電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析

摘要：為了提高電力企業(yè)的效益和效率，尋求電力企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對其財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分析是很有必要的。本文從資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量四個(gè)方面對電力企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：電力企業(yè) 財(cái)務(wù)質(zhì)量 財(cái)務(wù)分析

近年來，我國電力企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量存在著一系列的問題。電力企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，資產(chǎn)總額巨大，承擔(dān)著巨大的還貸壓力和折舊壓力，如何合理負(fù)債，降低資金成本，將成為電力企業(yè)的一大課題。此外，電力企業(yè)資產(chǎn)種類較多，產(chǎn)權(quán)主體不明晰，應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，大量不良資產(chǎn)長期掛賬，資產(chǎn)收益率低。因此，關(guān)注電力企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對電力企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分析，可以為電力企業(yè)的管理者提供改善企業(yè)經(jīng)營管理的方向，也可以為投資者和債權(quán)人的決策提供幫助。

一、電力企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析

1.電力企業(yè)資產(chǎn)的特點(diǎn)

電力企業(yè)的資產(chǎn)具有以下幾個(gè)方面的行業(yè)特點(diǎn)：①固定資產(chǎn)類型多、數(shù)量大、價(jià)值高、分布廣泛。從種類來說分為變電設(shè)備、通信線路及設(shè)備、輸電線路、配電線路及設(shè)備、用電計(jì)量設(shè)備、檢修及維護(hù)設(shè)備、建筑物、土地等十幾大類。從分布范圍來看，電網(wǎng)延伸到哪，固定資產(chǎn)就分布到相應(yīng)的地方，范圍十分廣泛。②更新快，變動頻繁。近年來，國家加大了對電網(wǎng)的投資力度，農(nóng)城網(wǎng)改造、電網(wǎng)改造一直在進(jìn)行，資產(chǎn)變動頻繁。為確保電力資產(chǎn)的安全運(yùn)轉(zhuǎn)，電力企業(yè)每年都要對各類資產(chǎn)進(jìn)行大修、改良等維護(hù)，耗資巨大。③資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不均衡。電力企業(yè)的固定資產(chǎn)占比較大，一般占到總資產(chǎn)的70%。有些電力企業(yè)由于外欠電費(fèi)巨大，資產(chǎn)收益率低，速動資產(chǎn)占固定資產(chǎn)的比例較小，存在較高的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

2.電力企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)對企業(yè)發(fā)展的作用一般是通過企業(yè)的盈利能力來實(shí)現(xiàn)的。不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況是不同的。一般來說，流動資產(chǎn)占比大的公司，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對較快，而固定資產(chǎn)占比大的公司，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對較慢。需要說明的是，在對公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)關(guān)注其是否處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

總資產(chǎn)收益率可以衡量電力企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，總資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率就越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，可以減少壞賬損失，短期償債能力也會增強(qiáng)。反之，若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，那么電力企業(yè)的營運(yùn)資金會過多的滯于應(yīng)收賬款上，進(jìn)而影響資金的正常周轉(zhuǎn)。

二、電力企業(yè)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析

1.負(fù)債資本的質(zhì)量分析

通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成的。負(fù)債經(jīng)營對電力企業(yè)來說，沒有絕對的好與壞。電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明該企業(yè)的財(cái)務(wù)政策較為謹(jǐn)慎，這種保守的財(cái)務(wù)政策會使企業(yè)在財(cái)務(wù)上比較安全，但是，企業(yè)也享受不到所得稅前列支的稅收優(yōu)惠。反之，若電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高，說明該企業(yè)的財(cái)務(wù)政策較為激進(jìn)，有利于降低加權(quán)平均資金成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。但如果企業(yè)的盈利狀況不好，會因負(fù)擔(dān)太大的利息而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益的下降。

2.權(quán)益資本的質(zhì)量分析

權(quán)益資本是電力企業(yè)中最基本的部分，對負(fù)債具有保障作用，電力企業(yè)如果沒有足夠的權(quán)益資本，將會面臨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)屬資金密集型企業(yè)，需要巨額資金。資金短缺成為困擾電力行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素，電力企業(yè)可以考慮利用資本市場進(jìn)行股權(quán)融資，適當(dāng)發(fā)行一些新股或配股。

三、電力企業(yè)利潤質(zhì)量分析

利潤質(zhì)量較高一般是指企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)基本合理、具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金能力，并在未來具有一定的盈利能力。

1.利潤構(gòu)成的質(zhì)量分析

一般來說，企業(yè)的利潤總額是由營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支差額構(gòu)成的。營業(yè)利潤應(yīng)該是企業(yè)利潤的主要來源，營業(yè)利潤的持續(xù)、穩(wěn)定的增長，表明企業(yè)具有較好的盈利前景。在利潤總額中，如果營業(yè)利潤所占比例較高，說明公司依靠主營業(yè)務(wù)。如果對外投資收益所占比例較高，說明對外投資成為公司主要的利潤來源，當(dāng)這種狀況持續(xù)幾年時(shí)，公司就需要謀求向外發(fā)展。

2.現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度的質(zhì)量分析

現(xiàn)金獲取能力對電力企業(yè)利潤質(zhì)量的評價(jià)起著決定性的作用。如果企業(yè)的利潤具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金能力，企業(yè)對利潤就有足夠的支付能力。在現(xiàn)金流量的來源中，經(jīng)營活動是現(xiàn)金來源的重要保障，因此，經(jīng)營性現(xiàn)金流量的大小反映了持續(xù)獲取現(xiàn)金能力的高低，進(jìn)而直接反映了電力企業(yè)的盈利能力。

3.利潤分配的質(zhì)量分析

目前我國上市公司的股利分配政策有：支付現(xiàn)金股利、支付股票股利、不分配股利、混合股利等。向投資者支付股利是對投資者的一種回報(bào)，也是企業(yè)展示信心、吸引投資者的一種重要方式。如果企業(yè)具備一定規(guī)?？晒┓峙涞睦麧?，但卻不進(jìn)行分配，這會讓投資者對企業(yè)的利潤質(zhì)量產(chǎn)生懷疑。能否采用現(xiàn)金股利分配方式，又是企業(yè)現(xiàn)金流量能力是否足夠的表現(xiàn)。目前電力企業(yè)總體上具有較強(qiáng)的現(xiàn)金支付能力，在利潤分配方面有較大的空間。

四、電力企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的先進(jìn)流量質(zhì)量分析

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的多少直接影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營以及短期債務(wù)的償還。如果企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，表明企業(yè)通過正常的銷售商品、提供勞務(wù)等活動所帶來的現(xiàn)金流入不足以支付相應(yīng)的現(xiàn)金流出。這會使企業(yè)面臨資金緊張的問題。如果企業(yè)的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，那么企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量處于收支平衡的狀態(tài)，并不能為企業(yè)的投資和融資提供現(xiàn)金。只有當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零時(shí)，才能保證現(xiàn)金流量足夠支持日常運(yùn)轉(zhuǎn)外，還能有擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力。

2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

如果企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，表明企業(yè)用于購置長期資產(chǎn)以及對外投資的現(xiàn)金大于所取得的相應(yīng)的現(xiàn)金收益，企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，會導(dǎo)致企業(yè)要減小投資規(guī)?；騽佑闷渌F(xiàn)金流量來進(jìn)行彌補(bǔ)。 如果企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，表明投資活動的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出。這種情況需要具體問題具體分析，可能是因?yàn)檫M(jìn)入穩(wěn)定的投資回報(bào)期，也可能是因?yàn)檫^去的投資回報(bào)較大。

3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

如果企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則表明企業(yè)籌資所得的現(xiàn)金流入不能支持相應(yīng)的現(xiàn)金流出。出現(xiàn)這種情況時(shí)，企業(yè)可能會動用投資活動或經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量以供周轉(zhuǎn)，是企業(yè)籌資不當(dāng)?shù)囊环N信號。如果企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量大于零時(shí)，說明企業(yè)的籌資活動已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，處于正常狀態(tài)。

電力作為關(guān)系國計(jì)民生的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人民生活中有著著舉足輕重的地位。盡管電力需求的不平衡導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張，從而使電力發(fā)展加快，但電力企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量依然有待提高。