前三季股基跑贏混基 QDII漲6.5%獨(dú)占鰲頭

當(dāng)大部分投資者焦慮如何在大盤(pán)下跌中避險(xiǎn)時(shí)，基金排行榜正在悄然生變。

全市場(chǎng)近1000只基金中，今年前三季度共有7只總回報(bào)超過(guò)20%：偏股方向基金有上投摩根新興動(dòng)力，上漲23%；QDII基金有國(guó)泰納斯達(dá)克100，上漲21%；分級(jí)基金杠桿份額中，富國(guó)匯利B和海富通穩(wěn)進(jìn)增利B總回報(bào)都超過(guò)了30%。

前三季度平均凈值增長(zhǎng)率最高的是QDII，為6.49%；其次是債券型，平均增長(zhǎng)4.65%；貨幣型與保本型也分別上漲3.01%和2.86%。最差的是股票指數(shù)型，平均下跌1.7%，混合型下跌0.1%。這意味著平均倉(cāng)位水平更高的主動(dòng)股票型，受益于漲幅靠前的新興產(chǎn)業(yè)等類(lèi)型基金，讓今年出現(xiàn)少見(jiàn)的震蕩市混合型跑輸股票型的狀況。

由此可見(jiàn)，基金投資做好資產(chǎn)配置的作用再度顯現(xiàn)，通過(guò)降低相關(guān)或負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)加入投資組合里，能夠有效降低組合波動(dòng)，分散單一資產(chǎn)的不確定性。

新興產(chǎn)業(yè)股基占盡風(fēng)頭

依靠大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的整體投資取向，前三季度近半數(shù)偏股型基金取得絕對(duì)收益，逾八成的股票型基金跑贏上證指數(shù)。

根據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)基金持股風(fēng)格，截至2012年6月，公募基金持有的股票市值有70.2%分布在大盤(pán)成長(zhǎng)型，12.25%分布在中盤(pán)成長(zhǎng)型，9.23%分布在大盤(pán)平衡型。與2011年底相比，持股風(fēng)格更加集中。今年以來(lái)，共176只基金改變了投資風(fēng)格，其中有63只基金從中盤(pán)變到大盤(pán)。

位居排行榜前列的是重倉(cāng)新興產(chǎn)業(yè)等成長(zhǎng)風(fēng)格的基金。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，今年前三季度漲幅前五名行業(yè)為醫(yī)藥生物（9.75%）、房地產(chǎn)（9.27%）、食品飲料（8.74%）、木材家具（5.36%）、電子行業(yè)（5.08%）。以上投摩根新興動(dòng)力、景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力、廣發(fā)聚瑞、中歐新動(dòng)力、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)為代表的中小風(fēng)格基金，憑借對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的敏感把握通過(guò)靈活操作取得了階段性領(lǐng)先地位。

海通證券認(rèn)為，前三季度主動(dòng)管理型基金中倉(cāng)位不是決定業(yè)績(jī)主要因素，自下而上的精選個(gè)股對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。“前三季度的市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化，無(wú)論是板塊間還是同一板塊內(nèi)的個(gè)股均分化嚴(yán)重。前三個(gè)季度對(duì)基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的三駕馬車(chē)是“喝酒吃藥”板塊、新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊和早周期的地產(chǎn)、保險(xiǎn)和券商板塊。”

指數(shù)型基金表現(xiàn)較好的品種有中大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)、上證消費(fèi)80指數(shù)、商品、資源主題指數(shù)型基金，依托量化模型的富國(guó)中證500和富國(guó)中證300均優(yōu)于同類(lèi)。另外，信用債在上半年牛市后，雖然三季度有所回調(diào)，整體還是取得了4.65%的漲幅。

QDII凸顯資產(chǎn)配置價(jià)值

今年以來(lái)QDII的表現(xiàn)可謂一波三折。從一季度整體上漲6.72%，到二季度大幅下跌8.16%。三季度受益于歐美量化寬松政策，QDII又整體上漲5.82%，其中資源主題的QDII基金表現(xiàn)突出。

QDII在前三季度成為表現(xiàn)最好的基金類(lèi)別。在外圍市場(chǎng)特別是成熟市場(chǎng)表現(xiàn)出較好走勢(shì)的情況下，QDII對(duì)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的分散作用明顯。

海通證券指出，“QDII基金定位為分散國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置工具。因此，在基金投資過(guò)程中有必要對(duì)QDII 做一定的配置。建議選擇與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)相關(guān)性小的被動(dòng)投資品種。”

例如，主要投資美國(guó)市場(chǎng)的QDII基金例如國(guó)泰納指100、廣發(fā)納指100、富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品、國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)等，均可作為分散國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的配置品種。

由于石油在供給方面的牽制因素較多，存在更多不確定性，黃金等貴金屬表現(xiàn)仍值得期待。國(guó)金證券也建議，10月份QDII投資傾向積極，可關(guān)注貴金屬和能源類(lèi)QDII，包括匯添富貴金屬、諾安全球黃金、華寶興業(yè)標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)等品種。

同時(shí)，鑒于美股在創(chuàng)出近年來(lái)新高之后，可能有調(diào)整的需要，而新興市場(chǎng)具有估值優(yōu)勢(shì)，從而應(yīng)增加金磚四國(guó)指數(shù)基金等新興市場(chǎng)的配置比例。

選擇長(zhǎng)期排名靠前的基金

對(duì)于2012年四季度的基金配置，海通證券建議，首先要立足業(yè)績(jī)持續(xù)性佳的基金經(jīng)理管理基金作為核心配置，選擇過(guò)去三年中每年度在同業(yè)中表現(xiàn)突出的基金。過(guò)去三年，經(jīng)歷了大規(guī)模刺激政策后的危機(jī)后時(shí)代，因而對(duì)基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)均提出了較高的要求，在這3年中管理基金連續(xù)突出的基金經(jīng)理更應(yīng)該作為重點(diǎn)配置的對(duì)象。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，從2010年、2011年和今年以來(lái)截至9月21日結(jié)果看，每年均在同業(yè)前1/3的股票型基金，有嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、泰達(dá)紅利先鋒、農(nóng)銀行業(yè)成長(zhǎng)、農(nóng)銀策略?xún)r(jià)值、廣發(fā)聚瑞、添富價(jià)值精選、銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)、嘉實(shí)研究精選、添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)；每年均在同業(yè)前 1/3 的混合型基金，有嘉實(shí)增長(zhǎng)、華夏大盤(pán)精選、銀河銀泰理財(cái)、諾安靈活配置、中銀中國(guó)精選。

此外，在風(fēng)格搭配上采取先均衡再集中策略，四季度前期均衡配置成長(zhǎng)風(fēng)格和周期風(fēng)格基金，并逐漸過(guò)渡到核心配置成長(zhǎng)風(fēng)格基金，對(duì)重倉(cāng)穩(wěn)健成長(zhǎng)板塊和新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)風(fēng)格基金予以重點(diǎn)配置。