稀土礦產業價格指數的構建研究

蘇鈺杰

（中國地質大學 （北京），北京100083）

稀土廣泛應用于尖端科技領域和軍工領域，被稱為“工業味精”、“新材料之母”，是一種不可替代的高新技術和軍事戰略物資。中國是稀土礦產資源較為豐富的國家之一，20世紀50年代以來，中國稀土行業取得了很大進步。經過多年努力，中國已成為世界上最大的稀土生產、應用和出口國。然而，在全球貿易量上占絕對優勢的中國稀土產業卻沒有稀土的國際定價權，這被稱為稀土產業的“定價悖論”［1］。為保障我國稀土產業乃至國民經濟的健康持續發展，我國自2009年起開始實施“稀土新政”，如整治稀土礦產開發秩序、整合南北稀土礦區、促進稀土企業兼并重組、推出稀土資源戰略儲備方案等［2］。“稀土新政”從制度層面對稀土產業國際定價權有一定積極作用，在此基礎上還有必要從技術層面上開發出有效的國際定價權工具，稀土價格指數即是這樣的工具。

1 稀土價格指數構建的意義

普遍認為，資源開發過度、產業集中度低、產能過剩、產業結構失衡、惡性競爭、期貨市場發展不充分、信息共享平臺發展不足等眾多因素，是導致稀土產業喪失國際定價權的主要原因［3］。建立具備影響力的稀土價格指數，有利于提升我國在世界稀土行業的話語權，在穩定市場預期、進出口企業套期保值以及“價格發現”等金融基礎功能的實現上發揮明顯作用，進而有利于上述問題的解決。

首先，稀土價格指數編制是基于市場領先企業（或交易所）的交易數據，影響著稀土工產業鏈上的參與實體，因此指數定價方式能獲得更多企業的認可，從而在行業內擁有話語權，乃至成為定價基準。

其次，推出稀土價格指數有利于引導市場預期。稀土價格指數的公布，有利于稀土生產廠商、交易商以及購買方對稀土價格的變動做出判斷，有利于引導市場預期，促進市場的供求平衡。

第三，稀土價格指數不僅僅是對稀土礦價格本身的反映，也是反應中國乃至全球宏觀經濟運行的重要指標，指數可以為產業發展過熱或過冷提供預警信息，對市場需求及消費信心進行跟蹤分析，為宏觀經濟分析、政府部門決策和指導行業發展提供了數據參考和重要依據。

最后，隨著稀土價格指數推出，將會進一步開發以稀土價格指數為標的的金融衍生產品，例如稀土指數期貨、期權和掉期等產品，這些金融衍生工具化解價格風險，為參與國際競爭的稀土企業提供價格指示和風險規避的工具，利用我國稀土資源的壟斷優勢，努力成為稀土產業國際定價中心。

2 稀土價格指數產品體系設計

根據指數的意義與功能，稀土價格指數產品體系可以包括單個商品價格指數和綜合價格指數兩大類產品，如圖1所示。其中，單個商品價格指數的目的是形成定價基準，為稀土產業提供權威的定價決策平臺；綜合價格指數則是在單個商品價格指數基礎上，合成綜合指數，使之能夠反映出稀土產業鏈價格變動整體趨勢，從而為行業、政府提供參考信息，甚至能夠成為金融市場的風向標或者交易標的。

圖1 中國稀土價格指數產品體系圖

3 稀土價格指數編制方法

3.1 單個商品價格指數

單個商品價格指數可以直接作為稀土產品現貨交易的定價基準，為我國稀土企業的報價提供依據，避免交易對手刻意哄抬或壓低價格，對防止價格暴漲暴跌有緩沖作用。

選擇指數樣本商品原則：①樣本商品能夠涵蓋稀土產業鏈。②所選商品用途較廣泛，市場規模與交易頻率都較大。③所選商品的市場集中度較高，有形成權威價格的必要性與可行性。

建立有效的市場交易信息采集系統，要保證原始數據來源的可靠性和豐富性，數據采集頻率可以日為單位，如有特殊情況，再進行相應調整。

根據實際需求設定指數的基期與基點，采用簡單平均法對各信息采集點的報價進行平均，得到每種商品的實時報價，然后同基期價格相比，計算出每種商品的價格指數（式（1））。

式中，pij，t為第i種商品第j個數據采集點第t日的報價；Pi，t為第i種商品第t日的平均報價。

3.2 綜合價格指數

根據具體目標不同，綜合價格指數可以設計成不同形式。

3.2.1 價格動向指數

價格動向指數是綜合反映稀土產業價格變動總趨勢的一種景氣指數，即通過分析各種稀土產品價格變動的總體趨勢，反映出稀土產業的景氣周期波動情況，并能先行表征出稀土產業價格變動的大致走向。

樣本商品范圍。指數樣本選擇上，同樣應盡可能涵蓋整個產業鏈的上、中、下游，這樣可以通過指數變動分析出價格變動的主要因素。如上游產品價格率先上漲預示成本推動；下游產業價格率先上漲預示需求增長。

權重分配。價格動向指數的權重包括兩種類型。一是產業鏈上、中、下游三類商品之間的權重分配。由于價格波動是產業鏈上、中、下游供需因素共同作用的結果，為使得指數能夠靈敏地反映出價格波動的原因與趨勢，因此視產業鏈上、中、下游的對價格的影響為同等重要，將上游、中游、下游三類商品的權重均分，即分別為1／3。二是每個類別內單個商品的權重分配。理論上，可以采用等權重、產量加權權重、銷售量加權權重等方法。

計算方法。價格動向指數采用擴散模型進行計算，只計算商品價格變動的方向。

首先分別計算各商品在報告期相對于基期的價格變動動向，價格上漲記為1，基本持平記為0.5，下跌記為0。

對上、中、下游類別內的商品價格動向進行匯總計算：

式中，n＝1，2，3，代表產業鏈上中、下游；t代表時刻。匯總計算產業鏈整體價格動向指數（式（2））。

指數結果大于0.5，表明產業鏈處于價格上升階段，指數結果小于0.5，表明產業鏈處于價格下降階段。

價格動向指數具有先行指數的特性，可以方便地顯示價格變化的趨勢。同時，價格動向指數只考察價格變化方向，不考慮價格變化幅度，可以消除產業鏈不同位置價格變動幅度不同帶來的影響，如一般上游產品的價格變動幅度要高于下游產品的價格變動幅度。

指數基期與發布頻率。考慮到商品價格變動具有一定隨機性，因此，價格動向指數的發布頻率可以低于價格指數，一般以周為宜，計算價格變動亦是依據周內平均價格。

根據實際需要，價格動向指數可以采用兩種基期：一是同比，即以上年同期為基期，這樣可以消除季節因素的影響；二是環比，即以上一期為基期，這樣可以消除通貨膨脹因素的影響。

價格動向指數一般不適用定基，是因為如果基期與報告期間隔過長，指數會受到長期性因素的影響。

3.2.2 價格預警指數

價格動向指數僅能反映產業鏈價格變動的方向，而不能反映價格變動的幅度。實際上，價格過高或者過低均不利于稀土產業的健康發展，因此，有必要進一步設計價格預警指數，使之反映出稀土產業鏈是否處于“過熱”或者“過冷”的狀態。

價格預警指數的基期與發布頻率可以與價格動向指數相同，在計算模型上，可以采用加權平均指數法進行計算。

為保證指數結果的靈敏性與可靠性，預警指數樣本商品構成以及權重分配，需要通過實際驗算之后確定。

3.2.3 資本市場指數

資本市場指數的目的是將稀土產業鏈綜合指數與資本市場進行聯動，從而成為相關產業股票、期貨價格變動的風向標，可以作為投資者的決策參考，或者風險對沖工具。

資本市場指數的基期與發布頻率根據股票或者期貨投資的需要而設計。

資本市場指數的基本編制思路是加權平均指數法，但是樣本商品選擇與權重分配，應在遵循靈敏性與可靠性的原則下通過實驗求出。

4 稀土價格指數研發建議

為保證稀土價格指數更好地發揮爭奪國際定價權的作用，我們必須努力提高稀土價格指數的公信力和影響力。因此，本文建議應著力從以下方面做好稀土價格指數的研發工作。

1）組建規范的稀土交易所。有關部門應引導若干家實力雄厚、有代表性的稀土企業，在平等、自愿的基礎上共同組建稀土交易所，規范地開展稀土產品交易，打造規范的稀土產品報價平臺，提供規范的產品價格信息。在此基礎上計算得出的稀土價格指數，則充分體現了中國稀土產業的合力，對于爭奪國際話語權與定價權具有重要的意義。

2）利用權威渠道發布稀土價格指數。指數的本質是一種信息，需要通過有關的傳播渠道提高影響力。因此，為提高稀土價格指數的國際影響力，建議科學設計稀土價格指數的發布渠道，充分發揮傳統媒體和新媒體的作用，廣泛宣傳稀土價格指數。

3）結構化數據是編制價格指數的接技術基礎。有關部門應著力做好稀土產業價格信息數據庫的建設工作，做到價格數據具有歷史縱向和單位橫向可比性，使之成為分析稀土產業發展形勢和國際競爭形勢的強大工具。

5 結論

通過以上分析可見，稀土價格指數產品體系將為全國乃至全球稀土生產商、采購商、貿易商等提供更加全面、準確、及時的市場信息，不僅對中國稀土領域建立公平的競爭環境，營造良好規范的氛圍有重要的意義，更對中國稀土產業參與國際競爭產生深遠的影響，將為形成中國乃至亞太地區稀土市場的集散中心、交易中心以及對全球有影響力的價格中心奠定基礎。

［1］ 周代數，李小芬，王勝光.國際定價權視角下的中國稀土產業發展研究［J］.工業技術經濟，2011（2）：73－77.

［2］ 郝家龍.煤炭價格指數的理論設計與應用研究［J］.經濟問題，2007（11）：18－19.

［3］ 楊新臣.危機中的中國稀土產業：關于定價權的悲劇［J］.經濟研究導刊，2009（36）：98－100.

［4］ 陳文，程曉明.藥品價格指數編制的方法學探討［J］.中國衛生經濟，1995（8）：29－31.

［5］ 劉乃瑜.我國稀土產業新監管框架的形成背景綜述［J］.商場現代化，2010（12）：131－134.

［6］ 王婧婧.商品住宅價格指數體系中基礎數據有效性的影響因素研究［D］.重慶：重慶大學，2008.

［7］ 王力賓.特征價格指數的理論與實證研究—以計算機價格指數為例［J］.云南財經大學學報，2006（6）：23－28.