中國與東南亞水資源合作開發模式分析

周 洲

（河海大學商學院，江蘇南京，211100）

0 引言

我國在與東南亞合作開發與建設了一系列水電工程項目，這些項目的合作開發與建設在一定程度上緩解了我國水資源和電力緊張的局面，促進了我國與東南亞國家的交流與合作。但是，目前我國與東南亞國家再合作開發水電項目的過程中的投資模式存在的一些問題阻礙了合作項目正常建設或運行。我們有必要分析目前我國與東南亞國家水電項目的投資模式，研究其存在的問題，提出完善投資模式的對策和建議，從而推動我國和東南亞國家水電項目合作開發的進程。

1 研究現狀

目前，學術界關于我國對東南亞國家水電開發的投資模式研究的比較少，主要研究的是投資風險及其應對問題。韓寶慶在《中國企業對東南亞水電業的投資及其風險防控》中首先介紹了中國五大電力集團在東南亞投資的水電項目概況，然后對五大電力集團在東南亞投資開發水電項目的動因進行了分析，并且對其在東南亞開發水電項目可能面臨的風險進行分析，最后提出了風險的防控對策和措施。

2 我國和東南亞的水資源合作開發模式

目前，我國在與東南亞國家合作開發的水電項目主要是在東南亞國家境內，投資模式主要是直接投資模式和BOT模式。

2.1 BOT投資模式

2.1.1 國際項目BOT投資模式的內涵

BOT即建造、運行和移交（Build-Operate-Transfer），國際項目BOT投資模式是指導政府以契約方式將通常由政府部門或國內單位承擔的為某重大項目進行設計、施工、融資經營和維修的責任讓渡給國外投資者，該企業在負責建成此項目后，在協議期內擁有、營運、維護該項目設施，并通過收取使用費和服務費回收和獲得合理利潤。特許權期滿后則將該項目無償轉讓給當地政府。 BOT的基本運行模式如圖1所示。

2.1.2 中國采用BOT模式在東南亞開發水電的優缺點

2.1.2.1 BOT模式優點

（1）采用BOT模式開發東南亞水電市場，帶動中國的大型水電成套設備、建設材料、資金、人力以及技術的出口。

（2）項目運營期滿之后，也就是項目特許期結束之前，中國企業還可能從項目公司以高價出售的股份中獲得一定的資本回收。

2.1.2.2 BOT模式缺點

（1）采用BOT模式開發水電項目前期的工作比較繁雜，主要有調研、談判和磋商、以及規劃和勘探。導致項目前期時間過長，同時所花費的費用也比較高。

（2）投資額巨大、投資周期很長、未來收益的不確定性也比較大。用BOT模式開發的水電項目都是屬于大型的基礎設施建設項目 ，水電項目的總造價一般達到十幾億元人民幣，建設周期也比較長。

圖1 BOT運行模式

2.2 直接投資模式

2.2.1 中國對外直接投資模式的內涵

直接投資的核心在于投資者對所投資的項目擁有有效的控制權,即投資者擁有一定數量的股份,因而能行使表決權并在經營決策和管理過程中享有發言權。直接投資的基本運行模式如圖2。

圖2 直接投資運行模式

2.2.2 中國采用直接投資模式在東南亞開發水電的優缺點

2.2.2.1 直接投資模式優點

（1）中國對東南亞國家水電開發進行直接投資，除了單純貨幣形式投資以外，還有貨幣資本、技術設備、經營管理經驗和知識的轉移。同時，中國可以獲取東南亞國家的資源、市場和人力等。

（2）中國對東南亞國家水電項目進行直接投資，對所投資的項目具有擁有有效的控制權, 即中國投資企業擁有一定數量的股份, 因而能行使表決權并在經營決策和管理過程中享有發言權。

2.2.2.2 直接投資模式缺點

采用直接投資模式的風險相對比較大，前期的調研和準備工作要做得更加充分，但是如果與當地企業合資能夠風險共擔，而且收益也將是長期的。

2.2.3 兩種投資模式的比較

目前，我國對東南亞國家水電開發方式是BOT和直接投資并舉，BOT模式為主。從我國對東南亞國家采用BOT 投資方式建設水電項目的成功經驗和直接投資的實踐, 我們不難得出結論：兩種方式都具有各自的優勢。

1）組織形式和投資主體不同。采用BOT投資模式，組織形式一般都是中國獨資企業，投資主體就是中國；如果采用的是直接投資模式，那么組織形式按照中國獨資和中外合資可以分為：中外合資經營企業、中外合作經營企業和外商獨資企業，投資主體類似的可以分為中國獨資和中外合資。

2）所承擔的風險大小不同。一般而言，在東南亞國家采用BOT模式開發水電項目的風險要大于采用直接投資模式的風險，因為采用BOT模式的融資成本比較高，需要比較大的投資收益率，而采用直接投資模式和東南亞國家進行合作承擔的風險顯然要小的多。

3）經營期滿后財產處理方式不同。BOT模式竣工以后，在特許經營期內，中國可以自主運行在東南亞國家開發的水電項目，將電力發送至國內，或者出售給當地政府，但是特許經營期滿之后，中國必須將水電項目完全轉交給東南亞國家所有。而直接投資模式所開發的水電項目竣工后，中國和東南亞國家長期合作運營該項目。

3 總結

雖然投資東南亞國際水電市場給中國企業的發展帶來了很大的機遇和突破，但是并非可以盲目投資，還需要注意投資東南亞水電市場存在的一系列問題。中國應該借鑒發達國家和其他發展中國家利用投資海外水電項目的成功經驗，積極尋求開拓東南亞國家水電市場的多元化新型投資模式。

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