資金供給的“國際慣例”

齊巨

對大多數國家來說，文化產業資金供給都呈綜合性特征，并非因其具有產業特征而完全依賴市場手段。

增加文化產業投入，改善文化產業資金環境是加速文化產業發展的重要環節。目前，我國增加文化產業投入一般側重對企業的投入，資金來源主要是銀行信貸資金與資本市場融資。總體看，資金投入對象與資金來源相對局限。從世界文化產業發展歷史來看，文化產業發展模式差異形成了不同的資金支持文化產業模式，借鑒世界經驗，增加文化產業資金供給著力點，增加文化產業投資來源有助于我國文化產業加速發展。

世界經驗表明，發展文化產業需要資本、技術、人力資源和優秀創意的有機結合，四位一體，不可或缺。其中，資金供給是長期困擾我國文化產業快速發展的主要瓶頸之一。為盡快突破這一瓶頸，國家已大力采取措施，實施金融支持文化產業戰略，積極緩解文化產業發展的資金壓力。但是，就目前情況看，金融支持文化產業主要側重文化企業商業信貸和資本市場融資，資金主要來源是商業銀行和直接融資。由于我國文化產業尚處發展初期，文化企業總體實力不強，在兼顧商業銀行金融風險和上市公司質量控制的情況下，文化產業吸收資金能力很難短期躍升。片面強調擴大文化產業融資規模難度不小。因此，如果單一圍繞文化企業，采用傳統商業銀行信貸方式和資本市場融資方式，增加文化產業資金供給不僅資金供給切入點較少，資金來源也相對單一，效果較為局限。因此，借鑒國際文化產業強國發展模式和資金供給特點，跳出企業局限，從更為宏觀角度增加文化產業資金供給，更加深入廣泛地尋求資金來源對振興我國文化產業具有現實意義。

一、世界文化產業主要發展模式與資金供給特點

世界文化產業強國發展模式大致分為：市場主導型、政府引導市場型、政府指導型和政府經營管理型模式，資金供給各具特色。這四種類型市場化程度依序由強到弱，政府作用由若到強。

（一）市場主導型模式與資金供給特點。市場主導型模式是以市場機制和商業化手段為主的發展模式。資金供給主要依靠市場機制，政府投入僅為間接和輔助作用。美國文化產業是典型代表。資金來源包括：資本市場、外商直接投資和政府投入。資本市場融資方式多樣，分為股權融資與債權融資。股權融資包括基于作品權益的融資或基于企業權益的融資。債權融資包括優先債和AAA級債券。此外，債券融資與股權融資的混合體被稱為夾層融資，多為債轉股方式。同時，資產證券化也是美國文化產業融資的重要方式之一；因美國對文化進口征收重稅，因此，除借資本市場間接分享美國文化產業增長外，直接投資是進入美國文化產業的主要方式。外國直接投資是美國文化產業重要特色和資金來源，形成美國文化產業資本國際化現狀。如：哥倫比亞三星公司投資人是日本索尼公司，福克斯幕后老板是澳大利亞新聞集團，而寶麗金是荷蘭公司等等；美國政府不設文化主管部門，政府資助由中介機構代為實施，政府僅負責制定撥款原則。資助對象為有免稅資格的非營利文化機構，且僅進行差額資助，上限不超50%，多低于20%。總之，商業性資金是美國文化產業的主要資金來源，與美國文化產業強大成熟的發展階段和國際上霸主地位匹配。

（二）政府引導型模式與資金供給特點。政府引導模式是政府引導產業向市場機制過度的產物，以英國為典型代表。在世界上英國政府首倡創意產業，在政府強力引導，形成了完善的政策體系和產業體系。引導體系涉及：外交部、文化委員會、財政部、貿易工業部、教育和就業部、北愛爾蘭事務部、婦女部、唐寧街10號政策研究室、科學和技術部、文化媒體體育部、貿易工業部、對外貿易部、文化委員會、地方藝術委員會、地方藝術理事會等，形成了非政府公共文化機構管理全國文化事業網絡，該模式為英國獨創。政策引導體系上，政策倡導培育大眾消費、支持公益文化、鼓勵創新、激勵創業、保護知識產權和文化教育。在資金供給方面，包括政府資助、社會資助和風險投入等方面。財政積極引導企業，爭取商業和其他資金投入，資助有非政府公共文化機構評估企業狀況，實施差額撥款，但非政府機構與文化經營機構并不建立隸屬關系；有兩種社會資助模式較突出，其一為發行彩票籌集資助文化產業的基金，借以鼓勵全體公民自愿支持文化事業。近年累計約在百億英鎊以上。其二是“成本附加模式”，風險資本投入文化產業，為制作者支付全部成本和基本利潤，但作品其他權益歸風險投資者所有。這種方式利弊參半，一方面制作方制作成本得到保證。另一方面，制作方難于獲得高額利潤；在風險投資方面，在政府引導下，風險資金投資文化企業的配套措施極為完備。

（三）行政指導型模式與資金供給特點。行政指導模式是行政力量強于引導模式，但又未達到政府直接管理程度的一種模式。韓國發展文化產業政府主導力量很大，效果很好。在法律體系建設、政策制定、市場監管、發展規劃、人才培養和指導民間資本投入上積極有為，形成了行政指導綜合力量。

在資金供給方面，不僅通過稅收優惠和直接補貼支持文化產業，韓國“文化產業專門投資組合”還充當風險投資角色，積極利用二版市場，投入文化企業，有序退出，形成自身特色，成效顯著。其運行核心是以國家投入為導向積極吸收民間投資參與，同時，積極利用資本市場，特別是二板市場為風險企業直接融資提供渠道，加快行政指導向市場運作轉化。

（四）政府管理型模式與資金供給特點。政府管理模式主要特征是政府直接擁有文化經營單位，界定政府投資領域，管理文化內容。法國是政府管理模式的典型代表。

首先，法國設立文化部管理本國文化產業。其次，力保傳統文化為文化產業的主要內容。再次，管理上將文化產業分為不可妥協部分和可妥協部分。前者堅持由政府負責，后者參與全球商業化運作。前者包括：廣電、圖書館、博物館、文化展等。后者包括出版、戲劇、新聞、建筑等。在政府直接管理下形成了強大國內文化企業，大眾普遍具有公平消費能力。在資金供給方面，對不可妥協部分由中央和地方財政投入，約占國家總預算的3%。國家文化部各司直接掌握資金，但撥款通過法國版權中心進行，還對部分重點企業實施政府貸款，對有世界影響的項目進行全額資助。在稅收方面，對法國文化企業采取7%增值稅率，而其他行業是18.6%增值稅，變相為企業提供資金支持。對于市場化運作部分，資本市場融資、商業銀行信貸和外商直接投資是主要方式。在資本市場方面，法國巴黎交易所是位居歐洲第二的跨境交易所，其中的文化企業交投活躍。在信貸方面，法國銀行體系較為發達，對文化藝術業務諳熟。同時，法國政府對風險較大，資金不足的中小企業有選擇地提供擔保，保證出版商和書商獲得貸款優先、期限放寬和利率優惠等幫助。在直接投資方面，法國每年吸引外商投資約500億美元，是僅次于英國的歐洲吸引外資第二大國，部分投資直接投資于文化產業。

二、對發展我國文化產業資金供給的啟示

國情差異、文化產業發達程度和本國文化產業在世界所處地位決定著各國文化產業基本發展模式，對應形成各不相同的文化產業資金供給特點，對我國文化產業發展具有啟示作用。

（一）國情和行業現狀差異匹配不同發展模式，適用不同的資金供給方式。 總體看，市場體系越發達，文化產業發展越成熟，文化產業國際競爭力越強，資金供給方式越側重于商業化手段與市場模式。其中，商業銀行間接融資、資本市場直接融資和海外直接投資是主要方式。而市場體系越不發達，文化產業處于發展早期，產業競爭力越弱情況下，文化產業資金供給越側重政府投入，偏重政府資助和股權融資，贏利能力和償債能力局限了債務融資方式的使用。總體來看，文化產業發展不存在唯一靜態最佳模式與資金供給方式，各國均需立足自身情況，安排自身發展發展路徑。

（二）資金供給模式與國家對意識形態和文化管理思路、態度密切相關。 世界經驗表明，政府資金資助文化產業均有側重，或側重于本國文化保護，或側重于選定維持特有意識形態，或側重產業經濟價值和增長性。針對文化產業領域的不同具體側重，政府在資金供給上都會有所配合。例如：法國注重保護本國歷史文化，因此在相關領域完全由政府撥款，主導該領域發展方向與節奏。從世界范圍看，由于文化產業具有文化和經濟雙重價值，因此各國政府不同程度對文化產業特定領域施加影響，這就決定了大多數國家在文化產業資金供給方面，不可避免地涉及財政性投入。文化產業戰略價值決定了其資金供給的非絕對商業化。

（三）資金供給模式具有動態發展特點。 一般文化產業發展初期，政府資金會占較大比例，起到引領和導向作用。隨著文化產業競爭力不斷增強，企業盈利能力逐步提高，文化產業資金供給模式會逐步傾向市場化融資方式。在文化產業發展萌發期，發展期和成熟期，資金供給模式存在明顯階段性特征。同時，這種階段性特征并非完全無約束，會在一定階段形成相對穩定的常態。例如上文提出的四種模式及其資金供給特點就是相對常態的表現。

（四）文化產業資金供給是多模式匯總結合的結果。文化產業涉及國家軟實力建設，涉及國家與民族文化安全，因此，在文化產業發展過程中，各國發展模式都會充分發揮市場機制作用，同時，形成其他綜合機制，防止市場缺陷，因此對大多數國家來說，文化產業資金供給都呈綜合性特征，并非因其具有產業特征而完全依賴市場手段。在理論界和實務界不少人士過度強調文化產業的文化屬性或經濟屬性，從世界經驗看，政府對文化產業的促進與管理體現的兩者的均衡。

（五）各國文化產業資金供給模式各有創新。基于國情和文化產業差異，各種發展模式采用的資金供給模式均有創新。部分創新表現為設立特定機構，滿足產業資金需求，如韓國的官民結合的“投資組合”。有些則采用特有募集資金方式，如英國的發行文化彩票等等；部分創新則表現為傳統財政金融工具的組合思路、領域安排和運用次序上。創新目的在于充分運用本國資源，實現本國文化產業發展戰略構想。從這點看，我國文化產業資金供給需要依據國情和文化產業特性建立獨特模式。不僅照搬國際經驗未必可取，而且，照搬其他產業發展經驗同樣未必可行。要充分考慮文化產業特殊性。

三、增加深化我國文化產業資金供給切入點與來源

當前，打破文化產業資金瓶頸已成共識。文化產業資金供給主要集中于文化演藝、出版發行、廣播電影電視、動漫基地、產業園區等領域，資金來源主要依靠商業銀行信貸和資本市場融資，資金供給切入點和資金來源挖掘尚有巨大空間，因此，挖掘資金供給潛力，增加資金供給切入點具有現實意義。

（一）加強文化產業職業公共培訓投入，加快人才培養，增加文化產業資金供給切入點。 世界經驗表明，振興文化產業是系統工程，需要強大的專業人才隊伍為基礎。因此，站在產業高度考慮增加資金供給時，應該加大力度興辦文化產業人才教育和培訓。對不應采取和一時難以采取商業化手段運作的部分，財政應加大投入。對于適合商業運作的部分，應以政府資金為引導，吸引金融行業加大支持力度，同時吸引民間資本積極介入。其中，財政投入部分將會很快通過人才就業形成對文化產業的支持，有效減輕文化企業人才需求壓力，降低人才培訓成本。從改善企業外部環境角度上，改善企業人才環境、降低企業運行成本。同時還可積極促進就業。

（二）加強文化產業公共服務平臺建設，增加文化產業資金投入切入點。 根據國際經驗，結合我國實際，在文化產業發展初期，國家引導力量不可或缺。我國應加大文化產業公共服務平臺建設投入，力求為文化產業發展提供更優環境。當前，我國文化產業尚處于發展早期，行業綜合實力較差，國家引導資金分散于各企業難于形成產業發展質量的飛躍，因此，應該積極借助財政金融手段，加強產業公共服務平臺投入。對涉及行業重點發展的技術開發，企業合作、無形資產交易、產品和服務交易以及對外輸出的公共平臺進一步擴大投入，打造產業升級、優化產業資源配置的基礎，降低文化企業發展成本。隨著整體市場環境的改善和文化企業實力的提高，這些公共服務平臺也會逐步提高市場化程度，逐步成為商業化運行的經濟體。

（三）實施資本市場創新，增加文化產業投入來源。 利用資本市場發展本國文化產業是較為成熟的國際經驗，我國其他產業的發展也證明這一思路行之有效。目前挖掘創新我國資本工具，增加文化產業投入已成當務之急。例如：加大文化產業基金創新，文化企業上市制度創新，增加文化產業基金的規模，創新資本市場制度，增加產業基金資產的流動性，在條件成熟時，推出文化企業創業板制度，增加文化企業上市公司數量，降低公司上市成本，等等。應該注意的是我國文化產業起步較晚，面臨的市場環境配套性較差，資本市場如不能針對文化產業特性適度創新，現有資本市場對文化產業資金供給效應就不會迅速改觀。

（四）挖掘財政潛力，發行彩票，增加文化投入來源。文化投入中，文化事業與文化產業既有區別，又密不可分。許多事業單位所產生的效應會以不同形成轉化為產業力量。因此，財政投入對促進文化產業發展作用極大。但就我國目前情況看，長期支持文化產業的財政資金來源渠道仍需拓展。在這方面，英國經驗值得借鑒，即發行文化彩票，增加財政性非稅收入，形成扶持文化產業資金的長期來源。我國發行福利彩票和體育彩票已經多年，實踐證明效果積極。建議國家財政與相關文化產業主管部分，增加彩票發行品種，發行文化彩票拓寬文化產業資金供給有效來源。

（五）以政府采購形式扶持優秀文化產品與服務增加文化投入切入點。我國文化產業發展需要政府的正確引導和市場運作的有機結合。文化產業健康發展需要遵循市場規律與文化導向的統一。以政府采購形式，設定相應的市場標準，對文化產業中優秀產品與服務實施政府采購可以有效增加文化產業資金供給切入點，較大限度防范文化企業運作風險，增加對文化產業的資金扶持力度，提高文化產業對公眾的服務水平，間接引導文化企業文化內涵導向的作用。

（六）利用外國直接間接投資，推進產業資源國際化配置。 除了利用財政資金，信貸資金、民間資金和境外資本市場支持以外，我國文化企業也可以利用外國直接投資和間接投資，推進文化產業資源國際化配置。尤其是不涉及內容的國內企業。引入外資時，應注重引入其人才與運行機制。有選擇地推進國內大型文化企業海外上市，有利于加大我國文化產業資金供給，打破自身畫地為牢的局限性。在行業敏感性上，文化產業與金融行業具有一定相似性，都涉及國家戰略安全，文化企業引入外資應充分參考金融行業國際化進程的相關經驗，降低風險，撲捉機遇。

（本文作者供職于中國國際經濟交流中心）

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我國文化產業基金概況

陶斯然/文

從2009年初華人文化產業投資基金成立以來，到目前為止，已經有了超過一百家的文化產業基金成立。

目前最大的一只基金是200億的中國文化產業投資基金，由中銀國際進行管理，財政部出資。這批基金首批募資60億，來自財政撥款，是屬于文化產業基金中的“國家隊”，該基金投資了新華網、中國出版集團。

從全國范圍來看，文化產業基金主要分布在南方，其中以江浙和廣東地區的文化產業為顯著的案例。而基金的投資范圍也主要是基金所在地區的文化企業和相關產業。

雖然目前國內已經有了相當數量的文化產業投資基金，但分析人士認為，其在國內仍處于起步階段，尤其是多數基金為政府主導，政府擁有資金供給者、政策支持者和監管者三個角色。

從基金的運作方式而言，可以分為三種類型：市場運作派、合資派以及政府派。

市場運作類型的文化產業基金的代表是華人文化基金。基金由上海文廣新聞傳媒集團、中國國家開發銀行及中國寬帶產業基金聯合發起設立。該基金從運作到投資已經獲得了國內和國際一定的認可，投資案例包括，“東方夢工廠”以及收購星空衛視。目前這一類型的產業基金被認為是未來文化產業基金的主流。這類模式還包括浙江文化產業基金以及廣東文化產業投資基金。

合資的文化產業基金的代表是大摩華萊塢基金。基金由摩根士丹利合作基金亞太金融資本、擎輝基金與濱湖區金源投資三方出資，為人民幣10億元加美元1個億的平行基金。同時，新加坡的私募股權基金華映資本也分別在蘇州和常熟設立了兩只人民幣的文化產業基金。

政府指導運作的基金的代表為湖南文化產業基金，該基金計劃總規模為30億元，包括湖南省財政廳、省委宣傳部、省文化廳、省旅游局在內的多個政府部門共同出資21億元。目前由湖南電廣傳媒旗下的達晨創投管理。

中國文化產業投資基金

基金介紹

中國文化產業投資基金中央批準設立的唯一一支國家級文化產業投資基金，由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司及深圳國際文化產業博覽交易會有限公司等聯合發起，總規模200億元，首期募集60億元。

管理團隊

中國文化產業投資基金管理有限公司是中國文化產業投資基金的管理人，負責基金運營管理和投資決策。該公司由中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產業博覽交易會有限公司共同組建，將本著規范管理、穩健經營的原則，為中國文化產業投資基金提供市場化和專業化投資管理服務。

投資范圍

主要包括傳統媒體、新媒體、文化衍生產業三大領域。結合我國文化傳媒的未來機遇和基金自身特點，傳統媒體領域仍然是基金投資的重點方向。近年來，新媒體、新技術為文化傳媒業注入新的活力，新媒體是基金重點關注的另一大方向。此外，中國經濟轉型將促進民生消費領域大發展，旅游、教育、體育、藝術品經營、文化設備等與文化產業結合密切的行業也是中國文化產業投資基金的關注重點。

投資標準

作為股權投資基金，中國文化產業投資基金將主要投資處于成長期和成熟期的項目。在判斷項目時，基金沒有利潤指標、資產規模等硬性限制，主要考慮項目的盈利能力，并兼顧推動我國文化產業發展振興的使命。關于具體投資標的，基金將選擇文化內容和傳播渠道中市場條件好、具備良好盈利記錄和穩定現金流、預估資產具有盈利潛力的傳統文化企業、文化創意企業和新媒體企業作為投資重點。

已投項目

新華網股份有限公司、中國出版傳媒股份有限公司、北京中投視訊文化傳媒有限公司、上海駿夢網絡科技有限公司、法寶網、萬方數據股份有限公司、歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司、北京開心麻花娛樂文化傳媒有限公司。

據《中國文化產業基金網》