搜狗并購(gòu)搜搜

Sohu， Sogou， and Tencent recently announced a strategic partnership. Tencent Invests US$448M in Sohu’s Sogou， merges Tencent Soso search related businesses and certain other relevant assets with Sogou. After the Tencent investment， Sohu and its affiliates remain Sogou’s controlling shareholder， and Sogou will continue to operate independently as a subsidiary of Sohu.

主持人（萬(wàn)盟并購(gòu)集團(tuán)執(zhí)行董事 孫賀志）：2013年9月16日，中國(guó)兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭——騰訊與搜狐宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，騰訊向搜狗注資4.48億美元，并將旗下的搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗。至此，對(duì)搜狗的收購(gòu)角逐最終落幕，最終走入視野的不是之前頻傳消息的360和百度，而市場(chǎng)則對(duì)合作前景看法不一，看好看衰者均有。此交易除去業(yè)務(wù)整合、細(xì)分市場(chǎng)格局影響等討論以外，更為引人關(guān)注的是一波三折的所謂交易“內(nèi)幕”歷程，互聯(lián)網(wǎng)大佬間的博弈與取舍、團(tuán)隊(duì)控制說(shuō)等消息不絕于耳，交易涉及方更是借此頻頻表白，演變成一場(chǎng)股東、團(tuán)隊(duì)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間“江湖恩怨”的大戲。但平心而論，刨除交易雙方股東層面的取舍，僅從搜索的業(yè)務(wù)自身來(lái)說(shuō)，合作或許是雙方都希望看到的雙贏結(jié)果。

收購(gòu)解讀

郭濤 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)專(zhuān)家委員、華貿(mào)網(wǎng)首席執(zhí)行官

交易概述

通過(guò)交易，騰訊將獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份。而且，騰訊持股比例會(huì)在近期內(nèi)增加至40%左右。在騰訊投資后，搜狐及其關(guān)聯(lián)方仍是搜狗的控股股東，而搜狗將繼續(xù)作為搜狐的子公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

業(yè)務(wù)方面，根據(jù)雙方達(dá)成的共識(shí)，將共同研發(fā)、聯(lián)合推廣和全面整合雙方的產(chǎn)品和服務(wù)，并將在搜索技術(shù)、用戶(hù)研究及數(shù)據(jù)挖掘等領(lǐng)域進(jìn)行深入合作。搜狗將向騰訊旗下PC和移動(dòng)社區(qū)中龐大的用戶(hù)群提供包括搜狗輸入法和搜狗搜索在內(nèi)的產(chǎn)品。搜搜品牌從此消失。

人事方面，在新成立的搜狗公司中，張朝陽(yáng)繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)，騰訊總裁劉熾平和首席運(yùn)營(yíng)官任宇昕出任董事。王小川繼續(xù)作為董事和首席執(zhí)行官領(lǐng)導(dǎo)整個(gè)公司發(fā)展。騰訊旗下搜搜，除了地圖業(yè)務(wù)直接回到騰訊母體里外，搜搜的通用搜索、問(wèn)問(wèn)和百科相關(guān)團(tuán)隊(duì)以及QQ輸入法團(tuán)隊(duì)將與搜狗原有團(tuán)隊(duì)融合，共同組建新的搜狗團(tuán)隊(duì)，融合包括流量、技術(shù)、數(shù)據(jù)、人才等。

并購(gòu)背景

關(guān)于搜狗

搜狗是搜狐公司的旗下子公司，于2004年8月3日推出，目的是增強(qiáng)搜狐網(wǎng)的搜索技能，主要經(jīng)營(yíng)搜狐公司的搜索業(yè)務(wù)。在搜索業(yè)務(wù)的同時(shí)，也推出搜狗輸入法、郵箱、瀏覽器等業(yè)務(wù)。2005年4月12日，搜狐公司收購(gòu)圖行天下（Go2map），將其豐富的地圖數(shù)據(jù)和多年積累的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)成功引入搜索引擎搜狗之中，在國(guó)內(nèi)率先推出全新搜索服務(wù)功能地圖搜索。2006年6月5日，搜狗輸入法的第一個(gè)版本誕生，這是業(yè)界首次利用先進(jìn)的搜索引擎技術(shù)開(kāi)發(fā)的輸入法，被譽(yù)為“互聯(lián)網(wǎng)輸入法”。2008年12月22日，依托搜索引擎的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，搜狗瀏覽器第一個(gè)版本誕生，憑借“不卡不死”、“全網(wǎng)加速”、“視頻提取”、“智能雙核”等創(chuàng)新功能，搜狗瀏覽器迅速成為市場(chǎng)的一股新銳力量，并引領(lǐng)了瀏覽器市場(chǎng)的變革。2010年8月9日，搜狐與阿里巴巴集團(tuán)宣布達(dá)成合作。搜狗分拆成立獨(dú)立公司，由阿里巴巴集團(tuán)以及包括馬云個(gè)人在內(nèi)的戰(zhàn)略投資人進(jìn)行注資。2012年7月2日，搜狐發(fā)布公告稱(chēng)，已回購(gòu)阿里巴巴所持有的搜狗約10%的股份。2013年9月16日，搜狐公司及搜狗公司與騰訊共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，騰訊向搜狗注資4.48億美元，并將旗下的騰訊搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗，交易完成后騰訊隨即獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份，而且騰訊持股比例會(huì)在近期內(nèi)增加至40%左右。

關(guān)于搜搜

搜搜是騰訊旗下的搜索網(wǎng)站，是騰訊主要的業(yè)務(wù)單元之一。網(wǎng)站于2006年3月正式發(fā)布并開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，主要為網(wǎng)民提供實(shí)用便捷的搜索服務(wù)，同時(shí)承擔(dān)騰訊全部搜索業(yè)務(wù)，是騰訊整體在線生活戰(zhàn)略中重要的組成部分之一。2007年5月，騰訊與Google中國(guó)正式達(dá)成合作，由Google為搜搜提供技術(shù)支持。2009年9月，搜搜切換了Google的搜索引擎，其自主研發(fā)的網(wǎng)頁(yè)搜索引擎上線。2009年11月1日，騰訊搜索推廣業(yè)務(wù)正式上線，不再使用Google Adsense。2010年4月2日，騰訊宣布成立搜搜搜索事業(yè)部，此時(shí)搜搜已完成25個(gè)獨(dú)立產(chǎn)品、35個(gè)騰訊業(yè)務(wù)搜索，布局網(wǎng)頁(yè)搜索、垂直搜索、社區(qū)搜索、騰訊業(yè)務(wù)搜索、無(wú)線搜索、客戶(hù)端產(chǎn)品六大產(chǎn)品線。2011年12月26日，騰訊搜搜地圖街景服務(wù)正式上線，成為國(guó)內(nèi)首家推出高清街景地圖的在線地圖平臺(tái)。2012年5月18日，騰訊宣布對(duì)集團(tuán)組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，將現(xiàn)有業(yè)務(wù)重新劃分成企業(yè)發(fā)展事業(yè)群、互動(dòng)娛樂(lè)事業(yè)群、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群、網(wǎng)絡(luò)媒體事業(yè)、社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群、技術(shù)工程事業(yè)群，并成立騰訊電商控股公司。在此次組織架構(gòu)調(diào)整中，搜搜業(yè)務(wù)被拆分，分別并入移動(dòng)互聯(lián)事業(yè)群及技術(shù)工程事業(yè)群。此后，搜搜重新進(jìn)行了事業(yè)群內(nèi)部的組織架構(gòu)調(diào)整，精簡(jiǎn)了組織的劃分，重新分為了搜索技術(shù)部、搜索產(chǎn)品部和社區(qū)搜索部。2012年6月，微軟與騰訊搜搜簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊搜搜成為微軟Bing中文搜索顯示廣告和關(guān)聯(lián)廣告外部獨(dú)家合作伙伴。2013年9月16日，騰訊宣布以4.48億美元戰(zhàn)略入股搜狗，并將旗下的搜索和QQ輸入法并入搜狗現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中，騰訊將持有新搜狗36.5%的股份。SOSO品牌會(huì)就此消失。

并購(gòu)動(dòng)因

搜狗創(chuàng)新的“輸入法-瀏覽器-搜索”的“三級(jí)火箭”戰(zhàn)略不得不說(shuō)的確非常有效，通過(guò)占有極大市場(chǎng)份額的輸入法帶動(dòng)瀏覽器的份額，而瀏覽器作為上網(wǎng)的必備入口為搜索打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。然而由于第二級(jí)（瀏覽器）不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致最終的第三級(jí)搜索不可能再有更大份額的擴(kuò)充，發(fā)展遇到瓶頸。搜狐財(cái)報(bào)顯示，搜狗2012全年?duì)I收1.31億美元、同比增長(zhǎng)108%。凈利潤(rùn)情況一直未予披露。可以參考的是，盡管去年搜狗發(fā)布語(yǔ)音助手等多款新產(chǎn)品，但也致使研發(fā)投入達(dá)到1億美元——這幾乎等于耗掉全年收入。越來(lái)越獨(dú)立于搜狐體系的搜狗，在投入巨大的搜索消耗戰(zhàn)中，境地越來(lái)越“窮”，無(wú)論從主觀還是客觀的角度講，“思變”都是唯一的應(yīng)對(duì)之策。搜狗必須擺脫這種困境，構(gòu)思出更好的劇本，才有可能推動(dòng)一場(chǎng)渴望已久的IPO。上市能夠帶給搜狗的，不外乎仍是品牌、市場(chǎng)、資金、激勵(lì)等方面的推動(dòng)，然而一些業(yè)界和資本市場(chǎng)人士則認(rèn)為，上市并不能讓搜狗利益最大化。外界更認(rèn)可搜狗目前作為搜索格局中重要“變量”的價(jià)值。得益于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)特有的現(xiàn)狀，能夠?qū)?60產(chǎn)生一定業(yè)務(wù)制衡的搜狗，通過(guò)合作或許能得到比上市更多的價(jià)值回報(bào)。

目前，騰訊營(yíng)收過(guò)多依賴(lài)于虛擬物品和游戲業(yè)務(wù)，占到了公司收入的三分之二還多，游戲業(yè)務(wù)幾乎占據(jù)了中國(guó)游戲市場(chǎng)的50%，在資本市場(chǎng)上給投資人留下的想象空間也不大，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)市場(chǎng)發(fā)展趨緩，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，騰訊迫切需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，雖擁有巨大的流量，但這些流量卻僅有少部分轉(zhuǎn)化為自有搜搜的流量，2%～4%左右的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不足以讓其實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，搜搜對(duì)騰訊而言已經(jīng)是如雞肋般的存在。騰訊此次注資搜狗，并將搜搜的業(yè)務(wù)與搜狗合并，轉(zhuǎn)而通過(guò)自身的平臺(tái)和資源扶植搜狗發(fā)展，借助搜狗清晰的流量轉(zhuǎn)化鏈條實(shí)現(xiàn)搜索流量的變現(xiàn)，有望為騰訊的營(yíng)收帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

從流量層面來(lái)看，二者在PC端與移動(dòng)端存在良好互補(bǔ)作用。在PC端，搜狗流量份額居于第三，搜搜也具有一定的流量規(guī)模，且二者的用戶(hù)重合度較小，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)作用。根據(jù)流量監(jiān)測(cè)工具iUserTracker的數(shù)據(jù)顯示，2013年7月，PC端搜狗及搜搜的月度覆蓋人數(shù)重合度僅為8.9%，去重滲透率接近30%。在移動(dòng)端，搜狗的布局相對(duì)較少，但搜搜在移動(dòng)端耕耘多時(shí)，當(dāng)前已獲取較高的流量份額。搜狗與搜搜融合后在PC端和移動(dòng)端的競(jìng)爭(zhēng)力都將得到加強(qiáng)。

從渠道層面來(lái)看，二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。搜狗在瀏覽器和輸入法的資源結(jié)合騰訊以IM為核心的資源，使得搜狗的流量增長(zhǎng)潛力大大增強(qiáng)。

從技術(shù)層面來(lái)看，無(wú)線搜索技術(shù)將進(jìn)一步得到提升。二者均擁有各自的搜索專(zhuān)利技術(shù)，搜狗吸收搜搜的團(tuán)隊(duì)之后，結(jié)合二者的搜索技術(shù)，將帶來(lái)更好的用戶(hù)體驗(yàn)。在移動(dòng)端，搜狗擁有語(yǔ)音助手，而搜搜的移動(dòng)搜索技術(shù)也較為成熟，二者融合后搜索產(chǎn)品創(chuàng)新更具想象空間，情境搜索等將成為未來(lái)的發(fā)力點(diǎn)。

從變現(xiàn)層面上來(lái)看，客戶(hù)數(shù)量和消耗量均會(huì)有所增加。代理商數(shù)量和客戶(hù)數(shù)量均會(huì)有所增加；競(jìng)價(jià)更激烈，拉高APRU，業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。原搜搜團(tuán)隊(duì)也將為新搜狗在移動(dòng)搜索的商業(yè)化上帶來(lái)較為成熟的經(jīng)驗(yàn)，移動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可以預(yù)見(jiàn)。

對(duì)于搜索引擎而言，獲取流量的三個(gè)重要因素分別是品牌、渠道以及技術(shù)。與騰訊的合作對(duì)新搜狗在這三個(gè)方面均有所推動(dòng)，未來(lái)新搜狗的流量份額上升空間較大。同時(shí)，渠道和客戶(hù)資源的合并將提高其流量變現(xiàn)水平，與流量的增長(zhǎng)共同推動(dòng)營(yíng)收增速的提升。在這場(chǎng)交易中，騰訊、搜狐、搜狗都是贏家，可以取得“1+1>2”的戰(zhàn)略協(xié)同：騰訊盤(pán)活了搜搜的資產(chǎn)；搜狐成功保留了搜狗，而且是更有前途的搜狗；搜狗整合了搜搜后，市場(chǎng)份額直追360。更重要的是，未來(lái)搜狗與騰訊可以互相借助對(duì)方的資源，更好地發(fā)力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)

搜搜與搜狗聯(lián)姻，必定實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率的持續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)，搜搜搜狗聯(lián)姻最大的看點(diǎn)，還是移動(dòng)搜索的未來(lái)。移動(dòng)搜索堪稱(chēng)又一戰(zhàn)略高地，搜狐和騰訊都在布局移動(dòng)搜索。與互聯(lián)網(wǎng)搜索相比，移動(dòng)搜索技術(shù)門(mén)檻更高，畢竟在智能手機(jī)這樣的終端上提升用戶(hù)體驗(yàn)是有一定難度的。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的需求更多元化、隨性化，因此移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的搜索也必須更傾向于精細(xì)化、精準(zhǔn)化，即時(shí)、便捷地響應(yīng)用戶(hù)稍縱即逝的需求。搜索入口不斷向前端遷移，從而達(dá)到“即想即搜”、“所見(jiàn)即所得”的效果。輸入關(guān)鍵詞已不再是進(jìn)行搜索的唯一方式，瀏覽器的入口作用也與其在PC端的重要性等同。手機(jī)語(yǔ)音助手、手機(jī)地圖、二維碼等形式均是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型搜索入口，微博、微信等產(chǎn)品也有潛力成為重要的搜索入口。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，騰訊有微信、手機(jī)QQ等強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品；搜狗有手機(jī)輸入法、手機(jī)地圖和號(hào)碼通等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，以搜狗手機(jī)輸入法為例，截至今年7月，搜狗手機(jī)輸入法月活躍用戶(hù)數(shù)突破1.5億，成為僅次于QQ和微信的第三大入口級(jí)產(chǎn)品。兩家聯(lián)姻后，移動(dòng)搜索將有一個(gè)更大的舞臺(tái)。與PC端互聯(lián)網(wǎng)搜索相比，新搜狗的移動(dòng)搜索商業(yè)前景對(duì)資本市場(chǎng)更具誘惑力。

搜搜搜狗聯(lián)姻中運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、公司文化、技術(shù)構(gòu)架、市場(chǎng)渠道等等都需要進(jìn)行整合，其中產(chǎn)品整合是最大的難題，搜狗過(guò)去是基于搜狐用戶(hù)體系構(gòu)建的，搜狗用戶(hù)體系如何與騰訊大平臺(tái)用戶(hù)體系接入或融入將是雙方合作能夠取得最后成功的重要部分。另外，目前移動(dòng)搜索市場(chǎng)的發(fā)展也存在一些限制，移動(dòng)廣告位數(shù)量較少、移動(dòng)廣告主市場(chǎng)數(shù)量相對(duì)較少、移動(dòng)廣告主意識(shí)較淡薄等客觀因素導(dǎo)致移動(dòng)搜索當(dāng)前變現(xiàn)能力較弱，且短期內(nèi)難以提高，如何把控移動(dòng)搜索市場(chǎng)快速提高市場(chǎng)份額并變現(xiàn)也將成為新搜狗的巨大挑戰(zhàn)。

專(zhuān)家點(diǎn)評(píng)

9月16日，對(duì)搜狗曠日持久的收購(gòu)角逐終于落下帷幕，最終搜狗花落騰訊，而此前的大熱候選者奇虎360卻意外出局。在這場(chǎng)交易中，騰訊出資4.48億美元，并將旗下的搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗，以此獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份，并且騰訊在搜狗的持股比例將在不久之后上升至40%。

搜狗最終選擇騰訊，大約是出于兩方面的考慮。一方面，搜狗的“三級(jí)火箭”戰(zhàn)略：“輸入法—瀏覽器—搜索”，第二級(jí)瀏覽器層面遭遇了瓶頸，以致搜索業(yè)務(wù)難以得到有效拉動(dòng)。倚仗騰訊中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流量霸主的地位和其在渠道方面的巨大優(yōu)勢(shì)，搜狗能有效彌補(bǔ)其短板；另一方面，搜狗管理團(tuán)隊(duì)的最大訴求就是保持獨(dú)立發(fā)展，而不管是與百度還是360合作，搜狗都將面臨被打散而滋養(yǎng)他人的結(jié)局。而騰訊卻放低姿態(tài)愿意放棄以控股方式進(jìn)入，從而為搜狗留下了對(duì)未來(lái)的遐想空間，這也正是搜狗最愿意看到的。

對(duì)于騰訊而言，此番與搜狗的合作亦經(jīng)過(guò)了深思熟慮。一直以來(lái)，騰訊的營(yíng)收都主要來(lái)源于虛擬物品和游戲業(yè)務(wù)，但這一領(lǐng)域目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，增長(zhǎng)前景也并不明朗，因此急需開(kāi)拓新的盈利模式。搜搜作為騰訊的自有搜索引擎，本被寄予厚望，但騰訊巨大的流量卻只有極少部分轉(zhuǎn)化至搜搜，變現(xiàn)能力堪憂(yōu)的搜搜亟需盤(pán)活。騰訊此舉正好整合搜搜與搜狗的搜索資源，以牽制在搜索領(lǐng)域異軍突起的360，騰出手來(lái)在另一戰(zhàn)線即安全產(chǎn)品領(lǐng)域與360一決高下。

如此說(shuō)來(lái)，如果一切按照雙方的預(yù)想，則騰訊與搜狗的此番合作，便可各取所需，取長(zhǎng)補(bǔ)短，最終達(dá)到雙贏的效果。

眾所周知，任何一項(xiàng)并購(gòu)交易的成敗不僅在于并購(gòu)交易的順暢完成，更重要的則是并購(gòu)整合階段雙方的磨合與重塑。時(shí)至今日，新搜狗已“滿(mǎn)月”，無(wú)論從法律層面還是從公司治理層面，新搜狗都給我們交出了一張貌似滿(mǎn)意的答卷。張朝陽(yáng)繼續(xù)擔(dān)任搜狗董事長(zhǎng)，騰訊總裁劉熾平和首席運(yùn)營(yíng)官任宇昕出任董事，原搜狗CEO王小川則繼續(xù)作為董事和首席執(zhí)行官領(lǐng)導(dǎo)整個(gè)公司發(fā)展。

可以看出，新搜狗在保證獨(dú)立發(fā)展的同時(shí)，較好地平衡了其與第二大股東騰訊之間的關(guān)系，保證了原搜狗和搜搜團(tuán)隊(duì)的積極性。除此之外，在一般員工，尤其是原搜搜員工的安排上，搜狗也花了不少心思。原搜搜員工有三個(gè)月的融合期，三個(gè)月后根據(jù)雙向選擇決定去留，對(duì)離開(kāi)的員工，搜狗還會(huì)給予高額補(bǔ)償。目前看來(lái)，并購(gòu)整合的人事關(guān)對(duì)新搜狗來(lái)說(shuō)已無(wú)大礙。

而從另外一個(gè)角度來(lái)看，這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有里程碑意義的收購(gòu)交易不啻為一個(gè)教科書(shū)式的經(jīng)典案例，包含了一場(chǎng)復(fù)雜交易所能包含的大部分元素，其中有現(xiàn)金、有合作、有置換，至于未來(lái)是否真的能如雙方所愿，我們不得而知，但有一點(diǎn)是肯定的，搜索市場(chǎng)三分天下的格局應(yīng)該說(shuō)基本已定。

案例互動(dòng)

提問(wèn)：這次交易，騰訊花了4.48億美元同時(shí)附上搜搜品牌消失的代價(jià)，是否物有所值呢？

方時(shí)波：從財(cái)務(wù)角度看，我們初步框算一下在本次戰(zhàn)略投資中搜狗的估值：以注資4.48億美元持有36.5%的股份，估值約為12.3億美元，如果考慮搜搜并入搜狗的價(jià)值，搜狗的估值會(huì)更高。我們注意到，2012年7月，搜狐以2580萬(wàn)美元的價(jià)格回購(gòu)阿里持有的10.88%的搜狗股份，搜狗彼時(shí)估值才2.37億美元，因此，本次交易中騰訊所支付的對(duì)價(jià)是比較高的。由于雙方整合及市場(chǎng)拓展需要時(shí)間，未來(lái)12～18個(gè)月搜狗對(duì)騰訊的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)可能有限。

從戰(zhàn)略角度看，首先，雙方的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)以后，可以實(shí)現(xiàn)PC端到移動(dòng)端的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，在無(wú)線搜索和社會(huì)化搜索方面，會(huì)成為行業(yè)重要的挑戰(zhàn)和顛覆力量。搜狗將提升其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的PC搜索市場(chǎng)占有率，及快速發(fā)展的移動(dòng)搜索市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位，PC搜索份額將增長(zhǎng)到12.2%，移動(dòng)搜索市場(chǎng)份額將增長(zhǎng)到16%。如果搜狗持續(xù)增長(zhǎng)后獨(dú)立上市，其高估值可以預(yù)期；其次，騰訊入股搜狗是為了處置好市場(chǎng)份額不大的搜索資產(chǎn)，搜搜的流量、技術(shù)、數(shù)據(jù)等其他資產(chǎn)與搜狗整個(gè)資產(chǎn)做融合，形成規(guī)模效應(yīng)，借助搜狗重新把這部分資產(chǎn)盤(pán)活；第三，搜索業(yè)務(wù)是個(gè)戰(zhàn)略要地，騰訊意識(shí)到如果360搜索與搜狗合作成功，360搜索太強(qiáng)大會(huì)直接威脅到騰訊，騰訊這次交易也是一種防御性動(dòng)作。

因此，騰訊入股搜狗從交易上看對(duì)價(jià)較高，從戰(zhàn)略上看意義深遠(yuǎn)，物有所值。

周華龍：一是從經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，從騰訊所持有股份的投后價(jià)值遠(yuǎn)高于騰訊目前的投入；二是為騰訊跨界整合和多元化發(fā)展提供了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；三是提高了騰訊在搜索業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位并進(jìn)入前三，提高了騰訊在搜索領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)；四是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)并為騰訊未來(lái)資本運(yùn)作留足空間。

提問(wèn)：有觀點(diǎn)認(rèn)為，兩者在技術(shù)實(shí)力上相差無(wú)幾，合并不能實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短，對(duì)此您怎么看？

方時(shí)波：一方面，我們注意到，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，搜索引擎的“圈地之爭(zhēng)”已經(jīng)從電腦延伸到了手機(jī)等移動(dòng)終端。與PC終端上的搜索寡頭局面不同，移動(dòng)終端上的搜索引擎為各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必爭(zhēng)之地。如何突破傳統(tǒng)引擎的局限，實(shí)現(xiàn)搜索技術(shù)的創(chuàng)新，成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代搜索引擎制勝的關(guān)鍵，搜搜并入搜狗后，雙方會(huì)在技術(shù)方面破除壁壘，整合技術(shù)力量。

另一方面，由于流量規(guī)模與變現(xiàn)能力是正相關(guān)的，所以搜索引擎市場(chǎng)的拓展與競(jìng)爭(zhēng)，只有技術(shù)是不夠的，必須要和渠道相結(jié)合，有規(guī)模才有效益。搜狗與搜搜的合作，可以消除雙方的惡性競(jìng)爭(zhēng)，聯(lián)合起來(lái)把流量共同做大，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，搜狗文化與騰訊很契合。搜狗是簡(jiǎn)單正派的工程師文化，其核心團(tuán)隊(duì)氛圍單純，合作默契。騰訊文化也是公認(rèn)比較簡(jiǎn)單，講究用戶(hù)體驗(yàn)，雙方融合的文化基礎(chǔ)好。因此，雙方實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短可以預(yù)期。

周華龍：兩者合并實(shí)現(xiàn)了取長(zhǎng)補(bǔ)短并實(shí)現(xiàn)共贏，搜狗利用騰訊的海量客戶(hù)端趁機(jī)突破成長(zhǎng)瓶頸，騰訊需要成熟的瀏覽器業(yè)務(wù)和用戶(hù)體驗(yàn)，同時(shí)通過(guò)整合提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，可以與百度、360進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。

提問(wèn)：搜狗和搜搜合并將如何改變搜索市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局？

方時(shí)波：自從谷歌撤離中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)以來(lái)，搜索引擎市場(chǎng)幾乎被百度、360搜索和搜狗瓜分。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2013年8月，搜索引擎市場(chǎng)占有率，百度以63.1%位居第一，360搜索18.3%位居第二，搜狗10.35%排第三，第四名搜搜為3.62%。騰訊入股搜狗，一方面使得搜索行業(yè)老二和老三差距明顯縮小，搜狗也具備了與360搜索搶奪第二名的實(shí)力和可能，未來(lái)誰(shuí)是PC搜索行業(yè)第二名，有待觀察；另一方面，也意味著360搜索通過(guò)掌控搜狗對(duì)抗百度的算盤(pán)落空，會(huì)使360搜索擴(kuò)張受到制約，某種程度上百度也是此次事件的間接受益者。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅碌乃压饭驹趪?guó)內(nèi)搜索市場(chǎng)份額為12%左右，360搜索的市場(chǎng)份額接近20%，百度市場(chǎng)份額超過(guò)60%，搜狗和搜搜合并后，依托搜狗的技術(shù)創(chuàng)新與騰訊大平臺(tái)的合作，搜索市場(chǎng)變成了“三強(qiáng)爭(zhēng)霸”的局面。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)有了騰訊資源的注入，在搜索引擎市場(chǎng)中，百度、搜狗和360搜索三強(qiáng)爭(zhēng)霸還將持續(xù)，并且競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。

周華龍：搜狗和搜搜合并后使搜索市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局日趨明朗，梯隊(duì)層級(jí)更加分明。搜狗和搜搜合并后與百度、360三分天下，搜索市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈和完善，搜索市場(chǎng)將進(jìn)入收購(gòu)兼并時(shí)代，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者滅亡。搜索市場(chǎng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展將更加日新月異。

提問(wèn)：騰訊和搜狐的這次合作，對(duì)當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的相互競(jìng)爭(zhēng)、博弈發(fā)展有什么啟示？

方時(shí)波：首先，在全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展從封閉走向開(kāi)放的大趨勢(shì)下，隨著用戶(hù)需求的多元化和個(gè)性化變革，單靠一家之力已難以滿(mǎn)足，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與行業(yè)整合，彌補(bǔ)自己創(chuàng)新的不足，是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)新方略，誰(shuí)的整合與合作意識(shí)強(qiáng)，誰(shuí)的戰(zhàn)略眼光好，誰(shuí)的決策果敢，誰(shuí)就能夠搶得先機(jī)；其次，在互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，可能出現(xiàn)企業(yè)聯(lián)盟“圍剿”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而形成壟斷的情況。筆者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該是一種有序的競(jìng)爭(zhēng)，它必須在法律規(guī)定的范疇內(nèi)進(jìn)行，防止無(wú)序的惡戰(zhàn)最終會(huì)損害用戶(hù)的利益，而用戶(hù)的利益是反壟斷法所保護(hù)的范疇；第三，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的整合不是“新圈地運(yùn)動(dòng)”，不是簡(jiǎn)單的合并，通過(guò)并購(gòu)與整合，如何實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，是合作成功與否的關(guān)鍵；第四，管理層如何利用資本市場(chǎng)整合行業(yè)資源，如何選擇和吸引合作者，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，已成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

周華龍：騰訊和搜狐的這次合作將加速互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)重組，業(yè)務(wù)將日趨云端化。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壁壘會(huì)進(jìn)一步提高，眾多中小互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將被收購(gòu)和兼并，平臺(tái)、人才、技術(shù)和資金將成為中小互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的核心瓶頸，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將越來(lái)越注重大數(shù)據(jù)、大平臺(tái)、大系統(tǒng)和跨界技術(shù)整合的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手實(shí)現(xiàn)共贏將是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)博弈的主流方向，無(wú)數(shù)中小互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將被整合和消失。