豆粕期貨“時(shí)刻有機(jī)會(huì)”

如果關(guān)注期貨市場，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這里似乎永遠(yuǎn)都有機(jī)會(huì)。商品期貨是國內(nèi)投資者能接觸到的門檻最低的一種衍生對沖工具。在2012年股市一蹶不振的情況下，商品期貨市場尤其是豆粕（大豆提取豆油后得到的一種副產(chǎn)品）期貨上演了一波較大的牛市。但期貨市場有如德州撲克，在“上賭桌”之前，你得先了解規(guī)則。

這些因素影響價(jià)格

商品期貨不同于股票和債券，它本質(zhì)上是一張遠(yuǎn)期商品合約，背后包含著標(biāo)的商品的供給、需求。就以2012年最火的豆粕期貨來看，豆粕期貨的價(jià)格受國內(nèi)外大豆以及豆粕供求等因素的影響。冠通期貨將南美天氣、南美平衡表、美豆出口、經(jīng)濟(jì)周期等作為主要的考量指標(biāo)。此外，也有投資者會(huì)考慮豆粕與豆油之間的比價(jià)關(guān)系，豆油價(jià)好，豆粕就會(huì)跌價(jià)；豆油滯銷，豆粕產(chǎn)量就減少，豆粕價(jià)格將上漲。

期貨市場的兩大風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場是個(gè)以小博大的市場，靠保證金獲得杠桿。期貨操作并不像股票可以做價(jià)值投資，即使對賭價(jià)格大概率上升，但只要中間有小幅價(jià)格波動(dòng)，手中資金不能補(bǔ)齊保證金，就可能讓你一夜之間血本無歸。

除了杠桿操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)之外，面臨實(shí)物交割也是商品期貨的風(fēng)險(xiǎn)之一。商品期貨合約到期之后，理論上空頭要將具體標(biāo)的的商品交割給多頭。比如豆粕1301產(chǎn)品，投資基金要從中糧系企業(yè)買貨。由于臨近交割時(shí)豆粕期貨的交易價(jià)格會(huì)變化，投資基金或者普通投資者的投資收益就存在風(fēng)險(xiǎn)。

還有哪些套利機(jī)會(huì)？

期貨市場的套利機(jī)會(huì)分為跨期套利和跨品種套利。期貨在臨近交割時(shí)會(huì)帶來跨期套利的機(jī)會(huì)。仍以豆粕1301舉例，它將于2013年1月到期交割，短期的需求量大；而豆粕1305距離2013年5月的到期交割日還有一段時(shí)間，市場上供給量大、價(jià)格較低。在豆粕1301和豆粕1305中間就有逃離的機(jī)會(huì)。

跨品種套利在于研究各個(gè)不同品種價(jià)格之間的關(guān)系，挖掘套利機(jī)會(huì)，比如豆粕與大豆。根據(jù)徽商期貨伍正興的研究報(bào)告顯示，豆一（國產(chǎn)大豆期貨合約名稱）與豆粕1305合約的差價(jià)通常維持在750元左右，但在2012年12月它們的價(jià)差達(dá)到了1504元，兩者未來的價(jià)差會(huì)向750元靠攏。所以可以做多豆粕1305、做空豆一進(jìn)行套利。

摘自《好運(yùn)Money+》2013年第一期