跌幅逾16%，成立以來已經虧掉三成。本報還了解到，在2月中旬，泰信基金曾找到北京一家業績出色的期貨私募基金，商討聯合成立私募產品的新模式。

大成靈活配置與嘉實擔任投資顧問的尊享權益(積極策略3號)，今年以來下跌幅度也都超過了5%。諾亞華夏靈活配置1號、2號等產品今年以來也是負收益。

在2009年9月專戶業務放開前，基金公司曾大量擔任銀行、信托投顧業務，來博取客戶群。從成立日期上，基金公司發行私募產品的高峰是2008年和2009年。基金公司擔任投顧業務未來會如何演變？

“不管以什么形式做，基金公司還會繼續以前相關的角色，而且在產品的靈活性和產品創新上會有所提高?！迸d業全球一位渠道經理表示。

直投專戶拔頭籌

牽手信托公司，發起直投基金公司專戶的形式變得很普遍。2010年以來，陜國投、東莞信托等信托公司，先后發行了投資于國泰、興業全球、華安、匯添富等公司基金專戶的信托產品。

如目前正在推介期中的東莞信托?匯信－匯添富11號，募集資金主要用于委托匯添富基金進行專戶理財。目前陜國投正在推介的興業全球基金3 號定向，則通過投資于興業全球的資產管理專戶，重點用于上市公司定向增發。

本報從上述基金公司了解到，這些產品一半由信托公司和財務顧問負責募集客戶、協商產品投資范圍，基金公司進行管理。這不僅為信托產品參與定向增發開辟了新的渠道，而且基金公司也可以利用信托公司的高凈值客戶。

而在基金公司的角色上，與擔任投資顧問其實沒什么太大區別，只是銷售渠道不一樣。“對基金公司來說，運作、收入和投資方法都沒有變化。只是在管理形式上不是投資顧問的方法，而是直接管賬戶；以前是跟不同的投資者簽協議，現在是跟陜國投簽訂，好比陜國投代替了銀行的渠道?！鄙鲜雠d業全球人士表示。

值得注意的是，這類產品今年均取得了穩健的表現。如中泰信托去年發行的“中泰-匯添富專戶理財投資1號集合資金信托計劃”。該信托資金總額為7150萬元，通過在匯添富基金公司設立專戶的方式，在其基金平臺上參與廣發證券定向增發。今年以來該基金以36.7%的漲幅，在所有結構化陽光私募中拔得頭籌，高過泰信矢量53%?！?/p>