2013年玉米市場形勢分析

王曉輝

（國家糧油信息中心，北京100097）

1 國內玉米市場

1.1 一季度售糧高峰顯現，玉米價格大幅下跌

2012年冬季，東北產區的超預期降雪造成玉米上市推遲1個月，造成用糧企業著急收，農民著急賣的局面。元旦之后降雪減少，東北地區農戶加快出售玉米，產區售糧高峰顯現，但用糧企業春節前備貨積極，對產區玉米價格支撐較強。春節之后，東北地區“地趴糧”上市迎來更大高峰，市場性收購難以支撐市場，玉米價格大幅下跌，東北以及華北地區玉米價格下跌100～150元/噸左右。黑龍江等地區市場價格甚至低于托市價格100～200元/噸左右。南北方港口庫存持續攀升，截止3月底，南北方港口整體庫存增至366萬噸左右，創歷史新高。港口庫存高企，壓制市場價格。一季度南北方港口玉米價格也因產區價格下跌而普遍走弱30～40元/噸。華北產區由于玉米質量較好，用糧企業采購積極，填補了東北玉米上市延遲的缺口，農戶一季度售糧一直較快。春節之前華北玉米價格緩慢上漲，但是節后也有大幅回落。

1.2 臨時收儲大規模啟動，玉米價格止跌企穩

東北部分地區玉米價格明顯低于臨時存儲玉米托市價格，特別是黑龍江省玉米價格大幅回落，為解決農戶售糧高峰壓力，保障農民種糧收益，國家及時啟動臨時存儲玉米收購，為加大收儲力度。市場估計，截止3月底東北4省共收購國家臨時存儲玉米1400萬噸左右，占東北玉米商品量17%左右，其中黑龍江接近900萬噸，預計4月份托市收購量還將增加。

受政策性玉米收購支撐，國內玉米市場逐漸止跌企穩。3月底個別地區玉米收購價格小幅上調10～20元/噸。一方面，由于高水分糧源率先銷售，而糧質稍好且有儲存條件的地區開始惜售；另一方面，政策性收購支撐市場，前期的恐慌拋售心態逐漸轉變。華北地區屬于間接受益，山東地區玉米價格仍在走弱。河北、山東本地玉米正大量上市；同時受深加工企業加工產品價格持續疲軟，加工效益持續低迷影響，當地深加工企業多數隨用隨采，企業補庫積極性不高。隨著山東、河北等本地糧源上市的這一輪沖擊結束后，玉米價格有可能出現反彈，并帶動主產區玉米價格全面回升。

1.3 二季度玉米價格上漲

近兩年，我國玉米增產形勢良好，2011、2012年兩年增產4077萬噸，國內玉米供需形勢顯著改善，國內玉米價格總體上漲幅度有限，潛在的價格風險較小。二季度國內玉米價格上行，托市收購繼續托升市場，貿易企業和加工企業會加大補庫；不利因素是飼料需求不旺限制玉米價格上漲空間，短期內受豬周期的影響生豬價格大幅下跌，養殖效益下降，生豬存欄下降，同時人感染H7N9禽流感情況還有較大的不確定性，家禽養殖會受到一定沖擊。

一是農民存糧季節性下降，惜售心理逐漸增強，黑龍江低價糧源多數進入臨時存儲，市場供應轉向高成本的吉林等省份生產玉米。

二是貿易補庫需求上升。春節之后貿易企業在價格下跌時及時補充玉米庫存，但由于價格預期不高，貿易環節存糧偏少，中小貿易商存糧顯著下降。

三是加工企業仍有較大補庫需求。目前東北地區深加工企業庫存基本能夠達到3～4個月左右，也即7月份之前的庫存基本備足，但多數企業還有2～3個月的庫存缺口。華北地區尤其是山東地區加工企業玉米庫存普遍不高，糧源消耗會推升價格。

4月份以來我國長三角上海、浙江、江蘇和安徽等省份陸續暴發人感染H7N9禽流感病例，截止到4月6日，國內長三角地區已確診18人感染H7N9禽流感，其中有6人死亡。當時疫情處于散發狀態，尚未發現人傳人。人感染H7N9禽流感的疫苗研究工作正在進行。

1.4 第三季度國內玉米市場容易受到進口沖擊

海關數據顯示2013年1～2月份，我國進口玉米到港量為79萬噸。而根據監測顯示，2月份進口美國玉米裝船量仍在10～15 萬噸左右，將在3月份前后運抵中國。當前到貨玉米多數為2012年上半年簽訂的進口合同，一季度進口玉米到港量將達到 90～95萬噸。仍居歷史較高水平。二、三季度玉米進口數量可能有明顯的下降。受美國農業部在3月28日發布的季度庫存報告以及種植意向報告利空影響，CBOT玉米價格5月份合約跌停至695.25美分/蒲式耳，4月5日回落至629美分/蒲式耳，12月份合約也暴跌32.50美分/蒲式耳。新作玉米12月船期2號黃玉米對中國港口CNF報價294美元/噸左右，到港完稅價2140元/噸。美國新季玉米價格大幅低于國內價格，目前中國已簽訂2013/14年度美國玉米總量接近100萬噸，均為飼料企業進口。CBOT玉米價格仍有下跌空間，屆時進口玉米價格將大幅低于國內，大量進口玉米將進入國內，并對7～8月份國內市場提前形成沖擊。

低價美國玉米可能在年底進入國內市場，對市場的影響各有利弊。不利的方面是低價進口可能沖擊市場，可能加大農民售糧難度，影響農民收入水平的提高；進口增加也導致國內外玉米期貨價格聯動性增強。有利的方面是臨時存儲進口玉米將再次迎來戰略補庫時機，有利于實現大量進口發生的儲備戰略布局。

2 國際市場形勢

國際玉米市場狀況用一句話概括就是：“現實很緊張，預期很寬松。”所謂預期包含兩層意思：一是說多數機構對于2013/14年度玉米供求形勢改善已經形成一種主流預期，市場價格已經而且還會繼續受到這種預期的指引；二是說這種預期仍存在較大不確定性，天氣、經濟等難以預期的因素可能會干擾市場。在“供求轉松預期”的作用下，預計CBOT玉米價格還有下跌空間，今年秋季美國新產玉米價格會明顯低于國內市場，有可能導致年底左右國內進口再次上升。

2.1 2013年美國玉米產量將恢復性增長，全球玉米供應明顯增加

今年南半球巴西、阿根廷玉米產量預計將達到9950萬噸，同比增加550萬噸，美國玉米播種面積將繼續增加，未來產量可能再創新高。

美國農業部3月28日發布的種植意向報告預測，2013年美國玉米種植面積9728.2萬英畝，將是自1936年的1.02億英畝以來最高紀錄。如果根據美國農業部2月份做的趨勢單產163.5蒲式耳/英畝測算，美國玉米產量預計達到創紀錄4.04億噸，較上年增加1.30億噸左右，增幅47.5%。

美國Informa農業咨詢公司在此前的報告中調增全球玉米產量，預測2013/14年度全球玉米產量為9.76億噸，高于早先預測的9.66億噸，同時也高于2012年的8.49億噸。

2.2 新作玉米因增產壓力下或跌破5美元/蒲式耳，陳作玉米因庫存意外增加也呈大幅下跌態勢

全球玉米供需關系將從緊張轉為寬松，國際市場玉米價格已經回落，未來跌幅可能進一步擴大。

在增產預期的壓力下，目前CBOT玉米遠月新作合約價格明顯低于近月陳作價格。4月5日收盤時，1305主力合約價格是6.29美元/蒲式耳，1307合約價格為6.18美元/蒲式耳，而1309合約價格僅為5.52美元/蒲式耳，比1307合約低了0.66美元，1312合約價格更是只有5.35美元/蒲式耳。目前有機構認為，最低的價格甚至會跌破5美元/蒲式耳。進口玉米價格將顯著低于國產，預計今年4季度起國內將可能重現規模進口情況。

不過價格走勢預測會受到難以預期因素的干擾，需要給予重點關注。

一是極端天氣頻繁發生。除了關注美國、歐盟地區玉米生產能否恢復到正常水平之外，還需要重點關注某種災害導致某國增加進口的可能性。

二是玉米能源屬性和金融屬性。金融危機之前原油價格大幅上漲以及美元貶值是推動玉米價格上漲的重要原因，但金融危機之后幾年原油、美元和玉米的價格相關性有所減弱。隨著美國經濟復蘇、世界貿易再平衡，未來幾年原油價格上漲和美元貶值可能卷土重來，玉米能源屬性和金融屬性可能再次增強，關注期貨市場資金動向。從時間窗口看，秋冬季玉米價格低點可能成為基金戰略布局的起點。