鋼貿不良貸款風險待確認

隨著2005年以來供應鏈金融業務的逐步開展，特別是在2009年“四萬億”刺激政策出臺后，商業銀行通過倉單質押、聯?；ケ５葎撔聯７绞桨l放鋼貿貸款漸成潮流。據報道，2011年末，全國鋼貿類貸款總額已近1.89萬億元，占銀行業貸款總額約3.5%（同期全國貸款總額約54萬億元）。

2011年下半年以來，受國家加強房地產調控和清理整頓地方融資平臺等多種因素的影響，鋼材下游需求隨之走弱，鋼價開始大幅下跌，鋼材滯銷日益嚴重，鋼貿企業經營愈發困難，特別是上海銀監局和銀監會相繼發布鋼貿行業貸款風險提示后，商業銀行普遍收縮鋼貿貸款規模，鋼貿行業資金緊張局面“雪上加霜”，貸款風險開始顯現。主要通過“聯?；ケ！毙问竭M行融資的鋼貿企業則是“三角債”的高發區。

2012年8月，因貸款到期無法償還，民生銀行、光大銀行等打包起訴上海翹首、上海寧松工貿等二十余家鋼貿企業。公開信息顯示，至2012年三季度末，上海地區鋼貿貸款月共計1975億元，占全市中資銀行貸款余額的4%，其中有約275億元已轉為不良貸款。

民生銀行是介入該領域較深的銀行之一，其2012年末鋼貿貸款余額約為300億元，鋼貿不良貸款余額為5.9億元，不良率2%，遠遠高于年報0.76%的不良率。2013年3月18日至4月17日，上海市有209起銀行起訴鋼貿商的案件開庭，涉及23家銀行。從8月初開始，上海地區即將在一個月內開庭的鋼貿金融糾紛案高達302起，其中涉及民生銀行的鋼貿案共有29 起。

風險由點及面

鋼貿不良貸款在2013年上半年集中爆發。2012年年底，由于不良出現的面積較小，還有銀行支行行長為保年終獎，幫鋼貿企業還利息的。有的鋼貿貸款雖然逾期了，但還能正常還利息，對這種情況的貸款，銀行盡量采用延期、展期、借新還舊的方法先拖個一年半載，只求不在報表上體現出來。但一兩個個案可以掩蓋過去，當大面積出現的時候，銀行沒辦法掩蓋了。民生銀行是涉及鋼貿不良貸款較多的銀行。

目前鋼貿問題貸款集中爆發期已過，鋼貿企業跑路的已經跑了，銀行正處長追償、打官司和收尾階段。銀行按程序處理不良貸款的事宜：第一步是追討、查封，對房產、鋼材等抵押物等能追討的盡量追討；第二步是不良貸款打包出售，降價賣出。

從過往的鋼貿貸款經營情況看，商業銀行在鋼貿貸款中可以獲得上浮30%的“超額利潤”，以及相當于貸款近60%的承兌匯票保證金存款，除此之外，還可以搭售理財、基金、保險等周邊產品。正是在這些豐厚收益的吸引下，部分商業銀行才對鋼貿貸款潛在的風險或者利欲熏心，毫無察覺，或者心存僥幸，甚至故意而為之。

銀行現在對鋼貿貸款唯恐避之不及。很多小銀行采取一刀切的態度，如寧波銀行、上海銀行等，堅決不給鋼貿企業任何貸款。大的鋼貿商還能從大的銀行借到貸款，但也只能保存量，沒有增量。小的鋼貿商只能“曲線救國”，貸款用途不填鋼材，填木材、水泥借款。

根據調研的結果顯示，西本新干線（大宗商品流通服務領域的研發、運營、咨詢、投資的大型集團化公司，中國最大的鋼鐵現貨交易平臺之一，中國鋼鐵PMI指數的唯一發布解讀機構，其發布的西本指數、西本指導價已成為國內商品價格走勢的重要參考依據）目前可獲得銀行30億元的貸款，其中40%為6個月期貸款，上浮10%不到；另外60%為票據，利率之前為每月3‰，6個月時為每月9.5‰，現在為5‰，整體成本比貸款便宜。

很多鋼貿貸款留作它用，特別在2009年天量信貸時，很多資金流向投資，如地產、葡萄酒等。也有買豪車、豪宅、商鋪的。如果是住宅還好，但買商鋪的很多都有損失。還有做高利貸，有的中型企業貸款利率6%左右，借其他人10%還多。

鋼貿融資的業務模式主要有三種，一是以鋼材作動產質押；二是聯保貸款；三是地產抵押貸款。在實際操作中，有時三種模式會混合使用。

鋼材質押過程中，由于質押的鋼材始終處于流動狀態，如鋼材等貨物進出頻繁，很難保證貨物的價格、數量、規格、質量等和質押合同所簽訂的目標貨物完全吻合一致，銀行很難判別自己的貨物是哪一部分。2009年那一撥，實際重復抵押率達到200%-300%，有的高的甚至一批貨抵押了5次。

不良貸款風險延后

上海周寧商會占據了上海鋼貿60%-70%的份額，商會內部很團結。由于聯?？梢垣@得比單家貸款更高的貸款額度，也有利于獲得增信。在2011年之前，一直是周寧商會內鋼貿企業貸款的普遍模式。十年內沒有發生過一筆壞賬。只要出現個案，如當時無錫老板跑路，都是由商會的聯保企業分攤虧損，承擔下來。但自2008年后鋼價持續大幅下跌，鋼貿商紛紛扛不住，鋼貿成為集中爆發的風險點。

2009年時只要用周寧的身份證，就能很容易地貸出50萬元，但現在看到周寧身份證，連信用卡都要停。這一輪風暴當中，正經做鋼材貿易的鋼貿商（而不是用貸款投資房地產等）情況還行，但也受到聯保牽連，有的也跟著倒。

目前鋼貿經營比較正常的一是福建長樂的鋼貿商，自己有鋼廠，自產自銷，以鋼廠名義貸款；二是浙江的鋼貿商，他們自身的資金充足，而不是靠聯保。

鋼材價格由2002年至2013年，經歷了由頂到底的過程。由于固定資產投資降到十年低位，地產投資也大幅回落，鋼材需求下降，產能過剩，銷售利潤率大幅下滑。螺紋鋼三級鋼的噸鋼價格由2008年的5700元降到如今的3600元，利潤也由500元-600元每噸降到不賺錢，銷售利潤率由高點時候的8%之多降到2012年的0.04%，如今在0.1%左右。

6-8月，在鋼廠減產、原料價格、政策面多重因素影響下，鋼價出現熊市中的反彈，價格反彈了300元。鋼鐵庫存由年初的2234萬噸，降到現在的不到1500萬噸，降幅達32%。大鋼廠通常要保持二十多天的庫存，7-8月訂單高，有的小鋼廠甚至出現負庫存。庫存低于同期，而產量創新高，根據產量+凈出口-庫存計算的表觀消費率，由2012年的3.8%上升至8.1%，說明2013年的需求好轉。但利潤回升依然緩慢，因為原料無法自主定價。鐵礦石的價格由年初的160元降到109元后又反彈到如今的143元，而鋼材現貨價格才漲9%。

鋼鐵行業不能算是產能嚴重過剩的行業，產能利用率為78%，只能算輕度過剩行業。去杠桿后，鋼貿行業基礎夯實，回歸真實貿易。對鋼廠而言：第一，大宗商品上漲周期結束；第二，由于三大礦投產釋放，2014年達1.2億噸的量，中國長期要消化，但粗鋼增長其實難達到那么高。鐵礦石價格長期看跌，預計會跌到110元左右。原料定價權改變，有利于加工利潤的提高。因而鋼廠盈利有望改善。

鋼貿行業不良貸款的集中爆發有其特殊性。

一是該行業本身的風險并不大，即使鋼材價格持續下跌，若企業只是經營鋼貿，也不會產生大的損失。然而風險主要來自重復抵押以及聯保制度放大杠桿，并且貸款獲得的資金大量流入了房地產等其他行業。當資金流入的行業景氣度下行時，這種模式不能持續，帶來資金鏈的斷裂。

二是鋼材是比較適宜用做抵押物的物品，因其易保存、標準化，而且價格波動相對不大，即使是廢鋼，價格也是有保障的。因而便于企業用來抵押獲得貸款。

類似鋼貿這樣易于通過重復抵押放大杠桿的行業并不多，也很少有商品有鋼材這樣的特性，比較接近的如銅貿。在鋼貿不良貸款爆發之后，銀監會也對銅貿企業的貸款進行了約束，但由于銅貿規模相對不大，也沒有鋼貿這樣集中，發生類似不良貸款的情況的可能性也不大。目前企業多以房地產作為抵押品獲得貸款，若地產價格不發生大的波動，某一個行業集中爆發不良貸款的可能性不大。

盡管在鋼貿行業層面上，不良貸款的情況已經充分暴露，但銀行處理這些不良貸款的過程尚未結束。目前反映出的不良貸款數字可能被低估，隨著貸款到期及司法程序結束，民生銀行等鋼貿貸款較多的銀行的不良貸款率或會上升較快。

鋼貿貸款持續發酵，已經引起了商業銀行和社會各界的普遍重視，但目前主要的防范對象仍停留在鋼貿企業范圍內。然而，未來鋼貿貸款風險仍有向上游鋼鐵行業傳遞、進一步放大的可能。一方面，現實中鋼廠一般與鋼貿商有著直接的利益關系，一旦鋼廠為了消化庫存，與并無購買需求的鋼貿商簽訂假的購銷合同，由鋼貿商以庫存鋼材質押向銀行貸款，最終就相當于銀行以貸款購買了鋼廠庫存，風險就會轉嫁到銀行身上。