擴張融資能力是當前重點

王冠群

世界各國日趨重視文化產業戰略價值，發展文化產業已成多國國策，軟硬實力融合已成為全球競爭的重要特征與趨勢。

金融支持文化產業是我國加速文化產業發展戰略布局，而文化產業自身特性和發展環境制約使金融支持文化產業風險客觀存在。因此，應制定有效策略以形成文化產業快速發展和金融風險可控的雙贏局面。其策略包括：以產業基金和風險投資為代表的高風險偏好資金應成為支持文化產業的先導力量；以租賃和委托經營等方式，將財政性資產委托給文化企業運營，減輕文化產業固定投入和科技投入壓力，提高文化產業規模，結合金融手段擴張文化產業融資能力；發揮資本市場作用，大力支持上市公司收購兼并，放大文化產業融資能力；建立金融業和文化產業聯合主導的無形資產評估交易體系，激活無形資產在文化產業融資中積極作用。通過這些基本策略迅速擴大文化產業融資能力，控制金融風險在可承受范圍內。

近年，世界各國日趨重視文化產業戰略價值，發展文化產業已成多國國策，軟硬實力融合已成為全球競爭的重要特征與趨勢。因此，加快發展文化產業也成為我國迫在眉睫的一項戰略任務。金融是現代經濟發展的核心和產業發展助推器，因此，我國高度重視金融對文化產業促進作用，積極深化金融支持文化產業戰略布局，但文化產業固有的高風險和所面臨的國際壓力不容忽視。因此，金融行業既要在戰略上對文化產業傾力支持，又要在具體上把握各種風險。下述問題亟需厘清：金融支持我國文化產業的有利條件；金融支持我國文化產業的主要障礙；金融支持文化產業應遵循的基本思路。明確這些，有助形成金融和文化產業雙贏局面。

一、金融支持我國文化產業的有利條件

目前，世界文化產業呈加速發展趨勢，文化產業已成我國發展戰略重點，我國文化產業高速發展的現狀和文化市場蘊含巨大潛力是金融支持我國文化產業的有利前提。

（一）發展文化產業已成國際趨勢

冷戰結束后，國際競爭方式日趨多元，圍繞發展文化產業，增強國家軟實力，加大國際影響力和提高本國經濟發展質量成為主流國家維護國際地位的重要內容。美國、歐盟、澳大利亞、日本和韓國的文化產業空前發展，日益加速。在美國，文化產業占國內生產總值25%，滿足了1000多萬人就業，為出口第一大行業；在歐盟，據不完全統計，部分重點企業已占歐盟GDP的2.6%，保守估計解決了500多萬人就業。旅游、會展、戲劇、電影和音樂等成為許多歐盟國家支柱產業。例如：德國會展行業年收入超過30億歐元，直接帶動其他收入100億歐元，綜合經濟效益超過200億歐元，全球150個核心會展的70%在德國舉行，形成了10萬個就業崗位。法國則格外重視民族文化產業發展。擁有法文日報約140種，年發行量約90億份，年均1.85億人次觀看電影，每年5萬場戲劇演出擁有800萬固定觀眾。1200座博物館，年擁有觀眾幾千萬。英國首倡創意產業，創意產業對英國國內生產總值貢獻率約為6.2%，創造近200萬個就業崗位。在澳大利亞，文化產業在國民經濟中的地位日趨提高，約占國民生產總值的3%以上，已成為澳第三產業中的支柱產業和主要出口行業。日本和韓國高度重視文化產業發展，先后確立了文化立國戰略。日本是繼美國之后的第二文化產業大國，約占國內生產總值的5%以上。全球60%的動畫是日本制作。韓國則是世界文化產業的后起之秀。韓劇和網游都對周邊國家乃至世界產生了重要影響。總體看，文化產業在全球興起趨勢方興未艾。

（二）文化產業已成我國發展戰略重點

2007年，中共十七大明確提出興起社會主義文化建設新高潮，推動社會主義文化大發展大繁榮，提高國家軟實力。2009年7月，我國首部《文化產業振興規劃》（以下簡稱《規劃》）由國務院頒布，《規劃》提出到2011年末，文化產業實現五個“進一步”，即文化市場主體進一步完善，文化產業結構進一步優化，文化創新能力進一步提升，現代文化市場體系進一步完善，文化產品和服務出口進一步擴大。要求著重發展重點文化產業、實施重大項目帶動戰略、培育骨干文化企業、加快文化產業園區和基地建設、擴大文化消費、建設現代文化市場體系、發展新興文化業態和擴大對外文化貿易等八個方面的重點任務。由此確定，文化產業上升為我國戰略新興產業。2011年10月，黨的十七屆六中全會審議通過了《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》，首次將“文化命題”作為中央全會的議題，對文化領域的發展和改革作出重大決策和全面部署，吹響了推動社會主義文化大發展大繁榮的新號角。

（三）近年我國文化產業高速增長

近年，我國文化產業發展速度遠超經濟平均增長速度，重點城市與省份已經形成文化產業超常發展局面。2004年以來，我國文化產業年均增長速度超過15%，比同期國內生產總值增速高6個百分點，保持了高速增長的勢頭。（蔡武：《我國文化產業已進入快速發展新時期》）2008-2009年，面對金融危機，文化產業逆勢上揚。因能源資源消耗較少，對環境污染較小，經濟附加值較高，增長速度較快成為金融危機中亮麗風景。同時，互聯網技術、數字信息技術，動漫游戲、移動多媒體廣播電視、數字出版、網絡出版、手機出版等新興業態不斷涌現，拓寬了文化產業涉及領域，為產業提速提供了新動力。北京、上海、廣東、湖南、云南等省市文化產業增加值占國內生產總值的比重超過5%。表明在我國初步完成工業化的區域和具有突出文化特色的地區，我國文化產業已經從探索、起步、培育的階段，進入快速發展時期。

（四）我國文化產業發展潛力巨大

文化產業具有高收入彈性特征，即人均收入水平越高，產業發展空間越大。從國內看，我國經濟長期發展趨勢向好，在全面建設小康社會新標準中規劃了一系列目標，包括：到2020年，人均國內生產總值超過3000美元；恩格爾系數低于40%；城鎮人均住房建筑面積30平方米；城鎮化率達到56%等。近年數據表明，全面建設小康社會進展順利，部分指標已提前完成。2010年，我國人均國內生產總值已達3800美元，國內生產總值已經排名世界第二。可以肯定，未來我國工業化水平會不斷上升，人均收入會普遍提高，將為我國文化產業發展提供巨大空間。從國際市場看，雖然我國文化產業正面臨世貿過渡期結束后的嚴峻挑戰，但中國文化對世界影響力正逐步加大。2009年，我國426個演出組織在境外商業演出16373場，收入約7685萬美元。國產影片出口收入4億美元，電視節目出口超過1萬小時，涉及金額約5898萬美元，核心文化產品出口94億美元，圖書版權進出口比例由2003年的9：1下降為2009年的3.4：1。在法蘭克福書展中實現版權輸出2417項，文化貿易逆差有所減小。這些勢頭表明我國文化產業在全球的發展潛力尚未發揮。

二、金融支持我國文化產業的不利因素

從全局看，金融支持我國文化產業發展具有多重戰略保障，但從具體和現實看，金融支持我國文化產業也存在不利因素。我國文化產業整體實力不強，金融行業缺乏支持文化產業經驗，文化產業的某些高風險特性和海外文化產業沖擊將制約我國文化產業的發展，對金融支持文化產業形成風險。

（一）我國文化產業整體實力不強

我國文化產業整體實力不足：首先，我國文化產業尚未形成基于突出特色的核心競爭力。世界經驗表明，文化產業強國均需擁有鮮明自身特色和優勢。比如美國的電影產業，唱片產業、歐洲的會展產業、博物館產業、旅游觀光產業，澳大利亞的現代傳媒產業，日本的動漫和漫畫產業，韓國的電視劇和網絡游戲。而目前我國文化產業的創新能力亟待提高，模仿跟隨型產業比例較高，突出特色和核心優勢不清晰，核心競爭力建設薄弱。其次，我國文化產業中企業規模普遍較小，公司治理水平較低，與世界文化產業發達國家的骨干企業相比，綜合實力差距巨大。在美國，以電影行業為例，前五家電影企業就占據了全球市場份額的90%。在德國，出版行業中貝塔斯曼年利潤超過20億歐元，主營收入約200億歐元，幾乎相當于我國整體出版行業。作為國家重點行業，我國尚無具備近似實力的企業。我國文化產業A股上市公司僅有19家，大量未上市企業規模和規范程度明顯不足。再次，我國文化產業贏利能力不強。僅就上市公司而論，根據2010年上半年數據，市盈率在25倍到430倍之間，40倍市盈率以下的僅有5家。高股價與低收益成鮮明對比。此外，我國文化產業中骨干企業上下游配套企業力量薄弱，對外依賴度較高，高技術和關鍵無形資產等大多掌握在海外產業巨頭手上，海外渠道不暢，國際營銷能力不足，市場號召力較低，大大制約了我國文化產業的高水平增長。

（二）金融支持文化產業經驗不足

以往金融行業缺乏支持文化的動力與經驗。原因在于：首先，體制上金融行業不具備支持文化產業的條件。長期以來，我國文化建設主要依靠文化事業單位和財政性投入完成，目標是實現社會效益。金融機構作為經營貨幣的市場主體，很難對接缺乏經濟效益的文化機構。其次，文化經營單位總體規模較小，個體分散，無法滿足金融機構經營需求。在運營成本近似時，金融機構更樂于為規模較大，效益較高的企業提供服務，缺乏對文化企業服務的動力。再次，我國文化企業長期忽視與金融行業的交流與合作，缺乏配合金融爭取支持的積極性。我國文化骨干企業大多脫胎于我國文化事業單位，爭取財政支持已經成為思維習慣，機構運營具有較強行政色，缺少與金融機構對接的企業化運作思想與行動。

總之，在相當長一段時期，我國金融行業與文化產業合作不深，交流不廣。在人才、業務、法規和行業認識上缺乏針對性準備。

（三）文化產業具有某些高風險特性

文化產業特有風險有待化解。包括：首先，無形資產是文化產業核心資產，是文化企業核心價值體現。文化產業利潤源于創意對受眾的吸引力、號召力和影響力，而并非產生于土地和機器設備。其次，評估文化產業無形資產價值難度較大。事前很難做出準確評估，只能通過市場效果予以確認。國際國內經驗表明，文化企業價值在創立初期非常難于評判。再次，文化創意能力與資金投入相關性十分復雜。一方面，加強投入有利于文化產業提高創意能力，另一方面，巨額投入未必可以換來高質量創意。事實證明，許多優秀創意投入不大，效益很高。而有些文化項目投入很大卻遭受慘敗。美國電影產業中，高投入巨片票房慘敗的現象比比皆是。電影產業中“二八現象”突出，即每十部影片中成功者不超過兩部，也往往不是投入最大者。最后，文化產業市場需求具有特殊不穩定性。受眾興趣、偏好和情緒等主觀指標決定著文化產業的最終需求，因時而變，變化難測。與其他剛性需求行業相比，增加了額外市場風險。以上幾點都產生于文化產業特性。

（四）國際環境對我國文化產業發展的壓力

近年來，我國文化產品和服務出口增長加快，但文化貿易逆差局面并未根本改變，整體上出口渠道較窄，價格較低，國際競爭力和傳播能力還有較大差距。按照入世承諾，外國文化產業將在各個領域搶灘登陸。其資金優勢、技術優勢、人才優勢將會對我國文化產業形成嚴峻挑戰，形成對我國文化產業發展的壓力。

三、金融支持文化產業的策略

控制金融風險，同時擴張文化產業融資能力是當前重點策略。包含以下內容：

（一）風險偏好資金是支持文化產業的先導力量

基于現狀，應優先發展文化產業基金和風險投資等風險偏好較高金融工具支持文化產業發展。從金融角度看，金融工具千差萬別，各種資金的風險偏好各不相同。而高風險偏好資金風險意識和承受風險能力較強。引入高風險偏好資金支持文化產業比較符合我國文化產業尚不成熟現狀，也符合高風險偏好資金對高風險和高收益的追求。我國雖陸續成立了幾家文化產業投資基金，也有一定數量風險投資活躍在文化投資領域，但戰略地位和金融創新并不突出，發展嚴重不足。應加速擴大產業基金和風險投資規模，實施金融創新。例如：準許基金份額上市，使其獲得資本市場能再融資能力。交易額與價格波動不納入市場整體指數。在滿足高風險資金對文化產業投資需求同時，保護資本市場整體運行安全。在確定先導力量以后，金融創新是關鍵。

（二）財政資金資產嫁接金融手段擴張文化產業融資能力

我國多年財政投入積累了大量文化資產，隨著文化產業的興起，在約定企業承擔公共服務義務基礎上，這部分資產和今后的財政投入可分門別類，采用租賃和委托等方式轉化為風險可控的經營性資產，納入文化企業運營活動，減輕文化企業固定資產投入和科技投入壓力，提高文化企業國際競爭力和贏利能力，使財政投入成為撬動文化產業融資能力的工具，擴大金融支持文化產業的規模和質量。在今后相當長一段時期，金融支持文化產業依然需要財政資金的貼身配合。

（三）發揮資本市場作用放大文化產業融資能力

截止2010年7月，我國A股上市公司不足20家，市值約1300億，整體規模極為有限。金融機構加大上市公司信貸，鼓勵收購兼并，加大股權融資有利加快文化產業發展，分散金融支持文化產業風險。首先，加大文化上市公司信貸，保障其正常業務開展需求。文化上市公司多為文化產業骨干企業。不僅公司基本面遠高于行業平均水平，而且具有資本市場融資能力，因此信貸風險較小。一般來說，加強信貸會大大促進企業贏利能力。其次，資金支持上市公司收購兼并。文化上市公司與行業內其他公司相比條件得天獨厚，只要擁有優質產業資源和良好業績，就可以迅速實施資本擴張，形成融資與經營的良性循環。不僅可以迅速培育大型骨干企業，整合產業資源，提高產業效率。還可以通過資本市場分散機制，有效減輕金融機構信貸風險。再次，文化產業的行業特性決定了照搬其他行業標準，將會大大延遲企業上市速度，降低上市公司數量。因此，有必要針對文化產業特性制定符合實際而有差別的行業上市標準，以此加快企業上市速度，增加上市企業總量。總之，利用資本市場可有效放大文化上市公司融資能力和行業融資能力，帶動行業整體發展，起到帶動全局的效果。

（四）建立金融業和文化產業聯合主導的無形資產評估交易體系

我國金融業支持文化產業無法回避文化無形資產處置問題。金融行業應積極參和主導文化無形資產評估與交易體系建設，從金融角度合理主導文化無形資產價值評估，打破文化無形資產抵押處置在文化產業融資中的阻礙瓶頸，為長期防范金融風險打下基礎。目前，我國已經建立了幾家文化無形資產交易所，但金融行業主導不夠。文化無形資產交易體系缺乏金融業和文化產業的聯合主導，金融業和文化產業就很難在文化無形資產領域達成共識與合作，金融支持文化產業就難落在實處。

總體而論，金融支持文化產業涉及廣泛，但就目前而言，應側重金融風險控制和文化產業融資能力擴張。

（作者為中國國際經濟交流中心研究部副研究員）