當代置業“迷你”上市

劉楊

經多年奮斗，不知名房企當代置業“鯉魚跳龍門”——于7月12日成功在香港上市（股票代碼為01107. HK）。據招股材料顯示，招股價最終定價為下限1.49港元，凈籌5.454億港元。由于募資額較少，被業內稱為“迷你版”IPO。

但上市后股價表現不盡如人意，首日掛牌即跌穿招股價，上市一個月來，其股價依舊在發行價左右徘徊。當代置業上市之后，所募集的絕大部分資金將用于獲取土地，今后發展的主要方向仍是綠色科技產品。但業內人士認為，企業所打出的“理念牌”與市場、消費者之間存在著一定偏差，企業的綜合實力也有待進一步提高。

“拿地是第一要務”

作為一家經歷了樓市“黃金十年”并發展了十多年的房企，當代置業近幾年的合約銷售額仍在30億元以下，在上市地產軍營中屬第三陣營。其土地儲備過少也一直被人詬病，招股書顯示，截至 3月 31日，當代置業土地儲備 223. 5萬平米。

赴港上市讓當代置業拾得了再次出發的資本。當代置業副總裁張鵬向記者明確表示，今年會繼續補充土地，此次上市集資所得的絕大部分將用于獲取土地，主要還是在已經進駐的二、三線城市中補充。

據記者了解，上市至今，當代已召開過十余次拿地研討會。“拿地是第一要務，目前已經全部動員，目標是在下半年至少取得兩塊土地，中南區域一塊，華北區域一塊。公司負責拿地的經營開發部門，最近也在全國各地頻繁考察。”張鵬告訴記者。

據媒體報道，在當代置業的IPO推介會上，其執行董事、首席執行官兼首席經濟官鐘天降也表示，公司于內地有效覆蓋北京、太原、長沙、南昌、九江及仙桃6個城市的中高端市場，短期內仍會以這6個城市為主，有合適機會時會選擇性進入其他城市，如上海等。

對此，北京中原市場總監張大偉分析，對于規模并不算太大的房企而言，在一線城市拿地難度確實非常大，而在二、三線城市投資，競爭壓力則會較小，如果是繼續加碼已有項目的城市，在拿地方面也會有所便利。張大偉同時強調，二、三線城市房企利潤率普遍較低，“不過也因具體的執行情況，因人而異。”

實際上，在土地價格高漲、政策風險高企的情況下，拿地風險也是必須考慮的因素。

張鵬認為，最穩妥的模式是依托現有項目來獲取土地。“簡而言之，就是在已有項目的開發地，并且有成功經驗的區域獲取土地。由于直接可以進行產品和團隊復制，至少可以減少人員風險和經營風險。”

綠色難突圍

業內普遍的印象是，當代置業區別與其他房企的最大特征，就是其綠色節能的產品技術。據當代置業方面提供的數據顯示，其擁有100多項綠色節能技術專利。在其發展版圖中，今后幾年的業績年增幅擬定在30%，這其中不僅有自身獲取土地出售項目的收益，還包括合作開發以及代建和輸出綠色節能舒適技術管理。

但業內人士認為，其綠色節能技術與當前市場的匹配度稍低。企業所打出的“理念牌”與市場、消費者之間存在著一定偏差，企業的綜合實力也有待進一步提高。

目前，人們對健康、空氣、恒溫恒濕等各方面有了更多關注，可是就當前市場環境而言，建筑本身的綠色節能更多時候只是一個附加值。“絕大多數購房者買房還是更加注重地段、配套、環境這些外在因素。”張大偉說。

中投顧問房地產行業研究員韓長吉也認為，當代在一線城市拿地能力弱，主要布局在二三線城市，但對綠色概念接受度較強、支付能力強的人群主要集中在一線城市。“從發展戰略方面來看，企業主打綠色科技，與當前市場的匹配度稍低。一定程度上可以說企業所提出的理念有所超前，這會造成企業在營銷、研發等方面支付更高的成本，同時產品的可復制性不強。”

同樣在二、三線城市耕耘多年的陽光100常務副總裁范小沖也表示，借助科技優勢，當代或可在與地方政府的拿地博弈中占有一定先機，因為地方政府更愿意引進這樣的科技企業。可是，過于依賴土地財政的地方政府也不會就此輕易讓利，“能否將科技優勢轉化為競爭優勢才是當代發展的關鍵。”

值得注意的是，這些年來綠色節能建筑越來越被重視，而限購限貸也加劇了房地產市場產品品質的競爭優勢，或許這正是當代節能的機會所在。

在張鵬看來，當代相信憑借自己的建筑節能技術和多元的產品組合，最終能夠實現傾注于舒適節能的科技建筑、生活方式和綠色家園的愿景。上市將有助于擴大公司規模，加快產品周轉率。