水利工程項(xiàng)目投融資模式選擇探討

王光坤

貴州省遵義市習(xí)水縣二里鄉(xiāng)水利站，貴州遵義 564612

當(dāng)前，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人口的增長(zhǎng)，水利投資需求將繼續(xù)保持較高水平，在大強(qiáng)度、高密度的水利投資背景下，為適應(yīng)水利事業(yè)大投入、大建設(shè)、大發(fā)展新形勢(shì)，實(shí)踐中對(duì)水利工程項(xiàng)目融資模式的領(lǐng)域性應(yīng)用研究需求很迫切，選擇合適的融資模式來(lái)緩解地方配套資金壓力顯得尤為重要。以下筆者結(jié)合自身的工作實(shí)踐體會(huì)對(duì)水利工程項(xiàng)目投融資模式選擇進(jìn)行闡釋。

1 水利工程項(xiàng)目投資模式選擇

任何投資項(xiàng)目要能夠得以施行，投資的收益必須超過(guò)投資的成本，也就是說(shuō)收益與成本之差—效益必須為正，投資者才會(huì)有興趣去投資，不管這個(gè)投資者是個(gè)人、企業(yè)還是國(guó)家。當(dāng)然投資項(xiàng)目的效益對(duì)于不同的項(xiàng)目類別，其衡量的角度是和不同的，對(duì)于個(gè)人和企業(yè)的投資項(xiàng)目而言，主要是考查其財(cái)務(wù)效益；而對(duì)于水利建設(shè)項(xiàng)目而言，除了經(jīng)濟(jì)效益以外，還要考查其社會(huì)效益、環(huán)境效益、宏觀效益、長(zhǎng)期效益，甚至于政治效益等，有些堤防防洪工程，投資大，但具有長(zhǎng)期效益，依然要倡導(dǎo)政府大規(guī)模投資建設(shè)。對(duì)于水利工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，主要看投資的社會(huì)效益是否超過(guò)它的社會(huì)成本。當(dāng)所有其他的條件都是相同的時(shí)，更有效益的項(xiàng)目投資模式會(huì)被優(yōu)先選擇采用項(xiàng)目融資建設(shè)。

2 水利工程項(xiàng)目融資模式選擇

當(dāng)前，水利建設(shè)項(xiàng)目種類眾多，可供選擇的融資新模式也很多，但是每一種融資模式都有其自身的優(yōu)勢(shì)與不足，各自的適用范圍也不同，難以確定出一種最適合于具體水利工程項(xiàng)目的融資模式。因此，在具體應(yīng)用時(shí)必須實(shí)事求是、通過(guò)建立AHP層次分析模型，選擇合適的融資模式并有所創(chuàng)新。

AHP層次分析的定義：層次分析法（簡(jiǎn)稱AHP)是美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家T.L.SAATY教授于70年代初期提出的，是一種定性和定量相結(jié)合的，針對(duì)定性問(wèn)題進(jìn)行定量分析的簡(jiǎn)便、靈活而又實(shí)用的系統(tǒng)化、層次化的多準(zhǔn)則決策分析方法。它的特點(diǎn)是把復(fù)雜問(wèn)題中的各種因素通過(guò)劃分為相互聯(lián)系的有序?qū)哟危怪畻l理化，根據(jù)對(duì)一定客觀現(xiàn)實(shí)的主觀判斷結(jié)構(gòu)把專家意見(jiàn)和分析者的客觀判斷結(jié)果直接而有效地結(jié)合起來(lái)，將一層次元素兩兩比較的重要性進(jìn)行定量描述。而后，利用數(shù)學(xué)方法計(jì)算反映每一層次元素的相對(duì)重要性次序的權(quán)值，通過(guò)所有層次之間的總排序計(jì)算所有元素的相對(duì)權(quán)重并進(jìn)行排序。它特別適用于那些難于完全定量分析的問(wèn)題。AHP層次分析模型的建立:層次分析法的理論核心是將一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)分解成若干個(gè)組成部分或因素。這些因素按屬性不同分成若干組，每個(gè)因素又受到一系列子因素的影響，根據(jù)目標(biāo)、因素及子因素相互間的支配關(guān)系構(gòu)成一個(gè)層次結(jié)構(gòu)。在層次模型中，自上而下通常包括目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層等，即指決策目標(biāo)所要解決的問(wèn)題、決策的要素和準(zhǔn)則、決策的備選方案。

針對(duì)水利建設(shè)項(xiàng)目融資模式的選擇準(zhǔn)則層可以設(shè)為以下4項(xiàng)：

（1）適用標(biāo)準(zhǔn)：適用標(biāo)準(zhǔn)主要是既包括項(xiàng)目融資模式與項(xiàng)目建設(shè)是否匹配，又要考慮我國(guó)國(guó)情的實(shí)際，分析現(xiàn)階段的可操作。水利工程項(xiàng)目按照產(chǎn)業(yè)政策劃分為甲類與乙類兩大類，我國(guó)水利工程項(xiàng)目類型多，具體分為骨干河道、南四湖及其重要支流的治理、病險(xiǎn)水庫(kù)及涵閘除險(xiǎn)加固、蓄滯洪區(qū)安全建設(shè)、城市防洪工程建設(shè)、灌區(qū)的續(xù)建配套和更新改造、南水北調(diào)中線工程、城鄉(xiāng)供水工程、人畜吃水工程、平原水庫(kù)建設(shè)、水土保持綜合防治、水文項(xiàng)目建設(shè)、節(jié)水工程建設(shè)、水資源保護(hù)及綜合利用、水利科學(xué)技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)利用。融資模式的不同對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)將產(chǎn)生不同的影響，最適合項(xiàng)目運(yùn)作的模式才能產(chǎn)生好的效果。

（2）融資標(biāo)準(zhǔn)：主要包括融資成本的高低和融資復(fù)雜度兩大指標(biāo)。融資成本主要從前期投入資金量和融資的利率等方面來(lái)考慮。融資復(fù)雜程度則從資金是否容易得到、對(duì)所得到的資金是否有所限制和手續(xù)是否簡(jiǎn)便易操作等方面來(lái)考慮。融資標(biāo)準(zhǔn)涉及項(xiàng)目的資金和財(cái)務(wù)問(wèn)題，直接關(guān)系到項(xiàng)目的成功與否，所以也將成為評(píng)判融資方式優(yōu)劣的一大重要指標(biāo)。

（3）運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)：運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)主要包括項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)效率、政府的監(jiān)管力度和轉(zhuǎn)讓復(fù)雜程度三大指標(biāo)。項(xiàng)目的建設(shè)融資復(fù)雜程度越低，融資過(guò)程越簡(jiǎn)單，融資效率越高。建設(shè)運(yùn)營(yíng)效率越高，表明項(xiàng)目運(yùn)作得越好，但是在保持高效率運(yùn)作的同時(shí)，也要保證項(xiàng)目運(yùn)作的質(zhì)量，因?yàn)橘|(zhì)量是基礎(chǔ)，沒(méi)有質(zhì)量的效率只會(huì)有害社會(huì)，所以只有在保證質(zhì)量的情況下提高效率才有意義。而政府監(jiān)管就是對(duì)其質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督、檢查的一種強(qiáng)而有力的手段。政府監(jiān)管的力度越大，企業(yè)為了通過(guò)政府的監(jiān)管而對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量控制與重視程度就越高，項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)的概率也就越小。

（4）風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn):這里所指的風(fēng)險(xiǎn)專指投資者在整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程中所會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括項(xiàng)目擔(dān)保和項(xiàng)目保險(xiǎn)兩項(xiàng)內(nèi)容，項(xiàng)目保險(xiǎn)要考慮招標(biāo)失敗風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)方的違約風(fēng)險(xiǎn)等等。風(fēng)險(xiǎn)越大，項(xiàng)目就越有可能遭遇失敗，所以，風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)也將成最佳融資方式評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)重要因素。下面將對(duì)目前比較成熟的7種融資模式用定性分析，從適用標(biāo)準(zhǔn)、融資標(biāo)準(zhǔn)與運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)四個(gè)方面進(jìn)行比較，選擇比較適合的融資模式。

指標(biāo)確定后，通過(guò)邀請(qǐng)專家打分評(píng)定擬選融資模式，選擇專家包括的范圍要盡可能具有廣泛性和代表性，所邀請(qǐng)的項(xiàng)目專家?guī)斓膶＜乙獙?duì)項(xiàng)目有比較深入的了解，對(duì)行業(yè)的相關(guān)情況和政策也十分熟悉，才能對(duì)該項(xiàng)目的融資模式進(jìn)行客觀選擇，當(dāng)然，數(shù)量也要在可能的情況下，越多越好，各位專家進(jìn)行打分時(shí)，采用“背對(duì)背”的方法，使他們的意見(jiàn)各自獨(dú)立，不相互影響。專家評(píng)分為具體水利工程項(xiàng)目融資模式的選擇提供可靠依據(jù)，通過(guò)計(jì)算多種模式的最后綜合得分，選出與項(xiàng)目匹配的最佳融資模式進(jìn)行融資建設(shè)。

水利作為項(xiàng)目居于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)首位，資金籌措是建設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)，只有確定了資金籌措的可能性，才能使項(xiàng)目得可行性得以實(shí)現(xiàn)。本文從研究背景出發(fā)，提出了我國(guó)水利工程項(xiàng)目投融資模式的選擇策略，期待能對(duì)具體工程實(shí)踐有所裨益。

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