調低投資收益預期是理智之選

2012年以來，國家統計局公布的經濟數據已充分說明經濟增速下行已是不爭的事實，而且7月份公布的數據顯示，經濟增長降幅有擴大之勢。

其實，很多從事實體經濟的企業家應該感知得更早，感受更深刻。

上個月，我去一個做紅木家具的朋友公司考察學習。朋友介紹說，與去年相比，工廠的工人人數下降了三分之二，主要原因當然是因為銷量下降。另一個做醫藥行業的朋友也給了我差不多同樣的數據。不過，這兩個朋友的狀況都算是好的，因為不管怎樣，企業還都在正常運轉，都還有利潤，只是利潤多少而已。但一些大的出口工業企業，今年很多都出現了幾年來從未有過的虧損狀況。總之，從微觀層面來看，企業整體的業績大多數不如以前。

因此，作為有理財需求的投資者，一定要認知到這樣一個規律：當經濟處于下行時期，企業利潤率下降的時候，一般不要進行股票投資，因為股票上漲的根本動力來自于企業利潤率的提高，而且在股市上的反應一般都會超出預期。也就是說，若經濟上行，企業的每股收益率上升，股價的上漲常常會超過企業利潤率增值的幅度；而經濟下行，也是同樣的道理，常常股價跌幅會超過企業利潤率下降的幅度。根據美林時鐘定律，這個時期持有貨幣、債券等固定收益類的產品要安全得多。

近兩年，可供投資者選擇的固定收益類的銀行理財產品、信托產品還是非常豐富的，但什么樣的收益率是合理的呢？以固定收益率的信托產品來說，一般應該不超過GDP的1-2個百分點，通常情況下，越接近GDP越安全。因為在經濟不好的時候，能夠超越社會平均利潤率的行業和企業實在不多。

之所以特別來講這個問題，是因為很多投資者還在以2011年的投資回報率來尋找理財產品。2011年很多投資者投資的信托理財產品收益率平均大概在9-12%之間，依據以上我的測算，今年在7-10%之間應該是比較正常的。如果您還是以之前的標準，在尋找和選擇同類的理財產品，那將面臨兩個結果：一個是很難找；一個是可能會面臨風險。

如果經濟進一步下行，銀行貸款利率、存款準備金率依據經濟學家們的分析和預測，若再下調，那么也許預期收益率還要比目前進一步下調1-2個百分點。

認清了這一點，對我們選擇理財產品，還是非常重要的。畢竟對于我們投資者而言，每一份原始財富的創造和積累都是一個艱辛付出的過程。

因此，每一份累計心血和汗水的財富若實現保值、增值，同樣需要專業的呵護和細心的打理。畢竟資產在安全的前提下增值，才是最重要的。