中國棉花政策：決策及其影響

作為世界上最大的棉花生產國、消費國和進口國，中國已經成為世界棉花市場的中心。自從2010/2011棉花年度棉花價格大幅波動以來，中國在棉價問題上的地位益發重要。中國在這個市場上重要地位的主要原因源于政府政策，中國儲備了全球棉花庫存的50%。隨著中國大部分棉花儲備控制在政府手中，中國棉花儲備相關決策都將影響全球棉價。因此，了解中國棉價政策及其如何影響全球棉價，對整個棉花供應鏈的從業人員都是有必要的。

政策工具調控市場

中國棉花政策主要通過兩個工具調節市場：政府儲備和進口配額。一直以來，棉儲機制作為穩定中國棉價工具，并為紡紗廠和棉農提供支持。然而，最近調控向棉農傾斜。這一變化源于2011年3月引入的最低保證價格，用于應對全球棉價的大幅波動。中國棉價高掛對紡紗廠造成成本負擔并把價格壓力傳導向供應鏈下游。

政府政策很大程度上影響中國棉價，從而造成與A指數較大價格差。從04/05到09/10棉花年度，中國棉花離岸價（CCINDEX 328）和全球棉價平均價差是19美分/磅。到12/13棉花年度，價差拉大到53美分/磅。兩者價格差變大使得中國紡紗廠在全球棉紗市場競爭力削弱，同時也導致，過去數個棉花年度中國棉花消費減少。和07/08棉花年度相比，12/13棉花年度中國棉花消費減少1550萬包，意味著五年間中國紡紗廠減少棉花消費量超過30%。

高庫存引起的供應問題

本棉花年度，棉花收購大大超過去年收購量。截至本文發稿（2013年1月下旬），12/13棉花產量已收購2590萬包（580萬噸）。這一數字幾乎是11/12棉花年度的2倍。考慮到中國棉花產量，本棉花年度收購量的重要性凸現出來。USDA預測12/13中國棉花產量將達到3350萬包。USDA的預測加上預計中國棉紡廠的棉花消費量將達到3550萬包，這表明今年產量的近80%已被政府收購。因為棉儲機制的收購，使得市場反應延遲，加上中國仍然是世界上最大棉花消費國，全球棉花市場的主要問題是，中國政府打算如何供應棉花給紡紗廠一通過儲備棉拍賣或進口棉。

進口配額機制帶來的機遇和困惑

為鞏固棉儲機制在調控國內棉價上的有效性，中國政府也實施進口配額制度。中國的進口配額制度允許通過三種方法從國外采購棉花：關稅配額外優惠關稅稅率（TRO），滑準稅和40%統一稅率。今年同意進口關稅配額進口量。

但是進口配額機制下有關棉花進口的不同選擇存在透明度問題，進口配額分配過程不清晰。對于關稅配額外優惠關稅稅率和滑準稅，中國政府決定哪些紡紗廠有進口棉花配額證的過程是非公開化的。因為中國國內棉價幾乎始終高于全球棉價，而拿到進口棉的途徑可大大影響中國紡紗廠的競爭力。在這些紡紗廠中，能拿到進口配額證的是國有貿易企業，至少產能在5萬錠以上的紡紗廠和出口導向型紡紗廠，俗稱“加工貿易”企業。

上一個棉花年度，中國政府決定主要通過進口棉來供應棉花，使得去年進口量創下記錄達到2450萬包。截止本文發稿，關于中國政府2013年度如何放儲的細節仍未公布。不過，諸多猜測指出進口配額數量將和儲備棉的購買量掛鉤。

中國棉花政策影響

中國棉花政策主要通過進口棉對全球棉價產生直接影響。今年棉花年度，USDA預測中國將通過進口棉結合拍賣儲備棉來供應棉紡廠（進口棉數量預測1250萬包，相當于11/12年度的一半）。非官方數據似乎證實了這一預測。但是，管理儲備棉和進口配額的機構，國家發改委還未有官方聲明說明將拍賣儲備棉數量和將發放的進口配額。未來任何相關聲明都將對全球棉價產生影響。

除進口外，中國政府政策和國際棉花市場還有間接關聯。當進口配額發放的時候，中國紡紗廠可不受限制的進口棉紗。由于國內棉價高企對國內棉紗價格的壓力，進口棉紗需求也相應增加。巴基斯坦和印度成為中國棉紗進口的最大供應商，分別提供棉紗進口總量的40%和20%。如果這些向中國供應棉紗的國家出現國內棉花供應不足，由此導致其國內棉花價格上漲。

考慮到中國棉花政策對全球棉花市場的影響，關注儲備棉和進口配額的發展是重要的。棉花供應鏈的從業人員可關注美國棉花公司的經濟月報獲得此方面最新進展信息。

美國棉花公司供稿