次貸危機對亞洲股市尾部極值風(fēng)險傳導(dǎo)的影響研究

摘要：本文針對股市日收益率序列的自相關(guān)、波動聚集性和杠桿效應(yīng)等典型事實特征，首先運用AR（1）-GJR（1，1）模型捕獲各股指收益率的標(biāo)準(zhǔn)殘差序列；在此基礎(chǔ)上，應(yīng)用極值理論構(gòu)建邊緣分布模型，并運用時變Symmetrized Joe-Clayton Copula函數(shù)估計股市間的尾部極值動態(tài)相依系數(shù)；最后結(jié)合格蘭杰因果檢驗的結(jié)果，對比分析了美國次貸危機爆發(fā)后，股市間極值風(fēng)險傳導(dǎo)強度以及風(fēng)險傳導(dǎo)方向的變化，從而得到次貸危機對亞洲股市尾部極值風(fēng)險傳導(dǎo)效應(yīng)的影響作用。

關(guān)鍵詞：次貸危機；GJR模型；時變SJC-Copula；格蘭杰因果檢驗；極值理論；風(fēng)險傳導(dǎo)