多方抵抗不力

高子劍

周K線下跌

本周（12月16日至12月20日）滬深300現(xiàn)貨1漲4跌，下跌是主要基調(diào)，累計(jì)全周下跌5.23%。麻煩的是，跌破了11月14日的最低點(diǎn)，也就是三中全會(huì)后的起漲點(diǎn)。日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，標(biāo)準(zhǔn)的偏空格局。

歷史第一次

市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)出現(xiàn)你沒(méi)有遇過(guò)的情況。在一個(gè)持倉(cāng)量增加周期中，多數(shù)都是一跌到底或一漲到底，做多只發(fā)生一次拐頭（共3次）。而在10月29日至今的持倉(cāng)量增加周期中，大盤(pán)先從10月29日的2369.22點(diǎn)跌至11月13日的2288.12點(diǎn)，在上漲至12月4日的2475.14點(diǎn)，然后又下跌到本周五的2280.85點(diǎn)，等于是2次拐頭。

持倉(cāng)量開(kāi)始轉(zhuǎn)空

這種情況下，令人很困惑，因?yàn)橥顿Y者的情緒不連續(xù)。就拿這次來(lái)說(shuō)，持倉(cāng)量上漲周期中，大盤(pán)下跌、后漲、再跌。相當(dāng)于先是空方加碼，然后多方加碼，接下來(lái)又是空方加碼。如果沒(méi)有完美的公式解，試著用排除法好了。

首先，上周說(shuō)過(guò)，持倉(cāng)量下降，但是不到22日移動(dòng)平均值下降的程度。也就是說(shuō)，如果持倉(cāng)量下降到22日移動(dòng)平均值也下降，就代表多方離場(chǎng)。本周5個(gè)交易日，4個(gè)合約持倉(cāng)量增加2770手，很顯然這句話(huà)不成立。

那么，持倉(cāng)量的增加，能不能推到空方身上。我們看一下5個(gè)交易日的漲跌和持倉(cāng)量增減。-1.61%、-0.49%、+0.04%、-1.05%、-2.21%+7102手、-630手、-3946手、+2590手、-2346手。現(xiàn)在動(dòng)一下手腳，將大盤(pán)漲跌按照跌幅排列，-2.21%、-1.61%、-1.05%、-0.49%、+0.04%-2346手、+7102手、+2590手、-630手、-3946手。

如果你把第一個(gè)數(shù)字遮住，那么規(guī)律是很完美的，跌幅越大、持倉(cāng)量增加越多；當(dāng)大盤(pán)上漲時(shí)，就轉(zhuǎn)變?yōu)槌謧}(cāng)量減少。這是標(biāo)準(zhǔn)的下跌空方加碼、上漲多方減碼。

然而，周五這個(gè)最大的跌幅，跌破11月14日前低的交易日，持倉(cāng)量卻減少2346手，而且還是我們加入了IF1312參加結(jié)算8100手。也就是說(shuō)，下周一9點(diǎn)15分一開(kāi)盤(pán)，持倉(cāng)量就自動(dòng)再減少約8000手。所以，周五又打破了空方加碼的模式。

如果持倉(cāng)量的答案有些模糊，價(jià)差倒是很明確。在全周下跌的走勢(shì)中，價(jià)差就是越走越高，絲毫沒(méi)有放棄的跡象。也就是說(shuō)，沒(méi)有出現(xiàn)自我否定的反指標(biāo)走法。以下是5個(gè)交易日，價(jià)差的平均值：+0.43%、+0.43%、+0.45%、+0.53%、+0.74%。