西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析——以廣西河池市為例

中國(guó)人民銀行河池市中心支行 韋繼強(qiáng)

改革開放以來(lái)，我國(guó)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型較慢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需求矛盾日益突出，影響我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，因此實(shí)現(xiàn)西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化的關(guān)鍵。研究表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中，不論是劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)退出，還是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、特殊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的金融都發(fā)揮著特別重要的作用。

2011年，廣西河池市實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值518.13億元，占廣西區(qū)（14個(gè)地級(jí)市）生產(chǎn)總值的 4.42%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為 23.09∶43.87∶33.04，與廣西區(qū)平均水平相比較，第一產(chǎn)業(yè)高5.59個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)低5.13個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)低0.46個(gè)百分點(diǎn),與此同時(shí)，2011年末，河池市存、貸款余額為532.26億元、319.73億元，分別占廣西存、貸款余額3.96%、3.07%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融發(fā)展水平都較緩慢，這些現(xiàn)象在西部地區(qū)具有典型性。因此，研究河池市經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中金融究竟起到了多大的推動(dòng)作用，金融發(fā)展本身存在哪些主要問(wèn)題，進(jìn)而找出金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化良性互動(dòng)的有效方式，在國(guó)家全面啟動(dòng)新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略的背景下，具有重要意義。

表1 各變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果表

表2 ISR、FIR和SLR的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表

表3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果表

一、研究設(shè)計(jì)

(一)研究思路和方法

本文采用基于向量自回歸模型（VAR）的協(xié)整分析來(lái)研究河池市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)與金融發(fā)展之間相互作用的數(shù)量關(guān)系。具體如下：

首先，將金融相關(guān)比率指標(biāo)（FIR）、金融運(yùn)作效率指標(biāo)（SLR）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)（ISR）分別作為金融在總量、效率等方面支持河池市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的相關(guān)因素指標(biāo)納入考慮。其次，構(gòu)建向量自回歸模型（VAR），通過(guò)模型研究來(lái)驗(yàn)證上述因素指標(biāo)相互之間是否存在影響。最后，結(jié)合Johansen協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)來(lái)考察這種關(guān)系的合理性。

(二)指標(biāo)選取及說(shuō)明

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)（ISR）

用第二產(chǎn)業(yè)增加值和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)增加值之和占GDP中的比重來(lái)代表該區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)情況。

2、金融相關(guān)比率指標(biāo)（FIR）

本文金融機(jī)構(gòu)的存、貸款總額之和作為一個(gè)窄的衡量指標(biāo)來(lái)代替欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融資產(chǎn)總量，用金融資產(chǎn)總量與GDP之比來(lái)計(jì)算該指標(biāo)。

3、金融運(yùn)作效率指標(biāo)（SLR）

用某個(gè)時(shí)點(diǎn)上銀行的貸款余額占存款余額的比重來(lái)表示，基本反映的某個(gè)區(qū)域存款資源轉(zhuǎn)化為信貸投放的效率。

根據(jù)1995-2011年《河池市統(tǒng)計(jì)年鑒》的有關(guān)數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出河池市的ISR、FIR和SLR。

二、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析

(一)ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)

ADF檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性，得出檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

可以看出，在5%顯著水平下，樣本原始序列中的SLR的ADF值小于臨界值，因此是平穩(wěn)的時(shí)間序列；但在樣本序列中的ISR、FIR的ADF值均高于臨界值，表明ISR、FIR都是非平穩(wěn)的時(shí)間序列。但是，這兩個(gè)變量經(jīng)過(guò)一階差分后都拒絕了有單位根的假設(shè)，表明ISR、FIR的一階差分變量都是平穩(wěn)的。因此，可采用協(xié)整方法進(jìn)行檢驗(yàn)。

(二)基于VAR的協(xié)整檢驗(yàn)

1、建立VAR模型

設(shè)定向量自回歸模型（VAR），YT=（ISRT，F(xiàn)IRT，SLRT）等式表示一個(gè)由三變量構(gòu)成的系統(tǒng)向量。對(duì)于VAR滯后結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)本文是依據(jù)AIC信息準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則進(jìn)行判定。利用EViews5，得出VAR模型的估計(jì)式如下：業(yè)增加值的9.68%，而同期廣西區(qū)金融業(yè)增加值為429.5億元，占第三產(chǎn)業(yè)增加值的10.93%；二是河池市中小企業(yè)融資難問(wèn)題一直未能得到有效緩解，中小企業(yè)的發(fā)展并沒(méi)有促進(jìn)銀行存貸款的增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年以來(lái)，河池市中小企業(yè)占全市企業(yè)總數(shù)的99%，為全市繳納近70%的稅收，吸納全市80%的城鎮(zhèn)就業(yè)人口，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充滿活力的組成部分，但河池市缺乏服務(wù)中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)，而大型金融機(jī)構(gòu)天生就不適合為中小企業(yè)服務(wù)（林毅夫，2003），因此，河池市中小企業(yè)發(fā)展的融資渠道主要是靠自我積累，在內(nèi)部范圍籌集資金來(lái)滿足，或者轉(zhuǎn)向非正規(guī)融資渠道，民間借貸大量存在，中小企業(yè)的發(fā)展很難帶動(dòng)金融信貸的增加。

2、金融相關(guān)比率指標(biāo)（FIR）和金融運(yùn)作效率指標(biāo)（SLR）互為格蘭杰因果

即金融的深化能顯著帶來(lái)金融效率的提高，同時(shí)，金融效率的提高也能顯著帶來(lái)金融的深化。這說(shuō)明，一方面，金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大直接對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)作效率產(chǎn)生影響，主要原因是河池屬欠發(fā)達(dá)地區(qū)，“惜貸”現(xiàn)象非常普遍，金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款履蓋面，將有助于金融運(yùn)作效率的指升。另一方面，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作效率的提升會(huì)進(jìn)一步拓展金融機(jī)構(gòu)盈利的廣度和深度，從而提升金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)。

3、金融相關(guān)比率指標(biāo)（FIR）或金融運(yùn)作效率指標(biāo)（SLR）都不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)（ISR）的格蘭杰因

即金融的深化程度或者金融資源的運(yùn)作效率的提高不能顯著帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。主要原因：一是河池屬欠發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境欠佳，投資效率低下，影響了銀行信貸的快速擴(kuò)張，大量的儲(chǔ)蓄存款存入銀行后，雖形成較高的金融深化率，但并沒(méi)有投入到相關(guān)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的資金得不到有效供給，在中央銀行統(tǒng)一的貨幣政策下，由于資本趨利性，各金融機(jī)構(gòu)將欠發(fā)達(dá)地區(qū)存款資金大量上存到上級(jí)行，轉(zhuǎn)而投向投資回報(bào)率高的區(qū)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)（南寧、欽州、北海、防城港）新增銀行貸款總量達(dá)804億元，占全區(qū)（14個(gè)地級(jí)市）新增貸款總量的52.35%，年末，銀行貸款總量達(dá)到5453.12億元，占全區(qū)總量的52.4%，北部灣四城市正在積聚廣西一半以上的資金，凸顯了這些地方對(duì)資金強(qiáng)大的吸引力，這也從側(cè)面佐證了河池資金的外流；二是河池市銀行信貸資金過(guò)度集中流向某些行業(yè)或企業(yè)，呈現(xiàn)極度不均衡發(fā)展?fàn)顟B(tài)，難以使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，河池采礦、制造、水利、房地產(chǎn)等四大行業(yè)共新增貸款24億元，占全部行業(yè)貸款新增額的53.67%，而包括農(nóng)林牧漁、教育、衛(wèi)生等在內(nèi)的其他急需貸款支持的行業(yè)，新增貸款4.35億元，占比僅為9.73%。

[1]宋漢光.以金融服務(wù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)[J].中國(guó)金融,2010,(10):57-59

[2]周洋.淺談金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的相互關(guān)系[J].經(jīng)濟(jì)研究,2010,(08):43-44

Ⅰ、FIR=0.440794×ISR(-1)+0.450844×FIR(-1)-0.417121×SLR(-1)+0.712783

Ⅱ、SLR=-0.634017×ISR(-1)-0.427014×FIR(-1)+0.346962×SLR(-1)+1.442326

Ⅲ、ISR=0.674025×ISR(-1)+0.019327×FIR(-1)+0.007733×SLR(-1)+0.214329

以上三個(gè)等式關(guān)系表明，F(xiàn)IR、SLR和ISR三個(gè)變量除受到自身滯后變量影響外，三個(gè)變量的滯后變量也互為影響，下面進(jìn)一步驗(yàn)證這種關(guān)系。

2、Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)

以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)作為外生變量，通過(guò)Johansen檢驗(yàn)，驗(yàn)證河池金融的發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響作用及這種關(guān)系的穩(wěn)定性。利用EViews5做Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，得出結(jié)果如表2。

可以看出在5%的顯著性水平下，變量間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，協(xié)整關(guān)系對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期方程為：

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，河池市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融發(fā)展之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)意義上看，在金融運(yùn)作效率（SLR）固定的情況下，金融相關(guān)比率（FIR）變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)引起非農(nóng)產(chǎn)值比重同方向變動(dòng)0.0522個(gè)百分點(diǎn)；在金融相關(guān)比率（FIR）固定的情況下，金融運(yùn)作效率（SLR）變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)引起非農(nóng)產(chǎn)值比重反方向變動(dòng)0.0244個(gè)百分點(diǎn)，但從總體上看，金融的發(fā)展促進(jìn)了河池市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。

(三)Granger因果檢驗(yàn)與分析

協(xié)整關(guān)系的存在是金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間存在聯(lián)系最為直接的統(tǒng)計(jì)學(xué)證據(jù)，但是這種協(xié)整關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，以及因果關(guān)系的方向還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。利用EViews5做Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，得出結(jié)果如表3所示。

根據(jù)表3兩兩變量之間的檢驗(yàn)結(jié)果，結(jié)合實(shí)際作如下分析：

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)（ISR）不是金融相關(guān)比率指標(biāo)（FIR）或金融運(yùn)作效率指標(biāo)（SLR）的格蘭杰因

即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不能顯著帶來(lái)金融的深化和金融效率的提高。主要原因：一是河池產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化僅體現(xiàn)三次產(chǎn)業(yè)之間占比的變化上，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)部未能實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，傳統(tǒng)的三次產(chǎn)業(yè)對(duì)金融吸引力不強(qiáng)的狀態(tài)未能從根本上得到改變，難以促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展，也導(dǎo)致金融業(yè)增加值較低。河池屬全國(guó)有名的“有色金屬之鄉(xiāng)”，以有色金屬工業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，但長(zhǎng)期以來(lái)有色金屬行業(yè)管理粗放，“兩資一高”企業(yè)所占比重大，主要生產(chǎn)初加工產(chǎn)品、低附加值產(chǎn)品，缺乏對(duì)資源的精深加工，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨資源與環(huán)境的雙重壓力，在國(guó)家低碳、節(jié)能減排、綠色信貸政策下，銀行信貸資金難以有效投入，同時(shí)，也導(dǎo)致金融業(yè)對(duì)地方國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)較低，2011年，河池金融業(yè)增加值為16.57億元，占第三產(chǎn)