海外投資政治風險的評估及防范

【摘 要】本文討論了政治風險的各種表現形式，提出國際政治環境、區域政治環境和國家政治環境三個層次基本囊括了可能引發政治風險產生的主要原因；介紹了政治風險評估的典型模型和基本要素；最后提出了政治風險的防范對策，建議建立國家層次的保障體系。

【關鍵詞】政治風險；評估；防范與對策

政治風險（Political Risk）是指投資者因東道國政局結構與演變因素和政府管理與控制因素的影響，而遭受經濟損失的可能性。當一國政府、政黨、勞工團體或者激進團體的政策、行動，威脅到外國公司就會發生政治風險。外國公司可能因東道國政府動蕩、社會不安，造成公司營運上的威脅，更為嚴重時可能被東道國征收或者因東道國局勢惡化而被迫撤離等等。

一、政治風險的類型與表現形式

政治風險主要分為國際政治環境、區域政治環境和國家政治環境三個層次（如圖）。

圖1 政治風險的表現形式

1.全球性政治風險。（1）國際金融危機。又稱金融風暴，指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標（如：短期利率、貨幣資產、商業破產數和金融機構倒閉數等）的急劇、短暫和超周期的惡化。2007～2009年美國次貸危機演變為國際金融危機，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發流動性危機。直到2008年9月9日，這場金融危機開始失控，并導致多間相當大型的金融機構倒閉或被政府接管。（2）恐怖主義。恐怖主義是實施者對非武裝人員有組織地使用暴力或以暴力相威脅，通過將一定的對象置于恐怖之中，來達到某種政治目的的行為。（3）反全球化。在世界范圍看，新的全球矛盾仍然是窮者與富者的對立。在全球化加速的情況下，未來世界的危險性是資本的統治、技術的統治與少數集團、少數國家的統治，即全球民主喪失下的全球治理。

2.區域性政治風險。（1）區域性貨幣危機。歐洲貨幣體系于1978年12月5日歐洲理事會決定創建，1979年3月13日正式成立，其實質是一個固定的可調整的匯率制度。1992年9月在歐洲貨幣市場發生了一場自二戰后最嚴重的貨幣危機，其根本原因是德國實力的增強打破了歐共體內部力量的均衡，引起歐洲貨幣市場的混亂。2009年10月開始，歐洲再現債務危機，希臘新任首相喬治·帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財政赤字，隨即引發市場恐慌，投資者大量拋售希臘國債。2010年9月，爆發了愛爾蘭債務危機。隨之，葡萄牙、西班牙債務危機先后爆發。2011年6月，意大利政府債務問題使危機再度升級，目前已經成為牽動全球經濟神經的重要事件。（2）宗教。宗教是人類社會發展到一定歷史階段出現的一種文化現象，是人類對自然的認識和崇拜。宗教具有區域性，不同地區的人類有不同的認識，有不同的宗教信仰。中東問題是自二次大戰結束以后延續至今時間最長的一個地區熱點問題，其深層次就是宗教矛盾。9·11恐怖事件后，美國出兵阿富汗和伊拉克，引發了伊斯蘭教徒對美國的不滿，隱藏著極大的政治風險。

3.國家層面的政治風險。國家層面的政治風險可分為剝奪型和限制型風險，主要有以下幾種表現形式：（1）戰亂風險。是指由于東道國發生革命、戰爭、內亂及暴動所造成投資項目財產遭受破壞、損失、被剝奪或留置的風險；或是為了實現某種政治目的而采取的破壞活動所造成的損失。2011年2月16日利比亞戰爭的爆發，不僅引發了國際石油價格的連續上漲，抬高所有國家企業的投資與經營成本，而且還引發了投資于利比亞的歐美和中國企業大撤離，僅中國企業就有50個大型在建項目在這次戰爭中蒙受重大損失，涉及合同金額達188億美元。（2）沒收、征用與本國化風險。沒收就是無償占有，是最為嚴厲的剝奪行為；征用則是一種有補償地剝奪跨國公司的財產與控制權的方式（一般政府提供的補償并不足以彌補跨國公司的損失）；國有化是指東道國通過制定一系列的政府法令逐步將外國企業歸本國控制，據為國家所有。2005年，中石油和中石化共同出資14.2億美元，收購了加拿大恩卡納集團的安第斯石油公司，成為厄瓜多爾最大的外資企業。但是，2007年10月12日，厄瓜多爾突然以總統令形式宣布，征收特別收益金，將外國石油公司額外收入中的99%收歸國家所有，我國企業的投資因此損失慘重。（3）轉移風險。即東道國政府通過外匯管制等措施，使跨國投資企業無法將其所得利潤、資產等匯回本國或轉移到其他國家。如拉美國家在1980年債務危機中宣布凍結一定時期的對外匯款行為。此外，東道國還可以采取大幅度調整匯率的辦法，人為地使本幣非正常貶值，達到減少外國投資者正當利益的目的。這種匯價波動不同于因國際收支不平衡導致的匯率風險，而是旨在剝奪投資者的利益，限制資本外流，因而是一種政治風險。（4）法律限制風險。是指東道國政府通過制定相關法律，對外國產品的地方含量、外國企業的進口限制的風險。地方含量是指東道國要求一部分國內銷售的產品具有地方含量，即包含本地生產的部件。例如，歐盟對“螺絲刀經營”要求地方含量為40%，北美自由貿易協議要求來自其成員國汽車的地方含量高達62%。進口限制是指為了迫使外國企業更多地購買本國的產品，東道國法律對原材料、機器和配件的進口實行有限制的選擇，為地方工業創造市場。（5）腐敗風險。是指東道國法律制度的不完善而導致的政府官員的不作為或貪污腐敗，從而造成外國公司尋租成本上升所帶來的損失。這類風險屬于隱性風險，將使東道國的聲譽受損。

二、政治風險的評估

由于政治風險的極難預見性與損失巨大性，政治風險的評估已經逐漸被跨國公司所重視。政治風險可通過該國政策的連貫性、法律穩定性，最近一段時期政治風險發生的頻度和該國所處的國際、國內環境進行評估，得出該國政治風險發生的等級。一國政治風險的等級是外國投資者是否對其進行投資的重要參考，引導著國際資本的流向。

1.政治風險評估的因素。政治風險評估分析方法的研究已經開展了多年，有從東道國角度出發的宏觀分析法，從跨國公司角度出發的微觀分析法以及綜合兩大方面的宏微觀分析法。但不論分析方法如何，其評估因素和評估方法是不會改變的。一般的評估因素見表1。

表1

2.幾種有代表性的評估方法。對政治風險評估方法的分類有許多種，具有代表性的方法有：（1）政治風險評估總框架。杰夫雷·西蒙提出，他從東道國和跨國公司自身情況出發，將政治風險歸納為八大類50余種。該評估方法的多維分類更加明確了政治風險的概念，有助于跨國企業認識風險事件及其可能帶來的沖擊，故能將風險分析更好融入投資決策分析當中。（2）政治制度穩定指數。由丹·哈恩德爾（Dan Haendel）、杰羅爾德·維斯特（Gerald T.West）以及羅伯特·米都（Robert G.Meadow）提出，它由三個分指數組成：國家的社會經濟特征指數、社會沖突指數和政府干預指數，其中社會沖突指數有三個分量：社會不安定指數、國內暴亂指數和統治危機指數。（3）國家征收傾向模型。由哈羅德·克魯德森（Harold Knudsen）對拉丁美洲國家樣本統計分析資料提出。其涵義是：一個國家的挫折水平和大量外國投資的相互作用能解釋該國沒收傾向。（4）政治風險指數。美國BERI公司定期在《經營環境風險資料》上公布世界各國的政治風險指數，動態考察不同國家經營環境的現狀以及未來5年后和10年后的情況。

3.我國發布的《國家風險分析報告》。中國出口信用保險公司每年12月發布的《國家風險分析報告》，被業界認為是中國信保對過去一年世界各主權國家風險態勢做出的最新專業判斷。2010年版《國家風險分析報告》顯示，美國市場貿易糾紛增多，美國國家風險值得關注；報告還顯示，在歐洲，應重點關注希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利、英國等的國家風險；在非洲地區，阿爾及利亞、安哥拉、埃塞俄比亞、尼日利亞、科特迪瓦、幾內亞、剛果（金）、蘇丹、津巴布韋等的國家風險值得關注。

三、政治風險的防范與對策

政治風險的防范措施應該包括二個層次，即國家層面和企業層面；企業層面分投資之前、投資之中和發生政治風險之后三個時間段。

1.國家層面的防范措施。（1）簽訂投資條約。國家與投資目的國要簽訂投資條約，把資本輸入國和資本輸出國的權利和義務法定化。投資條約包括雙邊投資條約和多邊投資條約，是指兩國或多國簽訂的、調整東道國與投資國投資關系的、促進和保護兩國國民在對方締約國境內投資的主要法律手段，主要有友好通商航海條約、投資保證協定、促進與保護投資協定等類型。（2）建立、完善涉外投資政策支撐體系。外交部已經專門設立了“涉外安全事務司”，專門處理涉及中國公民海外安全方面的問題；有政府背景的中國出口信用保險公司發布了《國家風險分析報告》，標志著我國國家風險分析體系正式建立；商務部正在研究制定既符合全球跨國投資規律、又適應我國企業“走出去”需要的綜合性政策支撐體系。（3）建立國家間領導人的對話機制。展開國家間領導人或者多國領導人會議交流溝通，是另一種效益更大的國際間防御政治風險的舉措。通常情況下，兩國關系良好或者國家領導人之間關系良好，在發生政治因素影響企業經營的事件時，是比較容易解決問題的。

2.企業投資之前的防范措施。（1）科學決策，確定合適的海外投資區域。在項目實施前，充分做好政治風險評估。綜合考慮國際資源、政治、經濟、法律、文化及技術風險等因素，按照“風險最小、投資最少、效益最大”的原則，科學決策，據此篩選相對適宜的東道國。（2）選好投資進入方。企業的投資進入方式主要有建立獨資企業、合資企業、合作經營，其中合資企業因對雙方都有明顯好處，有助于緩解民族主義對外國企業的敵視，還可減少政府進行政治干預的可能性。（3）簽訂特許協定。企業與東道國政府簽訂的有關投資協定，包括資金可匯出的形式、轉移價格的制定、解決爭端的仲裁條款、雇員國籍的要求等。（4）購買投資保險。海外投資保險是指跨國公司以購買投資保險和擔保的形式，將政治風險轉嫁給保險公司。中國在政策性出口信用保險與海外投資保證方面的承保機構是中國出口信用保險公司。

3.投資之中的防范措施。（1）控制生產專利和技術。控制生產專利和高級技術，不讓東道國獲取關鍵技術。因政治因素影響企業正常生產，而東道國又無力組織生產，則政治風險就會減小，從而降低政治干預的可能性。（2）控制市場分銷渠道。市場方面應著力控制市場經營和掌握分銷渠道，這是應付政治風險的有效措施。（3）財務策略。財務策略上要擴大投資基礎，積極吸收東道國的銀行、客戶、供應商等參股。可以與企業共同分擔東道國的政治風險。（4）本土化策略。本土化戰略的最大好處是，大大降低進入東道國市場的門檻和政治風險，而且有可能享受該國國民待遇，免受非關稅貿易制裁。其次在股權投資安排方面，選擇合資方式風險較小，容易受到東道國的歡迎。利用對方人員、信息、社會文化和人脈關系等優勢，熟悉當地的政治環境、經濟狀況和文化習俗，進一步獲得東道國政府和企業的信任，有利于本國市場的開拓。

4.發生政治風險之后的應對措施。（1）要利用有關防范及處置海外投資政治風險的國際法制。現在國際社會在防范及處置海外投資政治風險的國際法制的成果主要有三個方面：一是根據ICSID公約建立的投資爭端解決機制；二是根據MIGA公約建立的政治風險保險機制；三是根據WTO協定建立的貿易爭端解決機制。（2）通過國家間協商解決爭端。2001年2月利比亞發生政治風險后，6月我國與利比亞“國家過渡委員會”進行了接觸，9月利方表示遵守同中方原有的經貿項目合同，承諾將采取必要措施，保護在利中方人員及資產安全。9月12日，我國正式承認“過渡委”為利比亞執政當局和利比亞人民的代表。（3）退出策略。在緊急狀況下，我國企業可以采取退出策略。這次利比亞政治風險帶給我國企業的一個警示就是要加強緊急風險的處理能力。退出策略是指根據對政治風險的評估結果，在風險發生可能性極高或后果極為嚴重的情況下，我國企業選擇撤回投資、退出東道國市場，從而回避風險、減少損失的策略。退出策略并不意味投資的失敗，在某些情況下，退出策略是規避政治風險的明智之舉。

參 考 文 獻

[1]陳永釗.國際投資中政治風險的防范[J].法制與經濟.2008

（176）

[2]李凱.《中國企業跨國經營的政治風險管理研究》.知網[網絡出版年期].2011（6）

[3]中國出口信用保險公司.《國家風險分析報告》.

http：//www.sinosure.com.cn/2010，12（17）