中國棉花政策：決策及其影響

作為世界上最大的棉花生產(chǎn)國、消費(fèi)國和進(jìn)口國，中國已經(jīng)成為世界棉花市場的中心。自從2010/2011棉花年度棉花價(jià)格大幅波動(dòng)以來，中國在棉價(jià)問題上的地位益發(fā)重要。中國在這個(gè)市場上重要地位的主要原因源于政府政策，中國儲(chǔ)備了全球棉花庫存的50%。隨著中國大部分棉花儲(chǔ)備控制在政府手中，中國棉花儲(chǔ)備相關(guān)決策都將影響全球棉價(jià)。因此，了解中國棉價(jià)政策及其如何影響全球棉價(jià)，對整個(gè)棉花供應(yīng)鏈的從業(yè)人員都是有必要的。

政策工具調(diào)控市場

中國棉花政策主要通過兩個(gè)工具調(diào)節(jié)市場：政府儲(chǔ)備和進(jìn)口配額。一直以來，棉儲(chǔ)機(jī)制作為穩(wěn)定中國棉價(jià)工具，并為紡紗廠和棉農(nóng)提供支持。然而，最近調(diào)控向棉農(nóng)傾斜。這一變化源于2011年3月引入的最低保證價(jià)格，用于應(yīng)對全球棉價(jià)的大幅波動(dòng)。中國棉價(jià)高掛對紡紗廠造成成本負(fù)擔(dān)并把價(jià)格壓力傳導(dǎo)向供應(yīng)鏈下游。

政府政策很大程度上影響中國棉價(jià)，從而造成與A指數(shù)較大價(jià)格差。從04/05到09/10棉花年度，中國棉花離岸價(jià)（CCINDEX 328）和全球棉價(jià)平均價(jià)差是19美分/磅。到12/13棉花年度，價(jià)差拉大到53美分/磅。兩者價(jià)格差變大使得中國紡紗廠在全球棉紗市場競爭力削弱，同時(shí)也導(dǎo)致，過去數(shù)個(gè)棉花年度中國棉花消費(fèi)減少。和07/08棉花年度相比，12/13棉花年度中國棉花消費(fèi)減少1550萬包，意味著五年間中國紡紗廠減少棉花消費(fèi)量超過30%。

高庫存引起的供應(yīng)問題

本棉花年度，棉花收購大大超過去年收購量。截至本文發(fā)稿（2013年1月下旬），12/13棉花產(chǎn)量已收購2590萬包（580萬噸）。這一數(shù)字幾乎是11/12棉花年度的2倍。考慮到中國棉花產(chǎn)量，本棉花年度收購量的重要性凸現(xiàn)出來。USDA預(yù)測12/13中國棉花產(chǎn)量將達(dá)到3350萬包。USDA的預(yù)測加上預(yù)計(jì)中國棉紡廠的棉花消費(fèi)量將達(dá)到3550萬包，這表明今年產(chǎn)量的近80%已被政府收購。因?yàn)槊迌?chǔ)機(jī)制的收購，使得市場反應(yīng)延遲，加上中國仍然是世界上最大棉花消費(fèi)國，全球棉花市場的主要問題是，中國政府打算如何供應(yīng)棉花給紡紗廠一通過儲(chǔ)備棉拍賣或進(jìn)口棉。

進(jìn)口配額機(jī)制帶來的機(jī)遇和困惑

為鞏固棉儲(chǔ)機(jī)制在調(diào)控國內(nèi)棉價(jià)上的有效性，中國政府也實(shí)施進(jìn)口配額制度。中國的進(jìn)口配額制度允許通過三種方法從國外采購棉花：關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率（TRO），滑準(zhǔn)稅和40%統(tǒng)一稅率。今年同意進(jìn)口關(guān)稅配額進(jìn)口量。

但是進(jìn)口配額機(jī)制下有關(guān)棉花進(jìn)口的不同選擇存在透明度問題，進(jìn)口配額分配過程不清晰。對于關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率和滑準(zhǔn)稅，中國政府決定哪些紡紗廠有進(jìn)口棉花配額證的過程是非公開化的。因?yàn)橹袊鴩鴥?nèi)棉價(jià)幾乎始終高于全球棉價(jià)，而拿到進(jìn)口棉的途徑可大大影響中國紡紗廠的競爭力。在這些紡紗廠中，能拿到進(jìn)口配額證的是國有貿(mào)易企業(yè)，至少產(chǎn)能在5萬錠以上的紡紗廠和出口導(dǎo)向型紡紗廠，俗稱“加工貿(mào)易”企業(yè)。

上一個(gè)棉花年度，中國政府決定主要通過進(jìn)口棉來供應(yīng)棉花，使得去年進(jìn)口量創(chuàng)下記錄達(dá)到2450萬包。截止本文發(fā)稿，關(guān)于中國政府2013年度如何放儲(chǔ)的細(xì)節(jié)仍未公布。不過，諸多猜測指出進(jìn)口配額數(shù)量將和儲(chǔ)備棉的購買量掛鉤。

中國棉花政策影響

中國棉花政策主要通過進(jìn)口棉對全球棉價(jià)產(chǎn)生直接影響。今年棉花年度，USDA預(yù)測中國將通過進(jìn)口棉結(jié)合拍賣儲(chǔ)備棉來供應(yīng)棉紡廠（進(jìn)口棉數(shù)量預(yù)測1250萬包，相當(dāng)于11/12年度的一半）。非官方數(shù)據(jù)似乎證實(shí)了這一預(yù)測。但是，管理儲(chǔ)備棉和進(jìn)口配額的機(jī)構(gòu)，國家發(fā)改委還未有官方聲明說明將拍賣儲(chǔ)備棉數(shù)量和將發(fā)放的進(jìn)口配額。未來任何相關(guān)聲明都將對全球棉價(jià)產(chǎn)生影響。

除進(jìn)口外，中國政府政策和國際棉花市場還有間接關(guān)聯(lián)。當(dāng)進(jìn)口配額發(fā)放的時(shí)候，中國紡紗廠可不受限制的進(jìn)口棉紗。由于國內(nèi)棉價(jià)高企對國內(nèi)棉紗價(jià)格的壓力，進(jìn)口棉紗需求也相應(yīng)增加。巴基斯坦和印度成為中國棉紗進(jìn)口的最大供應(yīng)商，分別提供棉紗進(jìn)口總量的40%和20%。如果這些向中國供應(yīng)棉紗的國家出現(xiàn)國內(nèi)棉花供應(yīng)不足，由此導(dǎo)致其國內(nèi)棉花價(jià)格上漲。

考慮到中國棉花政策對全球棉花市場的影響，關(guān)注儲(chǔ)備棉和進(jìn)口配額的發(fā)展是重要的。棉花供應(yīng)鏈的從業(yè)人員可關(guān)注美國棉花公司的經(jīng)濟(jì)月報(bào)獲得此方面最新進(jìn)展信息。

美國棉花公司供稿