資本監(jiān)管下我國上市商業(yè)銀行融資行為

李飛鵬

摘要：后金融危機時代的到來，各國政府都加強了對銀行等金融機構(gòu)的監(jiān)管，2011年4月銀監(jiān)會頒布了《關于中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，這對我國銀行業(yè)提出了更高的要求。本文通過理論與實證相結(jié)合、比較與分析的方法，探究我國商業(yè)銀行在資本監(jiān)管下的融資行為，并提出了相關建議促進融資多元化，提高資本充足率，降低風險，實現(xiàn)商業(yè)銀行的穩(wěn)定與發(fā)展。

關鍵詞：金融監(jiān)管；資本充足率；融資多元化

中圖分類號：F832 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）15-0095-02

一、引言

2013年3月28日，中國的傳統(tǒng)五大行年報發(fā)布完畢，實現(xiàn)凈利潤高達7746億元，然而3月28日，早間一開盤，多只銀行股應聲跌停。截至到下午收盤，A股銀行板塊整體下跌4.26%，興業(yè)銀行跌停，除興業(yè)銀行領跌外，中信、平安、浦發(fā)、民生等跌幅逾7%。導致銀行股暴跌的原因，是因為3月27日，銀監(jiān)會發(fā)布的《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》對理財業(yè)務進行規(guī)范。這個規(guī)范對銀行的風險控制提出了更高的要求，這也意味著商業(yè)銀行為了攬儲開展高收益的理財業(yè)務的模式被叫停，限制了銀行高收益的業(yè)務，對銀行融資起到了很大影響。

2008年以來，隨著美國次貸危機危機不斷擴大蔓延，最終席卷了全世界大部分國家，并且以美國雷曼兄弟為代表的銀行業(yè)遭受了重創(chuàng)。這次危機反映出了商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)的不合理，但更重要的是凸顯了商業(yè)銀行的資本監(jiān)管問題重重，資本監(jiān)管對于商業(yè)銀行健康的發(fā)展起到了不可替代的作用。然而我國實施資本監(jiān)管的制度時間較晚，從真正意義上來說，是從2004年2月《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺，監(jiān)管當局對商業(yè)銀行提出了資本率8%的要求，被商業(yè)銀行稱為業(yè)務發(fā)展中的資本約束。這個要求，對商業(yè)銀行經(jīng)營模式和銀行融資市場運行產(chǎn)生了深遠的影響，雖然以2004年的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺作為我國資本監(jiān)管制度的開端，但是這九年來我國的資本監(jiān)管制度政策效果如何？對商業(yè)銀行融資是否起到影響？商業(yè)銀行的融資行為又是怎樣呢？

2011年4月我國銀監(jiān)會頒布了《關于中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，隨著該意見的出臺，我國幾家上市商業(yè)銀行進行了不同規(guī)模的融資，融資規(guī)模都較大，這些融資的行為一方面是為了應對政府對資本的監(jiān)管，從另一方面而言則是對風險的有效控制，但是對于資本市場而言是否能夠承受商業(yè)銀行頻繁的大規(guī)模融資卻是有待思考的

相對于我國而言，以五大行為代表的商業(yè)銀行尚且存在不良貸款率不斷上升，利潤增長難以滿足對資本監(jiān)管的要求。但是與實際情況不相符的是，我國關于銀行融資和資本增長的規(guī)律的研究并不多，因此希望通過本文來對資本監(jiān)管對商業(yè)銀行資本補充融資進行詳細的分析來彌補這方面的缺陷。

二、文獻綜述

商業(yè)銀行賴以生存和發(fā)展的基礎就是資本，無論從監(jiān)管者還是銀行角度來說，資本都起到了十分重要的作用。商業(yè)銀行的自有資本具有清償債務的保護職能和購置房產(chǎn)設備的營業(yè)職能，因而對于商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管是衡量商業(yè)銀行安全性和經(jīng)濟實力的重要標志。Rime（2001）使用了154家瑞士商業(yè)銀行1989-1995年的數(shù)據(jù)，在Shrieveas and Dalai（1992）的基礎上，構(gòu)建聯(lián)立方程組模型，分析最低資本要求對銀行資本充足率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本監(jiān)管壓力促使資本不足的銀行補充資本，提高銀行資本充足率。而對于銀行的融資行為，現(xiàn)有的研究并不充分，Ito and Ssaski（2002）對日本銀行業(yè)的研究表明，當資本受到監(jiān)管約束時，銀行會調(diào)整資產(chǎn)組合發(fā)行次級債來進行融資。

國內(nèi)學者對資本監(jiān)管制度與商業(yè)銀行資本水平的研究也越來越多。吳棟、周建平（2006）最早對二者的關系進行研究。以大型商業(yè)銀行作為研究對象，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資本監(jiān)管壓力并沒有提高我國商業(yè)銀行的資本充足率，反而對于銀行的融資具有負面作用。出現(xiàn)這種結(jié)果的原因是由于調(diào)查數(shù)據(jù)多為2004年以前，隨著《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的實施，銀行的監(jiān)管力度加大，資本充足率也受到了影響。因此陳國輝、李婷（2009）通過2002-2007年間數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，政府的監(jiān)管有助于提高商業(yè)銀行的資本充足率，提高商業(yè)銀行融資，政府監(jiān)管對銀行的資本管理起到了不可替代的作用。

三、研究內(nèi)容

（一）資本約束下，商業(yè)銀行資本充足率

在商業(yè)銀行的經(jīng)營實踐中，商業(yè)銀行通常應使其資本水平保持在滿足以下三個方面的最低限度：一是為防御正常經(jīng)營風險二次偶的最抵放款損失準備；二是為使大額未保險存款人確信其存款得到安全保護而需要的最低資本量；三是為支持銀行業(yè)也為擴張所必需的最低資本量。金融監(jiān)管當局要求商業(yè)銀行的資本充足，是為了防止銀行冒險經(jīng)營、破產(chǎn)或倒閉對國家經(jīng)濟與金融穩(wěn)定發(fā)展帶來傷害；就銀行自身而言，足夠的資本則是其安全經(jīng)營、健康發(fā)展的前提條件。因此，維護滿足金融管理當局所規(guī)定的最低限額的資本量，不僅是遵守金融法規(guī)、尊重公眾利益的要求，而且也是商業(yè)銀行增加信譽、安全經(jīng)營從而在此基礎上獲取盡可能多利潤的自發(fā)要求。

隨著2011年5月中國銀監(jiān)會發(fā)布《關于中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，就資本充足率、杠桿率、流動性、貸款損失準備等監(jiān)管標準確定了監(jiān)管要求，這些要求的提出對商業(yè)銀行的融資產(chǎn)生了更加深遠的影響。

從國泰安數(shù)據(jù)服務中心提供的數(shù)據(jù)中我們不難發(fā)現(xiàn)隨著這些措施的實施使銀行的資本充足率不斷提高，這說明了我國資本監(jiān)管對商業(yè)銀行有了一定影響，資本充足率的提高能夠有效地提高了商業(yè)銀行抵御風險的能力。從1999年開始，我國政府開始對國有商業(yè)銀行進行股份制改革，成立資產(chǎn)管理公司剝離四大商業(yè)銀行的壞賬，對商業(yè)銀行增資擴股，補充資本金，引入戰(zhàn)略投資者，境內(nèi)外公開上市，這一系列改革措施提高了國有商業(yè)銀行的資本水平。不僅如此，2011上半年以來，多家上市銀行都公布了各類再融資計劃，總額高達5000億元。總的來說，通過j政府和商業(yè)銀行這些融資行為最終實現(xiàn)了資本充足率不斷提高。

（二）資本約束下，商業(yè)銀行融資市場運行趨勢

我國商業(yè)銀行融資市場由存款市場、同業(yè)拆解市場和債券市場組成。對于這三個市場，商業(yè)銀行資金的主要來源于存款，而且市場競爭已經(jīng)趨于白熱化，想要在存款市場獲得更多的融資愈發(fā)困難。而同業(yè)拆借市場由于利息成本高，雖然資金較為充裕，但是市場依然冷清；債券市場則由于產(chǎn)品供給稀缺，資本市場和債券市場還有待進一步完善。

但是對于目前的資本約束機制，存款市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。商業(yè)銀行資本約束機制，通過內(nèi)部財務杠桿傳導到各級經(jīng)營機構(gòu)。存款市場上，低利息成本和附加成本的儲蓄存款受到各家銀行的追捧，競爭加劇。承兌匯票保證金融資市場，在資本約束和資本有償使用財務約束下，銀行開始實行適度提高資產(chǎn)風險權(quán)重、增加利潤成本的方式抑制這部分資金來源進入。國內(nèi)存款市場的融資能力不斷下降，商業(yè)銀行依賴于存貸利差實現(xiàn)盈利能力高速增長困難重重，存款市場資金將被分流是必然趨勢，商業(yè)銀行必須降低對存款市場的依存度。

因此在存款市場融資不利的情況下，同業(yè)拆借市場交易開始回暖，商業(yè)銀行在實際上不得不將目標轉(zhuǎn)向一直以來同業(yè)拆借市場，在同業(yè)拆借市場的金融產(chǎn)品主要包括國內(nèi)期同業(yè)資金拆借、貸款出售、貸款回購協(xié)議、證券回購協(xié)議等等，目前交易量最大的是保險等長期借貸交易，但由于受到缺乏交易對手信息來源，市場監(jiān)督機制和體系的非公開性，使得同業(yè)拆借市場并不是一帆風順，可進行的交易并不是很多，因此在今后存款市場不斷下降的同時，加大對同業(yè)拆借市場的參與是目前增加資本最好補充，同業(yè)拆借市場催化了商業(yè)銀行新的融資趨勢。

（三）資本約束下，商業(yè)銀行外源融資

《巴塞爾資本協(xié)議》為了確保銀行資本與銀行總體風險一致制定的資本充足性衡量方法對銀行內(nèi)部資本管理產(chǎn)生了深刻影響。銀行現(xiàn)階段進行資本的籌集方式主要有兩種：內(nèi)源資本和外源資本。內(nèi)源資本的籌集是商業(yè)銀行獲取資本最經(jīng)濟、最便捷的方法，這種方式不必依靠公開市場籌集資金，可免去發(fā)行成本，不會使股東控制權(quán)削弱，避免了股東所有權(quán)的解釋和所持有股票每股收益的解釋。由于銀行資產(chǎn)增長迅速，內(nèi)部資本的籌集畢竟是有限的，而且還受到各種客觀條件的制約，因此，在內(nèi)部資本籌集基礎上通過多種外源多種融資方式籌集資本以滿足銀行對資本的需求，保證監(jiān)管部門的要求，已成為銀行籌資管理的重要內(nèi)容。

我國商業(yè)銀行目前的運營模式是資本消耗型的，今后在相當長的時間內(nèi)，仍將會以此為主，所謂資本消耗性，主要是指兩方面，首先業(yè)務模式以資產(chǎn)業(yè)務為主，資產(chǎn)業(yè)務是銀行各類業(yè)務中消耗資本最大的，因為對于企業(yè)的銀行貸款，商業(yè)銀行需要拿出大量的準備金，因此存留下來的資本金較少。其次在這類模式下，商業(yè)銀行最終可留存下來的補充資本利潤非常有限，所以商業(yè)銀行想依靠自我資本積累實現(xiàn)內(nèi)源融資的能力較弱。因此則這些特性決定了我國的商業(yè)銀行需要主要依靠外源資本的融資來實現(xiàn)資本增長，來滿足監(jiān)管部門對商業(yè)銀行關于資本充足率的要求。

我們可以從2002-2012年這十年間銀行的存貸款增長率看出，存貸款增長率都維持在一個中等水平，凈資產(chǎn)收益率卻遠遠低于這一水平，但是由上面分析得出資本充足率的數(shù)據(jù)達到了資本監(jiān)管的要求，因而可知這一目標的實現(xiàn)正是由于外部融資的增長，銀行的留存利潤無法滿足融資需要，只有通過主動的外源融資模式才能最終到達資本約束的條件。

商業(yè)銀行在選擇主要外源籌資方式的時候應全面分析各種籌資方式的差別，結(jié)合本行的情況，選擇最有利的外部籌集方式。當資本充足率低于8%時，大多數(shù)商業(yè)銀行并沒有選擇發(fā)行債券，而首先會選擇級別較高的股權(quán)資本。只有當資本壓力不太大時，才會選擇股權(quán)和債權(quán)兩種形式進行資本增加。如果監(jiān)管壓力很大，那么這樣只會緩解暫時的資本短缺，一旦債券到期收回，監(jiān)管懲罰壓力又會繼續(xù)重現(xiàn)。

四、研究結(jié)論

通過對以上文章的分析，我們不難看出在資本監(jiān)管下，在短期內(nèi)會增大我國商業(yè)銀行資本壓力和削弱其盈利能力，但在長期卻有利于商業(yè)銀行的安全發(fā)展。對于資本監(jiān)管，商業(yè)銀行會通過不同市場來提高自己的資本增加融資，融資的手段則由于市場的發(fā)展在近些年來也發(fā)生了變化，融資市場趨勢不斷向同業(yè)拆借和債券市場靠攏，固有的存款市場則因為存貸利差逐漸縮小，留存收益不斷下降而無法繼續(xù)提供融資資本，因此外源資本也在資本監(jiān)管的約束下不斷發(fā)揮作用，商業(yè)銀行不得不進行外源融資，通過次級債券優(yōu)先股來進行融資。總的說來，商業(yè)銀行的資本充足率在資本監(jiān)管的約束下得到了提升，提高了商業(yè)銀行的安全性，降低了商業(yè)銀行的風險，使我國的金融市場能夠更加穩(wěn)定。