離岸金融與自貿區建設——對離岸金融研究的歷史回顧與現實思考

■ 聞增

離岸金融與自貿區建設
——對離岸金融研究的歷史回顧與現實思考

■ 聞增

2013年9月7-8日筆者出席了在天津濱海新區中心漁港舉行的以“綜合配套改革：轉型與創新”為主題的第九屆綜合配套改革滬津深三城論壇。上海、天津和深圳三城市嘉賓研討的重要內容之一就是自由貿易試驗區建設。筆者提交了一篇關于《突破現有政策框架促進與東疆自貿區建設相適應的離岸金融業務向縱深發展》的論文與會交流,以東疆港為例論述離岸金融與自貿區建設的相互關系，以及東疆保稅港區建立自貿區和開辦離岸金融業務所具備的條件和發展機遇。其實不論是東疆保稅港區單獨建立自貿區，還是協同天津港保稅區一體化發展，共建天津自貿區；也不論是天津的自貿區建設，還是上海的自貿區建設，以及深圳等其他中心城市的自貿區建設，都應千方百計地大力發展離岸金融業務。進行自貿區建設為何要大力發展離岸金融業務？在研討的過程中也引發了筆者長期研究離岸金融的一些歷史回顧和思考。

1 天津離岸金融研究之歷史回顧

1.1 認識上的起步階段

筆者對離岸金融的研究起步于1993年在中國人民銀行天津分行金融體改辦（也是天津市金融體制改革領導小組辦公室）工作時，時值1992年鄧小平南巡講話發表后的轉年，天津受此影響正在醞釀新一輪地方改革開放熱潮，其中在金融方面也在采取措施。當時人行天津分行金融體改辦，承擔了此項重要的金改基礎工作。筆者接受了領導的安排，對天津新階段的主要金融改革內容列了一個清單，有近20項內容，印象很深的一項重要內容就是開辦離岸金融業務，建立離岸市場。這為領導進行金融改革的內容選擇提供了重要參考。

1994 年七八月份的一天，人行天津分行的原總經濟師、時任天津市政協常委、天津市人民政府金融顧問的王居慶同志，找我研究工作，他說：“天津市委市政府最近開會研究決定要用十年左右的時間基本建成天津濱海新區。與之相適應如何在金融方面采取一些戰略性的舉措，支持天津濱海新區加快發展”。并責成筆者做這篇文章的起草工作。筆者寫成《加快濱海新區“龍頭”建設的籌資戰略》文章，由于該文用了較大篇幅寫了當時濱海新區最發達的經濟區域塘沽區和離岸金融方面的內容,引起天津日報編輯的高度重視。因此天津日報選取了該文中的相關內容并以《塘沽應成為天津的“浦東”——兼論塘沽離岸金融中心的建立》為題，在1994年9月20日的天津日報上發表，產生了較大的社會影響。不僅引發了天津金融界研究國際金融,特別是離岸金融的熱潮，而且從1994年開始，天津市有關經濟和金融管理部門，還通過有關程序多次向人總行提出開辦離岸金融業務的申請。在1996年由天津市委市政府領導牽頭的《北方金融中心研究》課題組中，也曾將其作為一個重要內容來研究。《北方金融中心研究》文獻匯編還收錄了筆者的《國內外發展中的離岸金融業》研究成果。

客觀地說，此時的研究尚屬初步階段，僅是認為離岸金融是一種高度開放的、較好地利用外資，促進國內經濟發展的一種重要金融形式。

1.2 認識上的轉折階段

隨著時間的推移筆者發現，離岸金融雖然是一種較好的利用外資，促進國內經濟發展的重要金融形式，但離岸金融卻是以非居民作為主要基礎提供的金融服務方式，需要高度開放的自由貿易區發展環境，當時我國的保稅區，還不是與國際通行做法接軌的自由貿易區，因此，我國的離岸金融業務發展受到制約，對我國的經濟發展促進作用也被弱化。于是筆者開始著手對離岸金融業務發展的經濟環境和基礎建設方面進行研究探索。于2002年初寫成《保稅區向自由貿易區轉型的戰略思考與對策建議》一文，發表于《天津經濟內參》2002年第6期（3月25日），時任天津市長的李盛霖同志作了重要批示：“宗勝同志閱，請你組織對此轉型可行性（在天津市）的研究，作為下步決策的依據。”2003年年初的《天津市政府工作報告》中明確提出“要加快保稅區向自由貿易區轉型”。

2003年后筆者成為天津市政協委員，在提交有關會議的大會發言材料和提案中不斷呼吁在天津率先建立自由貿易區和大力發展離岸金融業務等對策建議，產生了一定影響。

2004年筆者承擔了中共天津市委研究室重點調研課題，并完成《關于未來十年在天津濱海新區建立和發展自由貿易區的戰略構想》研究報告，發表在中共天津市委《對策研究》2005年第20期。該研究報告實際上將天津市原有的對自由貿易區的研究和發展僅局限于天津港保稅區，進行了戰略空間上的拓展，不僅為后來東疆保稅港區建立和發展的研究打下了一定的基礎，而且再次將自貿區建設與離岸金融業務發展的研究結合起來，受到了天津市有關部門的重視。

2005年天津濱海新區開發開放納入國家發展戰略的態勢開始顯現,為此天津市政協還專門成立了金融研究課題組,由時任天津市政協常委、天津市政協提案委員會副主任、原中國銀行天津分行行長張玉蘭同志任組長,筆者擔任副組長和課題研究報告執筆人。完成了《加快金融業發展 促進濱海新區進一步開發開放》的研究報告, 從7個方面提出了加快天津金融業發展的十五項對策建議。其中明確提出“爭取中央批準濱海新區成為包括金融改革試驗區在內的國家綜合改革試驗區，”“開辦離岸金融業務，建立離岸金融市場。”該研究報告最終于2005年11月21日以天津市政協專報件的形式上報市政府領導。時任天津市長的戴相龍同志、常務副市長黃興國同志均做了重要批示，其中戴相龍同志批示：“請亞力同志認真研究，編制天津市‘十一五’金融業發展規劃。”黃興國同志先后兩次做出批示：“請亞力同志修改規劃時吸收。”“我已認真閱讀，并請亞力同志吸收研究成果進入向國務院的報告。”

2006年6月中央頒布了《國務院推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》，明確提出，天津濱海新區可在離岸金融業務等方面進行改革試驗。

1.3 認識上的進一步深化階段

2006年天津“兩會”召開前，筆者受有關領導委托代表天津市政協金融研究課題組，參加了市人大代表和政協委員與戴相龍市長的對話會，筆者的使命主要是就濱海新區進一步開發開放中的金融改革先行先試問題，向市長提出建議。當發言講到在天津濱海新區先行先試開辦離岸金融業務建議內容時，戴市長插話說：“離岸金融是兩頭在外的，天津的國際跨國公司少，需求不多，業務難于做大”。由于筆者已做過前期研究準備，且感到市長不是否定我們的建議，而是指出如何解決未來先行先試的離岸金融業務做大問題。于是立即向戴市長建議，采取建立在自由貿易區基礎上的離岸金融業務發展模式進行先行先試，將離岸金融業務做大。筆者的建議意在通過制度創新來帶動和創造需求，引起了戴市長的重視，他當時不僅夸獎筆者講的專業，而且要求筆者將文稿留下，供其再研究參考。

受此激勵，2006年，筆者再接再厲繼續深入研究建立在自貿區基礎上的金融業務發展問題。同年應工作所在系統的中共天津市委金融工委約稿，寫成《有步驟地建設東疆保稅港區的建議》研究報告，該研究報告的一個重要特點，就是將東疆保稅港區的建設分步驟推進，并且對每一階段的離岸金融業務發展都進行了前瞻性的論述，最終該研究報告在市金融工委主辦的《金融信息》專刊第15期上發表，時任天津市常務副市長的黃興國同志于2006年7月18日做了“所提建議甚好 。”的重要批示。

2008年年初筆者向天津市政協十二屆一次會議提交了《關于在天津濱海新區的東疆保稅港區建立離岸金融市場的對策建議》提案，天津市政協領導給予高度重視，并組織專家學者論證，最終由天津市政協以《關于加快東疆保稅港區離岸金融市場建設的建議》為題，在天津市《政協信息專報》2008年第10期上刊登并送有關市領導。時任市委常委、副市長崔津渡同志做了重要批示：“請市金融辦研究。請按照8月21日向蔡主席匯報時講的意見修訂和完善方案，進一步推動工作。”隨著時間的推移該研究報告所提出的“借鑒國際通行做法，將東疆保稅港區內注冊和經營的企業視同非居民或離岸客戶”等建議已在國務院批復的國函[2011]年51號文，《天津北方國際航運中心核心功能區建設方案》中得到體現。

以后筆者繼續積累跟蹤研究，不斷寫出相關論文和研究報告。2012年筆者承擔了天津市政府決策咨詢重點課題（第二批），全方位深層次開放研究，完成了《以東疆保稅港與香港經濟金融聯動發展為切入點促進天津市深層次開放》研究報告，該研究報告意在通過與香港經濟金融聯動發展，促進東疆保稅港區加快向自由貿易港區轉型，通過體制機制的創新，創造需求，帶動天津的自由貿易港區經濟和離岸金融業務快速協調發展，進而促進天津市深層次開放和經濟發展。最終該研究成果在天津市政府《決策咨詢建議》2013年第108期上發表，天津市市長黃興國同志在該期研究報告上作了“所提建議好，請津渡、學峰、國英同志及金融辦、東疆保稅港區負責同志閱。”的重要批示，崔津渡常務副市長、熊建平副市長、任學鋒副市長和宗國英副市長也分別作了批示。

目前雖然中國（上海）自由貿易試驗區方案已被中央批復，中國（天津）自由貿易試驗區方案尚在進一步修改完善之中，但我堅信具有發揮國際港口城市和北方經濟中心作用特點的中國（天津）自貿區方案，不僅符合國際通行做法，而且符合國家發展戰略，獲得中央批復付諸實踐的時間已經不遠了。

2 離岸金融業務發展與自貿區建設的關系

不論是發達國家還是發展中國家的自貿區，也不論是國內已經建立的中國（上海）自貿區，還是正在朝自貿區方向轉型發展的天津國內保稅港區，都在大力發展離岸金融業務。那么，離岸金融業務發展與自貿區建設是何關系？

2.1 推進國內保稅港區朝自貿區方向發展，有利于該區域離岸金融業務發展

首先，國內保稅港區向自貿區轉型，使區內形成大量的非居民企業，這些企業從事貿易、運輸和服務貿易進出口，具有兩頭在外的離岸公司特點，存在離岸資金流的進出和沉淀，需要相應的結算、融資、保值避險等離岸金融配套服務，因而可產生大量的離岸金融業務。

其次，國內保稅港區向自貿區轉型，可以最大限度地簡化貨物流通手續，加速中轉貨物的流通和降低成本，提高國際物流服務效率。由此聚集大批境外知名班輪公司，以及國際海上運輸及輔助企業。這些公司一般是境外非居民離岸企業，通常要求提供相應的全球離岸金融服務，主要業務包括航運結算業務、船舶融資業務、航運金融衍生業務和離岸保險等業務。

2.2 發展離岸金融業務，有利于促進國內保稅港區向自貿區轉型和發展

首先，發展離岸金融業務，可提高國內保稅港區向自貿區轉型中的貿易和運輸自由。據國際經驗，國際通行的自貿區需要貿易和運輸自由。離岸金融通常可以為貿易、物流企業境外業務提供資金結算便利，為內資企業“走出去”提供資金平臺和國際結算渠道。國內保稅港區開展離岸金融業務，大量“走出去”的中資企業和大量外資機構的總部將會入駐國內保稅港區。為優化區內國際貿易發展環境，應先為入駐國內保稅港區的貿易和物流企業提供自由貿易和運輸的政策條件，消除區內貨物自由流動的制度障礙。

其次，發展離岸金融業務，有助于實現國內保稅港區向自貿區轉型中的投資自由。國際通行的自貿區需要投資自由。在國內保稅港區發展離岸金融業務，建立離岸金融市場，將減少對資本流動的限制，為區內投資企業提供更為便利的資金開戶、調撥、貿易融資、擔保和抵押等，有助于拓展企業融資渠道，為企業發展提供高效、便捷的投融資環境，進一步提高投資便利化和加速區內資本的自由流動。

例如，從事遠洋運輸的船公司可以在保稅港區內設立特殊目的公司，進行離岸船舶融資業務，在境外注冊的中資船公司的船舶在區內進行第二船籍的注冊等業務。發展離岸金融業務，吸引中資船公司把國際結算中心、資金管理運作中心設在區內，并逐步吸引國際船舶公司在華航運業務的資金結算中心、資金管理中心進駐國內保稅港區，可助推國內保稅港區國際航運中心投資的快速發展。

再次，發展離岸金融業務，可以實現國內保稅港區向自貿區轉型中的金融自由。開辦離岸金融業務，建立離岸金融市場，實施寬松的外匯管理政策，允許離岸賬戶內交易貨幣實行自由兌換，除對資本充足率進行要求外，免存款準備金，降低對流動性比例和清償力的要求，放寬利率波動的幅度，對金融機構不進行現場監管，只進行非現場監管，有利于自貿區的建立和發展。因此，在國內有條件的保稅港區促進相關銀行和金融機構開辦離岸金融業務，建立離岸金融市場，就可創造國內保稅港區向自貿區轉型中的金融自由環境，形成自貿區金融自由化的政策環境。

不論是已被中央批復的上海自貿區建設，還是正在積極爭取中央批復的天津自貿區建設，都在一方面積極地促進本地的保稅港區向自貿區轉型，另一方面積極地想方設法大力發展離岸金融業務，根本原因在于兩者之間有著密切關系。其實這也是國內自貿區建設中帶有共性的內容。筆者堅信隨著時間的推移，必將獲得實踐的進一步證明。■