臺(tái)灣上市公司發(fā)展?fàn)顩r分析

【摘 要】由于我國(guó)大陸與臺(tái)灣地區(qū)政治制度、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和社會(huì)環(huán)境的不同，兩岸上市公司在上市制度，管理策略與財(cái)務(wù)報(bào)告方面也有明顯差異，研究臺(tái)灣上市公司發(fā)展?fàn)顩r對(duì)于我國(guó)大陸地區(qū)有很好的借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】上市制度；證券交易；財(cái)務(wù)報(bào)告；大陸市場(chǎng)

一、臺(tái)灣上市公司制度

上市制度是指證券交易所為了保證上市證券的質(zhì)量而制定和執(zhí)行的上市規(guī)則，它是證券交易所規(guī)則的重要組成部分，主要包括上市程序、上市審核機(jī)構(gòu)和上市收費(fèi)等幾個(gè)方面的內(nèi)容。（1）上市程序。目前，各國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行上市程序，大體可以分為兩類，即注冊(cè)制證券市場(chǎng)的發(fā)行上市程序和核準(zhǔn)制證券市場(chǎng)發(fā)行上市程序。臺(tái)灣地區(qū)則實(shí)行的是核準(zhǔn)制上市程序，這種上市程序?qū)嵭械氖菍?shí)質(zhì)管理原則，即股票的發(fā)行上市，不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件。（2）上市審核機(jī)構(gòu)。臺(tái)灣地區(qū)證券交易所受“證管會(huì)”監(jiān)管，其出臺(tái)的所有規(guī)章措施，必須嚴(yán)格地按照《證券交易法》及相關(guān)法規(guī)和證管會(huì)指引。同時(shí)，臺(tái)灣目前實(shí)行的是任意上市制度，即證券公開(kāi)發(fā)行后，發(fā)行公司可向臺(tái)灣證交所提出上市申請(qǐng)，證交所進(jìn)行審查通過(guò)后，雙方訂立上契約，報(bào)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，方可正式上市。（3）上市收費(fèi)。臺(tái)灣地區(qū)上市公司的有關(guān)計(jì)算包括公司股票（含視為有價(jià)證券之新股認(rèn)股權(quán)利證書(shū)）新股權(quán)利證書(shū)、股款繳納憑證及存托憑證在內(nèi)，轉(zhuǎn)換公司債所換發(fā)的債券換股權(quán)利證書(shū)暫不收上市費(fèi)。

二、臺(tái)灣與大陸地區(qū)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告比較

（1）法律淵源比較。從法律淵源上來(lái)看，臺(tái)灣的法律制度受大陸法系的影響較大，如《臺(tái)灣公司法》關(guān)于上市公司信息披露的一些具體細(xì)節(jié)較大程度地借鑒了大陸法系國(guó)家的有關(guān)做法，臺(tái)灣的《商業(yè)會(huì)計(jì)法》的法律體系也應(yīng)劃入到大陸法系之內(nèi)。中國(guó)大陸的法律體系雖然在一定程度上也屬于大陸法系，但其具體的立法更多體現(xiàn)著中國(guó)社會(huì)主義特色，在具體的制定中借鑒了西方發(fā)達(dá)國(guó)家法律、法規(guī)中的科學(xué)和先進(jìn)做法。（2）上市公司主體資格認(rèn)定比較。臺(tái)灣方面對(duì)于上市公司資格的規(guī)定，則顯得較為籠統(tǒng)、簡(jiǎn)單，而在中國(guó)大陸，對(duì)于上市公司資格的規(guī)定要求更為嚴(yán)格，上市公司資格的取得必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審查、批準(zhǔn)，而且必須履行嚴(yán)格的手續(xù)和滿足相當(dāng)?shù)臈l件才可能獲得上市的資格條件。（3）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告揭示時(shí)間比較。臺(tái)灣地區(qū)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的揭示的頻率比較頻繁，臺(tái)灣《證券交易法》中規(guī)定上市公司應(yīng)編制年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季財(cái)務(wù)報(bào)告。中國(guó)大陸《公司法》則規(guī)定，每一會(huì)計(jì)年度內(nèi)半年公布一次財(cái)務(wù)報(bào)告。由此可見(jiàn)，臺(tái)灣地區(qū)關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的編制頻率比較高，相應(yīng)的財(cái)務(wù)信息也比較全面、詳實(shí)，而大陸上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的編制頻率低則，相應(yīng)的信息量以及信息的及時(shí)性與臺(tái)灣地區(qū)相比也顯得較為遜色。（4）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告揭示內(nèi)容比較。大陸、臺(tái)灣兩地對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的具體內(nèi)容的相同部分為：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大報(bào)表披露，不同之處在于中國(guó)大陸則還要發(fā)布一些附表如財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書(shū)等，并且在年終報(bào)告中所涵蓋內(nèi)容非常廣泛。

三、臺(tái)灣上市公司進(jìn)軍大陸市場(chǎng)

（1）臺(tái)灣上市公司進(jìn)軍大陸市場(chǎng)現(xiàn)狀。從上世紀(jì)末開(kāi)始，臺(tái)灣上市企業(yè)開(kāi)始投資大陸，投資行業(yè)也由過(guò)去的以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)為以電器、電子等產(chǎn)品的制造業(yè)為主。進(jìn)入2l世紀(jì)后，上市公司在大陸的投資公司多數(shù)進(jìn)入獲利期，盈利企業(yè)越來(lái)越多，成為臺(tái)資企業(yè)的中堅(jiān)力量。近兩年，大陸生產(chǎn)成本提升，部分外資企業(yè)面臨利潤(rùn)下滑、甚至虧損的經(jīng)營(yíng)困境。在這個(gè)不利背景下，臺(tái)灣上市公司在大陸投資的情況卻相對(duì)好了許多，獲利穩(wěn)定增長(zhǎng)。（2）上市公司投資大陸的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與前景。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如陶瓷、食品、橡膠、水泥、造紙等工業(yè)，在大陸有較高的投資率，均在20％以上，但是它們收益貢獻(xiàn)率卻相對(duì)較低，大大低于其投資率。這說(shuō)明，這些產(chǎn)業(yè)投資大陸較早，總體上看投資機(jī)會(huì)已飽和，在大陸生產(chǎn)成本上升和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，它們?cè)诖箨懙母?jìng)爭(zhēng)力已開(kāi)始減弱。臺(tái)灣高新技術(shù)所在的電子工業(yè)、化學(xué)生技醫(yī)療、電機(jī)機(jī)械、電器電纜等產(chǎn)業(yè)，他們?cè)诖箨懙耐顿Y率相對(duì)偏低，多數(shù)在10％～20％之間，且處穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，它們收益貢獻(xiàn)率相對(duì)較高，也在穩(wěn)定增長(zhǎng)中，這說(shuō)明這些行業(yè)投資大陸處于增長(zhǎng)期，發(fā)展空間巨大。面對(duì)大陸產(chǎn)業(yè)升級(jí)和日益劇烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，此類企業(yè)在加大投資大陸的同時(shí)，轉(zhuǎn)移更高水平的技術(shù)對(duì)維持和提升其在大陸競(jìng)爭(zhēng)力十分重要。受兩岸政策的限制，臺(tái)灣服務(wù)行業(yè)如航運(yùn)、金融保險(xiǎn)，觀光和貿(mào)易百貨等上市公司投資大陸基本上處于空白狀態(tài)，無(wú)論是投資率還是收益貢獻(xiàn)率都極低或?yàn)榱恪ｋS著臺(tái)灣當(dāng)局開(kāi)放政策與兩岸的進(jìn)一步談判協(xié)商，這類上市公司投資大陸既有空間亦有競(jìng)爭(zhēng)力。臺(tái)灣上市公司投資大陸的前景主要取決于三個(gè)方面的因素，一是投資空間，即臺(tái)灣上市公投資大陸的資本；二是投資大陸的公司競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，獲利率越高，投資大陸的動(dòng)力越足；三是臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)于臺(tái)商投資大陸的相關(guān)政策。在兩岸關(guān)系走向和平發(fā)展的大背景下，臺(tái)灣當(dāng)局越來(lái)越顯示出對(duì)投資大陸的開(kāi)放態(tài)度，投資上限已經(jīng)放寬，技術(shù)轉(zhuǎn)移限制有望放松，服務(wù)業(yè)投資大陸在兩岸協(xié)商中尋求突破。在這些政策改變和兩岸關(guān)系和平發(fā)展的促進(jìn)下，臺(tái)灣上市公司在大陸必將有更進(jìn)一步地發(fā)展，在兩岸經(jīng)濟(jì)合作中起更大的推動(dòng)作用。