【創新票據業務　促進資金集中】

【創新票據業務促進資金集中】

一、創新票據業務的背景

（一）宏觀經濟政策由寬松轉為穩健。2011年人民銀行實施穩健貨幣政策，運用多種貨幣政策工具，加強宏觀審慎管理，在2010年6次上調存款準備金率、2次上調存貸款基準利率的基礎之上，2011年6次上調存款準備金率，3次上調存貸款基準利率。在宏觀調控取得成效的同時，企業融資成本明顯上升，企業出現融資難、融資貴和資金鏈緊張現象（見表1）。

（二）集團公司進入世界500強，確定“十二五”宏偉目標。冀中能源集團公司確定了“十二五”宏偉發展目標：煤炭產量、銷售收入再翻番，進入世界500強。2011年是集團“十二五”開局之年，冀中能源集團整體處于高速增長、快速發展的關鍵階段，不管是整合煤礦、建設新井，還是搞醫藥、上航空，都需要大量的資金投入。

（三）財務公司規模和效益高速增長。2009年9月末，冀中能源集團財務公司順利完成重組、股東變更和注冊資本金增加。注冊資本金由5億元人民幣增至10億元人民幣，服務對象擴大至冀中能源集團。2010年9月末，完成冀中能源集團資金集中管理，當月該公司的吸收存款增加186%，存放同業增加283%，達到空前規模。財務公司利用沉淀資金，有力地支持了集團公司重點項目的建設。公司資產總額、貸款規模、盈利能力大幅提高。公司資產規模增加了90%；自營貸款增長350%，中長期貸款比重達44%；2010年營業收入1億元，同比增幅150%，利潤總額7 000萬元，同比增幅170%。2012年營業總收入3億元，利潤總額1.4億元。

穩健貨幣政策執行，銀行體系流動性的收縮，財務公司的經營面臨了新的問題。外部環境方面：貸款新規（三個辦法、一個指引）的執行和企業集團公司資金集中管理規定相沖突。成員單位從外部銀行融入的資金必須由貸款行受托支付，存量難以歸集到財務公司資金池。銀監會實施貸存比日均監管，銀行攬存壓力加大，造成財務公司存款的流失。客戶方面：成員單位投資需求旺盛，外部融資難度加大，融資成本升高，在財務公司的存款不斷減少，致使財務公司結算量下降，存放同業資金減少。公司自身方面：高速發展階段信貸資產增加較快，新增貸款金額大，期限長，流動性弱。負債結構單一，融資渠道狹窄，存款快速下降時，則出現了流動性不足。2011年1季度末，流動性比例為35%，較資金集中前下降了24個百分點；存貸比例為74%，較資金集中前提高了20個百分點。財務公司雖然擁有信貸額度指標，但由于資金不足，無法對成員單位提供融資支持，財務公司的作用不能有效發揮。

表1　2011年非金融性企業及其他部門貸款利率

二、轉變觀念，以創新求發展

《企業集團財務公司管理辦法》明確財務公司的職能是“以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務”。要秉承服務集團宗旨，發揮橋梁和紐帶作用，加大金融創新力度，提高財務公司為企業集團服務的質量和水平，提升財務公司在企業集團中的地位。

為此，該公司深入分析經營環境，認真調研成員單位需求，積極探索財銀合作。本著促進資金集中、風險可控、符合監管要求的目標，最終確定以票據業務作為突破口，化解經營困境。票據業務在業內已成熟開展，但該公司是首次大規模開辦，而且是靈活多樣的方式開展。

以票據業務作為創新路子來化解經營困難，主要是基于以下因素:

（一）信貸規模因素。通過票據貼現業務，可充分利用財務公司已有信貸規模。融資服務和結算服務聯系密切，財務公司要通過提供融資服務來提升結算業務，吸引客戶存款。以票據貼現的方式為成員單位融資更適合財務公司的經營現狀。

（二）通過財銀合作，融入外部資金。財務公司自有資金有限，要更好的服務集團，需要具備外部融資渠道，當前監管政策下，財務公司融資渠道狹窄，票據融資是銀財之間普遍開展的資金融通方式。

（三）充分利用集團內部資源。隨著宏觀調控的深入，成員單位的票據存量不斷提高。財務公司通過開展票據業務，盤活集團票據資源，轉變為外部融資工具。

（四）解決成員單位貼現難問題。貨幣緊縮使企業難以獲得銀行貸款，急需資金的單位轉向票據貼現。隨著貼現率持續攀升，部分成員企業外省貼現，貼現風險和成本加大。

（五）降低集團整體財務費用。財務公司和銀行之間的票據轉讓利率低于一般企業票據融資利率，財務公司可利用非銀行金融機構的資質，降低集團整體財務費用。

三、結合實際需求，進行多元票據業務創新

（一）銀行承兌匯票直接貼現業務。直接票據貼現就是財務公司為成員單位辦理銀行承兌匯票貼現。根據資金的余缺狀況，適時辦理小額、短期的票據貼現，為企業提供短期周轉資金。貼現票據或持有至到期解付，或約定由成員單位提前回購，方式靈活機動，利率低于市場貼現率。

（二）票據轉貼現、再貼現業務。轉貼現指財務公司將貼現獲得的未到期銀行承兌匯票，向其他商業銀行進行賣斷轉貼，融入資金的業務，利率低于一般企業貼現利率。

（3）同時考慮外界溫度的影響，將混凝土的外界溫度設置為變量 T2（其范圍為5℃-25℃），而澆筑溫度 12.7℃保持不變，其余條件如（1）設置。

再貼現是指財務公司利用人民銀行授予的再貼現額度，將尚未到期的銀行承兌匯票申請向人民銀行進行貼現融資，并按約定日期贖回的業務。

（三）票據賣出回購業務。財務公司將持有的已經貼現的票據以不改變票據權利人的方式向商業銀行申請貼現，融入資金。回購到期，財務公司按票面金額購回票據。

（四）票據收益權轉讓業務。票據收益權轉讓業務實質上是財務公司的中間業務。就是利用銀行的“票據收益權轉讓業務”產品，財務公司作為代理方，協助集團成員單位實現向商業銀行的票據收益權轉讓。財務公司的介入，利用規模優勢，發揮議價能力，協助成員單位實現低利率票據融資。在此業務中，財務公司還利用資金集中平臺優勢，協助完成票據轉讓款項的接收與劃轉（見圖1）。

圖1　財務公司票據收益權轉讓業務流程示意圖

（五）代理集中批量貼現業務。代理成員單位銀行承兌匯票貼現，就是財務公司利用和銀行合作的關系、豐富的信息渠道、專業的人員等優勢，以中介身份，代理成員單位票據貼現。這樣可以集中一定金額的票據，發揮規模優勢，提高和銀行議價能力，力爭獲得最低貼現率，降低成員單位資金成本。

（六）票據存款業務。針對成員單位閑置的、準備持有至到期的銀行承兌匯票，財務公司以非常優惠的利率為其貼現，并商定貼現獲得的資金以定期存款的形式存放在財務公司（見圖2）。財務公司利用貼現獲得的票據，進行票據賣出回購、轉貼現、再貼現等方式融入資金。（因為定期存款利率大于貼現利率，成員單位可獲得一定收益，愿意到財務公司貼現。）

（七）各種票據業務模式綜合運用。該公司逐步將票據業務和流動性管理相結合，根據資金計劃和流動性預測，配置票據業務種類、金額和期限。既要充分利用暫時閑置資金和信貸額度指標，又可在資金緊張時將票據賣斷轉讓或者賣出回購，保證集團成員單位結算資金支付順暢。

四、票據創新業務的作用和成效

通過開展上述票據業務，財務公司以貼現方式充分利用了人民銀行核定的信貸額度，支持了成員企業短期融資需求，增加了企業存款，提高了結算量；成員單位獲得了較低成本的資金，大大節約了財務費用和人員成本；轉貼現、再貼現和賣出回購業務，使財務公司利用持有的票據，適時融入外部資金，緩解流動性緊張的局面；代理票據業務，使財務公司發揮規模優勢，提高議價籌碼，發揮了資金集中管理的作用，提升了在企業集團中的地位；票據類資產負債的增加，促進了財務公司資產、負債多元化，提高了抗風險能力；通過與銀行的票據融資，密切了同業合作，不但與省內各銀行分支機構加強了合作，和省外銀行機構也建立起了良好的業務關系，有利于融資功能進一步發揮。

（二）降低集團公司整體財務費用。財務公司為成員單位辦理貼現，執行低于市場的貼現率，直接降低企業融資費用。2011年9月末至10月上旬銀行承兌匯票直貼率曾在15.6%歷史高位運行（據金融一網數據），通過財務公司辦理票據貼現較當時的市場利率低10%～30%。另外，通過票據存款業務使企業無收益的應收票據資產，變為有一定收益的“定期存款”。2011年至2012年，財務公司票據貼現業務，使成員單位節約融資費用5 600萬元。

圖2　財務公司銀行承兌匯票存款業務流程示意圖及操作流程

（三）通過票據業務，獲得了低成本外部融資。該公司通過票據再貼現、票據轉貼現、票據賣出回購等業務，以較低的融資成本融入短期資金，有效地改善存放同業資金緊張狀況。2012年利用票據業務凈融入資金達73億元。日均補充結算資金約4億元，加權平均融資成本（再貼、回購、賣斷）為4.5%（全年1～10月統計計算），低于成員單位直接外部融資利率。更為突出的是利用賣斷、賣出回購等業務融入短期資金，彌補成員單位存款在季度末大規模外轉（銀行季末攬存）形成的頭寸短缺，確保了集團公司資金收支運轉的安全和順暢。

（四）提高存款水平，促進存款穩定性。貼現業務帶動增加了存款余額，雖然貼現資金停留時間較短，但是有效平滑了存款的波動。2011年至今，貼現業務累計增加企業存款86億元。財務公司創造性的開辦票據存款業務累計辦理20億元，能夠形成4～5個月的穩定存款，有效提升了存款余額和存款穩定性。

（五）促進了財務公司資產負債結構調整。通過開展票據業務，促進了公司信貸資產多元化，改變了以往貸款為主的單一結構，貼現資產的比重提高至40%以上，提高了資產的流動性和抗風險能力。同時，負債結構也更加合理，除吸收存款以外，開創了再貼現、賣出回購、金融機構法人賬戶透支等短期融資渠道，提高了主動負債能力，有利于緩解吸收存款的劇烈波動對公司流動性的沖擊。

五、票據業務管理創新工作中的不足和主要舉措

財務公司票據創新業務取得了顯著成效，也存在著不足之處，今后的主要舉措如下：

（一）繼續將目前開展的各類票據業務做精做細，更加成熟和完善。

（二）進行票據市場利率跟蹤分析與預測，建立貼現利率定價模型，提高定價的科學性和前瞻性。

（三）增加票據業務合作銀行，交易對手越多，掌握的信息也多，更有效地降低融資成本。

（四）票據業務和資金調控緊密結合，建成全面的流動性管理機制，保證流動性的同時，注重盈利性目標的實現。

（五）加快開通銀行間市場拆借業務，增加臨時融資渠道，形成各類業務相互促進的局面。

（六）推進電子票業務，選擇企業搞試點，嘗試開票和承兌。

（七）加快票據業務系統建設，完善票據業務風險管控體系。

六、財務公司管理創新工作的啟示

“十二五”時期是加快轉變經濟增長方式和實施經濟結構性戰略調整的攻堅時期，有效配合國家的宏觀戰略，既是財務公司面臨的任務和歷史使命，同時也是財務公司發展的重要機遇。財務公司將面臨很多不確定因素，經營發展環境將發生非常重要而深刻的變化。該公司以票據業務創新促進資金集中取得了突破性的成效，同時也獲得了深刻啟示：面對新的形勢和挑戰，財務公司只有圍繞集團的整體利益和發展戰略，不斷解放思想，開拓創新，才能戰勝困難，發展壯大。

（冀中能源集團財務有限責任公司楊雙艷段淑哲）