我國居民儲蓄影響因素變遷研究

李學沛

摘要：影響居民儲蓄的因素千變?nèi)f化，既有客觀因素，也有主觀因素，例如，金融市場、貨幣政策和政府調(diào)節(jié)、以及不同個體的生活環(huán)境，背景，經(jīng)歷，價值觀等都會對居民儲蓄行為產(chǎn)生影響。中國改革開放以來影響我國居民儲蓄的主要變遷因素是：居民可支配收入、儲蓄利率、物價水平、社會消費風氣、未來預期和生命周期。要改善我國居民儲蓄的現(xiàn)狀就必須要健全我國社會保障體制，保持適當?shù)睦仕剑€(wěn)定物價水平，增設銀行儲蓄網(wǎng)點。

關(guān)鍵詞：居民儲蓄；變遷因素；未來預測

中圖分類號：F832 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）15-0076-03

一、研究背景

自改革開放以來，中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，國民收入不斷增長，生活水平不斷提高，儲蓄率也在不斷提升，因此很多學者就影響我國城鎮(zhèn)居民儲蓄的原因做過很多研究，但是分析的差異很大，仁者見仁，智者見智。確實在當今社會，經(jīng)濟所涉及的概念很廣，任何一種理論或模型都會導致不同的看法和分析。目前較為普遍的觀點是，儲蓄水平主要受居民可支配收入、未來預期收入、通貨膨脹率、儲蓄利率、消費者支出、收入分配、居民貧富等情況影響。

例如，戴有根在論文《家庭儲蓄影響因素分析》（1991）中闡述了影響家庭儲蓄的主要因素，包括收入、價格、利率、社會消費風氣、心理預期、金融資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、個人及家庭的生命周期、商品生命周期、儲蓄服務工作水平和儲蓄所網(wǎng)點建設等九個方面。陸佳怡的論文《淺析影響我國居民儲蓄的因素》（1991）指出，居民消費物價水平、收入水平、利率、證券市場對資金的吸納程度等因素都會對居民的儲蓄水平有一定的影響。胡瑤在《我國城鎮(zhèn)居民儲蓄影響因素分析》（2009）一文中認為，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長率、一年期儲蓄利率、通貨膨脹率、城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)、恩格爾系數(shù)等因素都會影響居民的儲蓄狀況。歐陽文輝和徐佼在《我國居民儲蓄變動的影響因素及實證分析》（2008）中則詳細分析了居民可支配收入、利率、通貨膨脹和通貨膨脹預期這幾大因素對儲蓄的影響程度。林薇在《我國城鄉(xiāng)儲蓄影響因素分析及政策建議》（2007）中，綜合分析了名義利率、居民可支配收入、上期儲蓄、通貨膨脹、股票市值和國家財政用于農(nóng)業(yè)的支出對當期儲蓄的影響。

由此可見，影響居民儲蓄的因素千變?nèi)f化，既有客觀因素，也有主觀因素；尤其是不同個體的生活環(huán)境，背景，經(jīng)歷，價值觀念都會對其儲蓄行為有所影響。本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，著重分析影響國內(nèi)居民儲蓄幾個重要因素，并且較為客觀地對這些因素進行歸納總結(jié)，并提出相應的建議和措施。

二、影響儲蓄的變遷因素

目前人們普遍認為，居民儲蓄水平很大程度上受到居民可支配收入、儲蓄利率以及物價水平的影響，但是果真如此嗎？下文將就這個幾方面的問題進行具體探討。

（一）居民可支配收入

居民可支配收入泛指人均可支配收入，是指居民家庭可以用來自由支配的收入，是總收入中扣除應繳納的所得稅和個人交納的各種社會保障支出以后的收入（不包括借貸收入）。可支配收入=實際收入一家庭副業(yè)生產(chǎn)支出一記賬補貼一個人所得稅。一般來說，人均可支配收入與生活水平成正比，即人均可支配收入越高，生活水平則越高。根據(jù)1978年～1999年我國居民人均可支配收入與人均儲蓄存款的數(shù)據(jù)調(diào)查，人均可支配收入對居民儲蓄的影響是一個重要因素，即，隨著人均可支配收入的增加，居民的儲蓄存款也在增加，這兩者有著緊密聯(lián)系，但是影響城鎮(zhèn)居民儲蓄行為還有一些無法預測的變遷因素。

（二）儲蓄利率

利率變化直接影響到居民儲蓄存款資金的增殖能力。一般來說，利率上升，居民的利息收入增多，儲蓄存款就會隨之增加，反之，利率降低，居民就會減少儲蓄存款。因此，在理論上，居民儲蓄存款的增長情況必然與利率存在著正相關(guān)關(guān)系。但是，很多學者認為在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中，由于許多因素制約著居民的儲蓄行為，儲蓄存款增長率與實際利率是否還存在著正的相關(guān)關(guān)系，則有必要進行更多的實證分析。

根據(jù)古典經(jīng)濟理論（19世紀末到20世紀30年代的西方利率理論），利率的變動對儲蓄影響是正向的、單一的；利率提高，人們增加存款；利率降低，減少存款。儲蓄和投資都是利率的函數(shù)，利率的功能僅在于促使儲蓄與投資達到均衡。儲蓄由“時間偏好”等因素決定；投資則由資本邊際生產(chǎn)率等決定，利率與貨幣因素無關(guān)，利率不受任何貨幣政策的影響。當利率降低時，預期回報率大于利率的可能性增大，所以投資需求也會不斷增大，形成投資利率遞減函數(shù)。只要貨幣利率與投資的預期回報率存在差異，資本就會在儲蓄和投資兩者之間發(fā)生移動。因此，在古典利率學派看來，貨幣政策是無效的。利率具有自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟，使其達到均衡的作用：儲蓄大于投資時，利率下降，人們自動減少儲蓄，增加投資；儲蓄少于投資時，利率上升，人們自動減少投資，增加儲蓄。

然而，在當今社會現(xiàn)實生活中，利率對儲蓄的影響是否如古典利率理論預測的一樣是正相關(guān)呢？根據(jù)廖慶在《淺析我國利率變動對儲蓄的影響》一文中的分析，1991年到1995年的利率對總儲蓄額是正相關(guān)關(guān)系，而從1995年到2003年則是負相關(guān)關(guān)系。這說明，在中國利率與儲蓄的關(guān)系并不是如古典經(jīng)濟理論認為的那樣是正向的、單一的，而是不確定的。其原因是，1995年是我國利率對儲蓄的影響由正變負的一年，原因在于1995年我國進行了社會保障制度改革。之前我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄意識較弱，由于住房、醫(yī)療等都由國家負擔，儲蓄的主要目的是為了獲取利息，因此，利率的變動對居民的儲蓄有正的影響，利率的上升促使居民的儲蓄增加。1995年以后，我國實行了社會保障制度改革，取消了福利分房，醫(yī)療制度也在改革，城鎮(zhèn)居民不得不自己買房子、花錢看病，而這部分支出相對于收入而言，是相當大的一部分，收入風險增加和未來的收入不確定的增加導致居民的儲蓄傾向增加。儲蓄的目的是為了買房、養(yǎng)老、子女教育等，出于這種目的的儲蓄，利率的降低并不能使其減少，因此，這一時期儲蓄的利率與儲蓄是具有負的相關(guān)性。由此，我們可以得出結(jié)論，利率與儲蓄并無直接的聯(lián)系。

（三）物價水平

物價的變動，也即通貨的變化，物價上漲也就意味著通貨膨脹，會導致貨幣購買力逐漸下降，出現(xiàn)貨幣貶值；物價下跌則意味著通貨緊縮，使貨幣購買力上升，即貨幣升值。由于現(xiàn)代銀行制度在創(chuàng)造信用流通技術(shù)方面可以做到在數(shù)量上不受限制，因而商品價格脫離商品價值波動即物價總水平的波動的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。那么對于儲蓄而言，物價總水平上升，單位貨幣所代表的價值實體就會減少。假定利率水平不變，即儲蓄者預期所得的利息報酬水平不變，則物價總水平上漲使儲蓄者的實際利益減少。這種情況下居民儲蓄傾向相對應的將會下降。

張文中在《物價、利率與儲蓄增長》（1998）一文中利用全國零售物價指數(shù)和儲蓄存款增長率作相關(guān)分析：1954-1978年相關(guān)系數(shù)為0.39，而1979-1987年則為0.56，即前者為顯著負相關(guān)，而后者為顯著正相關(guān)。1954-1978年間，全國零售物價指數(shù)上升，則儲蓄存款增長率隨之下降，而1978-1987年間，情況反了過來，當全國零售物價指數(shù)上升時，儲蓄存款不但不下降，反而高增長。后者的正相關(guān)程度比前者的負相關(guān)程度還要高。

一些經(jīng)濟學家認為，1979年以來，我國經(jīng)濟體制改革先后在農(nóng)村、城市展開。國民收入分配格局由此發(fā)生較大變化，居民貨幣收入迅猛增長，年均增長率達20%以上，收入增長率大大高于物價上漲指數(shù)。這一時期的特點是，物價指數(shù)高增長與儲蓄存款高增長并存。儲蓄存款高增長在一定程度上也是物價上漲，即貨幣高增長的結(jié)果。而貨幣的高增長與居民名義收入高增長是同義的。從這個角度講，將物價指數(shù)作為唯一的解釋變量去闡釋儲蓄增長，是有缺點的。

實際上，我國居民儲蓄存款增長率與物價上漲率之間的負相關(guān)程度在時間上愈往后愈高。其成因可能與居民的金融意識隨市場開放程度愈高而愈強有關(guān)，也與愈來愈高的物價強刺激有關(guān)。改革開放前，國家對市場物價實行嚴格管制，居民消費后收入節(jié)余也很少，利息收入很少，物價對利息收入的影響也很小，改革開放后，居民收入迅速增加，消費后節(jié)余增加更快，加上利率提高以及物價上漲幅度提高，市場價格對利息實際收入的影響愈來愈大，居民金融意識也隨之增強。于是產(chǎn)生了居民儲蓄傾向?qū)ξ飪r上漲率更加敏感的事實。

三、影響儲蓄的其他主客觀變遷因素

在實際生活中，個人儲蓄必然還會受到主觀經(jīng)歷與客觀環(huán)境等因素的影響，而這些因素是無法通過數(shù)據(jù)計算來分析的，需要我們來探討。

（一）社會消費風氣

社會消費風氣是指在某一時段，某一居民群體對于消費偏好的行為。不同的消費風氣必然會導致不同的儲蓄情況。在收入一定的情況下，崇尚節(jié)儉的社會風氣將會讓居民有更多的閑余資金，使儲蓄增加；崇尚奢侈的社會風氣則相反，致使居民儲蓄減少。消費風氣的形成與多種因素有關(guān)，例如，歷史，文化，政策等因素都將影響某一居民群體的消費風氣。比如中華民族素有節(jié)儉的美德，因而相對于生活在不同觀念的國外居民而言，中國人民群眾的儲蓄水平較高。相反，如果社會消費風氣超前，人們偏向于及時行樂，則會有很多人會選擇貸款消費，這不僅會使個人儲蓄下降，更會使負債上升。改革開放以來，外國消費風氣逐漸傳入國內(nèi)，潛移默化地使沿海地區(qū)人們的消費觀念發(fā)生變化，人們對高檔奢侈品的追求有所提高，因而這一地區(qū)人們儲蓄水平又有所下降。如在我國改革開放初期，人均收入僅300美元的時候，彩電，冰箱等高檔生活設備的普及率已經(jīng)相當高了。這種超前消費現(xiàn)象也給消費需求的總量帶來了很大壓力，使得消費市場不斷擴張，最終導致消費和需求都膨脹。

（二）未來預期

經(jīng)濟學的預期理論主要涉及人們根據(jù)自己的經(jīng)驗和理性對未來的有關(guān)經(jīng)濟變量做出判斷，做出有利于自己的決策。這種理論早期有兩種：1）外推法預期，例如當物價逐年上漲4%、6%和9%時，人們就預期下一年物價還會上漲。上漲多少，不同的人可能有不同的判斷，如有人可能根據(jù)第二年比第一年上漲兩個百分點和第三年比第二年上漲三個百分點的趨勢，預期下一年會比第三年上漲四個百分點，即物價上漲13%，也可能有人根據(jù)第二年和第三年均分別上漲50%，于是預測下一年仍會上漲50%，即物價上漲13.5%。外推法基本是根據(jù)近期經(jīng)驗做出的。2）清應性預期，這種預期是指人們在對過去預期錯誤的檢討和在分析各種信息的基礎(chǔ)上對未來做出預期。例如某人用同一種方法預期下一年的物價上漲率，但都預測錯誤，那么在下一次的預測中他就會摒棄過去失誤的預測方法；又如，為了他自己的利益，他會收集有利于他判斷形勢發(fā)展趨勢的各種信息，進行綜合分析。由于這種預期是有理性的，不僅僅是根據(jù)經(jīng)驗，所以又稱理性預期。

把預期理論應用于分析我國影響儲蓄的因素，我們可以獲得充足的實證依據(jù)。以1988年為例。由于1986、1987兩年全國零售物價比上年連續(xù)上漲8.8%和6.0%，根據(jù)簡單外推，居民對1988年的價格發(fā)展趨勢就不會樂觀。當年第一季度，上海上調(diào)861種工業(yè)品價格，由此波及南京，4月份就發(fā)生了商品搶購風潮。面對群眾心理預期的這種變動，當時決策者沒有引起足夠的重視，相反，輿論宣傳價格改革會進一步升級，結(jié)果導致居民對價格的心理預期進一步高漲，由此爆發(fā)了全國性的搶購風潮。搶購刺激價格上漲，價格上漲又反過來刺激搶購，由此形成惡性循環(huán)。1988年全國零售物價比上年上漲18.5%，社會商品零售總額比上年增長27.8%，雙雙為1951年以來最高峰。由于在高通貨膨脹條件下居民消費傾向猛升，儲蓄傾向自然下跌。1988年全國城鄉(xiāng)儲蓄存款增長率比上年猛降13.8個百分點，下跌幅度達37%。這在很大程度上就是居民心理預期變化所造成的。

（三）生命周期

個人及家庭的生命周期也對居民的儲蓄有很大影響。一個人在孩童時期，只有消費，沒有儲蓄，完全由父母撫養(yǎng)；成年后，開始工作并開始積累儲蓄，此時的儲蓄水平由多種因素決定，如果膝下無子女，也不需要贍養(yǎng)父母，個人的收入將會用于日常消費和投資中，因而，儲蓄水平會相對較高。如果大部分收入用于撫養(yǎng)子女和贍養(yǎng)父母，那投入儲蓄的資金就會少許多。擴大到社會，如果一個社會正處于生育高峰期，那么兒童的比重較高，在保持社會消費水平不變的前提下，社會的儲蓄水平將會降低。同樣，在老齡化嚴重的社會當中，儲蓄水平也會有相同的變化。此時，國家性的政策也會發(fā)生效用，如我國的計劃生育政策等，也會起到影響儲蓄水平的作用。

四、結(jié)論

通過上述分析和討論我們得出，自從中國改革開放以來，影響我國居民儲蓄的因素是多重的、變化的，主要歸納如下：

（1）居民可支配收入對居民儲蓄有著重要影響。儲蓄增長的基本因素就是居民的可支配收入水平提高，兩者呈高度正相關(guān)關(guān)系；大部分居民的收入除了日常開銷和投資以外，都以儲蓄形式保留。

（2）儲蓄利率的提高，必然會使我國居民的儲蓄存款余額增加，但并不會造成居民儲蓄水平急劇上漲。我國居民儲蓄的目的主要是為了醫(yī)療、養(yǎng)老、購房、子女教育做準備，而不是獲取儲蓄利息，因而利率變動對儲蓄影響不大。

（3）物價水平與儲蓄呈負相關(guān)關(guān)系。近年來，居民收入和物價都在上漲，居民的金融意識也在增強，因此居民的儲蓄上漲率隨著物價上漲率的變化而降低。

（4）地域性文化、歷史、政策、價值觀等對當?shù)貎π钋闆r也有十分顯著影響，包括社會風氣、未來預期以及社會年齡結(jié)構(gòu)等因素在內(nèi)的主客觀條件都會對儲蓄水平產(chǎn)生影響。

由于我國現(xiàn)今的儲蓄情況還有許多待改善的地方，以下是提出的幾點具體建議：

（1）健全我國社會保障體制。我國居民儲蓄率居高不下的一個主要原因就是我國社會保障體制不健全，致使很多居民需要通過儲蓄來應對未來的突發(fā)情況，以備不時之需。社會保障體制的完善將會保證居民生活的安定，消除后顧之憂。

（2）保持適當?shù)睦仕健ｋm然本文分析中闡明，利率對居民儲蓄影響不大，但是利率的穩(wěn)定有助于保持經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，利率的不斷變化也必然會使居民產(chǎn)生經(jīng)濟動蕩的幻覺，不利于經(jīng)濟發(fā)展。

（3）穩(wěn)定物價水平。物價水平的穩(wěn)定有利于宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。政府通過結(jié)合貨幣政策和財政政策，將物價穩(wěn)定在一個平衡的位置上將會起到刺激生產(chǎn)和消費的作用。

（4）增設銀行儲蓄網(wǎng)點。目前，我國較為偏遠的農(nóng)村地區(qū)銀行網(wǎng)點并不多，仍有一部分居民無法享受到儲蓄利息福利。讓更多居民進行儲蓄自然有助于居民更好地理財消費。

就目前我國居民儲蓄情況來看，需要改進的地方還有很多，但這不是短時期內(nèi)能夠完全改善的。目前，各種不同于儲蓄的新興投資方式的產(chǎn)生也會對儲蓄業(yè)帶來巨大壓力，但相信儲蓄作為我國一項最大，最安全的投資方式依然會在各種融資方式中經(jīng)久不衰。