訪澳隨感：學(xué)習(xí)成熟資本市場經(jīng)驗幫助中國企業(yè)“走出去”

■ 鐘冠華

（天津產(chǎn)權(quán)交易中心，天津300202）

訪澳隨感：學(xué)習(xí)成熟資本市場經(jīng)驗幫助中國企業(yè)“走出去”

■ 鐘冠華

（天津產(chǎn)權(quán)交易中心，天津300202）

為學(xué)習(xí)成熟資本市場經(jīng)驗，考察國外市場投資環(huán)境機(jī)會，發(fā)揮中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會和各地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)引導(dǎo)幫助中國企業(yè)“走出去”進(jìn)行融資并購的作用，在豐德士集團(tuán)的支持下，2012年11月23日至12月4日，由中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會國際交流與合作培訓(xùn)委員會、天津產(chǎn)權(quán)交易中心共同組織的赴澳考察團(tuán)一行16人對新西蘭、澳大利亞、新加坡3國進(jìn)行了為期12天的考察學(xué)習(xí)。

考察團(tuán)先后考察了新西蘭證券交易所、澳大利亞證券交易所，拜訪了德勤會計師事務(wù)所奧克蘭總部、畢馬威會計師事務(wù)所悉尼總部、諾頓羅氏律師行悉尼總部、中國建設(shè)銀行悉尼總部、澳大利亞樂籌金融服務(wù)集團(tuán)等機(jī)構(gòu)，與新西蘭外交部貿(mào)易發(fā)展局、澳大利亞證券投資管理委員會、澳大利亞維多利亞州政府投資與創(chuàng)新部、信永中和會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的代表進(jìn)行了廣泛的溝通和交流。通過學(xué)習(xí)考察，各位成員對新西蘭、澳大利亞和新加坡等國的公司法律制度、資本市場狀況、投資融資環(huán)境等有了比較系統(tǒng)的了解，發(fā)現(xiàn)了一些投資合作機(jī)會，達(dá)成了初步合作意向，學(xué)習(xí)考察活動取得了積極成果。

1 學(xué)習(xí)新、澳等國的公司法律制度

新西蘭大法官Michael Webb先生系統(tǒng)介紹了新西蘭法律法規(guī)架構(gòu)和金融監(jiān)管體系，說明了中央銀行和金融市場委員會的不同功能，海外投資委員會、商業(yè)委員會和電力委員會的監(jiān)管重點。德勤會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)結(jié)合稅收制度，講解了新西蘭、澳大利亞等國公司法律制度下中國公司進(jìn)行投資的法律架構(gòu)、投資類型及稅收安排，設(shè)立分公司、有限責(zé)任公司、有限合伙企業(yè)的條件及相關(guān)責(zé)任規(guī)定，讓考察團(tuán)成員對中國企業(yè)如何進(jìn)入新西蘭、澳大利亞等國進(jìn)行投資有了較深入了解。

2 考察新、澳等國的資本市場

資本市場是本次學(xué)習(xí)考察的重點之一。新西蘭證券交易所（NZX）執(zhí)行總裁Tim Bennett先生詳細(xì)介紹了新西蘭證券交易市場發(fā)展情況。新西蘭證券交易市場受金融危機(jī)影響較小。目前NZX有上市公司、債券200余只，其中規(guī)模較大、交易活躍的股票50余只，總市值規(guī)模約500億紐元，平均市盈率約為10～20倍，上市公司現(xiàn)金分紅較好。NZX將開發(fā)面向中小企業(yè)的次級市場作為未來發(fā)展的重點，已有20家中小企業(yè)在次級市場上市，融資額約500萬紐元。開發(fā)專項商品交易市場如電力市場、谷類市場，也是NZX進(jìn)一步發(fā)展的方向。NZX本身是一家在NZX上市的公司，負(fù)責(zé)股票、債券和金融衍生品的發(fā)行、上市審核和交易管理，并對證券商等機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。上市交易的證券分別由NZX下屬一家公司及NZX與澳大利亞一家公司合資組建的另一家公司進(jìn)行登記，由NZX下屬的清算公司進(jìn)行交易清算。新西蘭金融市場監(jiān)管局負(fù)責(zé)對NZX監(jiān)管，受理證券商和投資人的投訴。

澳大利亞證券交易所發(fā)行上市部經(jīng)理Jams Gettaty先生和諾頓羅氏律師行Tim Woodforde先生等詳細(xì)介紹了澳大利亞證券交易市場情況。澳大利亞有大小不等的5家證券交易所，其中澳大利亞聯(lián)合證券交易所（ASX）規(guī)模最大，目前有上市公司2192家，市值規(guī)模達(dá)到1.2萬億澳元，居全世界證券交易所第7位；資源、能源類公司占上市公司總數(shù)的一半，但市值僅占總市值的27%，除幾家大規(guī)模資源能源類公司外，小規(guī)模勘探類上市公司數(shù)量較多，近1/3的上市企業(yè)市值在1000萬澳元至1億澳元之間；金融類公司占上市公司總數(shù)的14%，占市值規(guī)模的37%，大型金融類上市公司在ASX市場發(fā)揮舉足輕重的作用。澳大利亞是全世界第3大基金管理國，ASX市場上可供交易資金居全世界證券交易所市場第5位，對上市公司的投資47%來自國外，29%來自保險公司，個人投資僅占12%，ASX市場平均市盈率約為13～16倍。

在ASX上市的條件與國內(nèi)上市基本相同，但財務(wù)指標(biāo)要求相對較低；在上市程序上，包括公司顧問、法律顧問、稅務(wù)顧問等咨詢機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)商的作用非常重要，上市前少量融資的公司可不聘請承銷商。ASX按照澳大利亞證券投資委員會（ASIC）的授權(quán)，負(fù)責(zé)受理審核批準(zhǔn)公司發(fā)行上市申請，對上市公司和相關(guān)市場主體進(jìn)行監(jiān)管，同時接受ASIC的監(jiān)管。像新西蘭證券交易所一樣，ASX本身也是一家在ASX市場上市的公司。

3 熟悉新、澳投資環(huán)境和投資機(jī)會

各家接待機(jī)構(gòu)對當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境和投資機(jī)會進(jìn)行了大量介紹，包括新西蘭、澳大利亞兩國的基本情況，中國與新西蘭、澳大利亞兩國的良好雙邊關(guān)系，中國公司在新西蘭、澳大利亞兩國的投資總量、分布與重點，兩國的資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)政策，兩國政府對國外投資的審批，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中的投資機(jī)會等。其中，就新西蘭的乳業(yè)農(nóng)場、牛羊牧業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、風(fēng)電清潔能源、礦業(yè)等行業(yè)40余個投資項目進(jìn)行了說明；就澳大利亞投資環(huán)境，外國投資法律框架與政府審批，礦業(yè)、房地產(chǎn)投資的優(yōu)勢、劣勢與常見問題等進(jìn)行了介紹分析；就上海光明奶業(yè)購入新西蘭Synlait51%股份、青島海爾全資收購新西蘭F＆P公司、上海鵬欣集團(tuán)收購Crafar農(nóng)場、中國公司投資悉尼房地產(chǎn)業(yè)等成功案例經(jīng)驗進(jìn)行了詳細(xì)講解；中國建設(shè)銀行悉尼分行王啟新總經(jīng)理等介紹了中國建設(shè)銀行在澳大利亞的業(yè)務(wù)產(chǎn)品服務(wù)和驕人業(yè)績，表達(dá)了為中國企業(yè)投資澳大利亞提供相關(guān)金融服務(wù)的積極態(tài)度，使學(xué)習(xí)考察團(tuán)成員對中國企業(yè)成功“走出去”有了更加直觀具體的感受。

4 初步洽談投資合作意向

這次學(xué)習(xí)考察雖然時間不長，但尋找到了一些投資合作機(jī)會，取得了實際成效。通過與新西蘭NZX市場某上市公司交流，該公司大股東對引入中國投資并將該公司產(chǎn)品推向中國市場表達(dá)了強(qiáng)烈愿望。考察團(tuán)領(lǐng)隊、天津產(chǎn)權(quán)交易中心副主任鐘冠華認(rèn)為該公司技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，主要產(chǎn)品在中國有廣闊市場，表示將積極幫助引入中國企業(yè)對其進(jìn)行考察投資。雙方就下一步促進(jìn)該項目相關(guān)工作計劃初步達(dá)成意向。

考察澳大利亞樂籌金融服務(wù)集團(tuán)時，在了解到該公司在60年信貸與基金管理業(yè)務(wù)中，管理過的投資基金超過100億澳元，基金管理年收益達(dá)到8%～9%的極佳業(yè)績，具有成熟管理和風(fēng)險控制經(jīng)驗后，遼寧省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司負(fù)責(zé)人當(dāng)即向樂籌金融服務(wù)集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官Neill先生發(fā)出邀請函，表達(dá)與樂籌金融服務(wù)集團(tuán)探討在遼寧省共同建立資產(chǎn)管理公司的強(qiáng)烈意愿，并邀請Neill先生訪問遼寧，進(jìn)一步洽談具體合作事宜。

考察中，豐德士集團(tuán)專業(yè)、周到、細(xì)致的服務(wù)給考察團(tuán)留下了深刻印象，對豐德士集團(tuán)與新西蘭、澳大利亞等國政府、金融、專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等方面的良好關(guān)系和深厚資源有了切身感受，對其在財務(wù)、融資、公關(guān)、法律等方面的專業(yè)服務(wù)有了深度了解。天津產(chǎn)權(quán)交易中心與豐德士集團(tuán)都對進(jìn)一步深化合作表達(dá)了愿望，就在澳大利亞合作設(shè)立天津產(chǎn)權(quán)交易中心代表處進(jìn)行了初步洽談。雙方希望通過緊密合作，進(jìn)一步發(fā)揮好中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會國際交流與合作培訓(xùn)委員會的平臺作用，為產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)幫助中國企業(yè)“走出去”做好服務(wù)。

（作者為天津產(chǎn)權(quán)交易中心副主任、天津股權(quán)交易所執(zhí)行總裁）