中國股市坐等“刮骨療傷”

宏皓

對新任證監會主席肖鋼來說，如何操刀做手術給股市療傷復元，確實不是容易的事情。中國證券市場改革要成功，必須明確證券市場的定位，從融資圈錢市向投資市場轉型。

當中國證監會迎來新掌舵人——中國銀行原董事長肖鋼，市場面對此次忽然“換帥”，擔心IPO重啟的步伐將加快，股市呈現震蕩抵抗下跌的態勢。肖鋼一上任，就要直面如何化解“IPO堰塞湖”的難題及如何振興股市的難題。更難的是，股市與經濟發展息息相關,中國的經濟發展需要“刮骨療傷”，中國的資本市場發展更需要“刮骨療傷”。

在中國經濟轉型升級的歷史轉折時期,中國的股市如何升級轉型才能建立一個強大的資本市場，為中國經濟發展服務？證券市場改革的步伐如何跟上新一屆政府經濟改革的步伐？這是新一任證監會主席面臨的現實問題。

沒有投資文化是最大的問題

許多人認為,目前“IPO堰塞湖”是中國股市的最大問題,實際上目前最大的問題是沒有投資文化。上個世紀60年代，美國股市遇到同樣的問題。到了上世紀70年代，隨著金融投資理論的形成，美國的證券市場有了投資文化，并養成了良好的投資習慣，上市公司及中介機構、投資者形成了多贏的格局,美國才建成了世界上最強大的資本市場,并通過強大的資本市場在全球配置資源為美國的經濟發展服務。

中國現在證券市場的改革，應當先應用中國人自己的金融理論文化,推廣中國人自己的金融理論文化，用健康的金融理論文化引導投資者，讓人們認識到按照健康的金融理論和文化進行資本運作，獲利會更多、更持久。

健康的投資文化就是跟上當今中國經濟轉型升級的歷史趨勢，通過資本運作培育出更多有成長性的上市公司,讓小公司成長為大公司，大公司成長為國際大品牌，這樣進行長線的資本運作，安全且獲利空間更大，并能獲得更多投資者的認同，推動中國經濟轉型升級。

李克強總理提出的“打造中國經濟的升級版”，確實振奮人心，也是中國金融及經濟領域從業人員奮斗的目標。但是，這是一項大工程，面臨的困難和阻力也同樣巨大。

首先，我們要捅破由貨幣超發而形成的大量低水平重復建設的產能過剩的經濟泡沫和房地產泡沫。經濟是有規律的，我們要準備主動去捅破經濟泡沫，經濟泡沫破滅后才能軟著陸，經濟才能開始向轉型升級的方向發展。

其次，要打造中國經濟的升級版。怎樣打造中國經濟的升級版呢？其實并不難。只要在地方政府這個平臺上，每個地區建立一個產業基金，通過市場化的方法融來資金，發展一個主導產業，進行招商引資，形成產業集群，把這個產業發展成為世界上一流的產業。

在對未上市企業進行股權投資后，可以通過金融工具幫未上市的企業在國際上整合更多的資源和技術為企業所用，這樣未上市的企業核心競爭力就具備了，上市后就會有更好的發展。

肖鋼如何做“醫生”

中國各行各業與發達國家相比都相對落后,我們需要運用金融工具和資本運作去追趕發達國家。如果中國經濟能成功轉型升級，中國股市就能迎來十年的大牛市。

對新任證監會主席肖鋼來說，如何操刀做手術給股市療傷復元，確實不是容易的事情。

中國證券市場改革要成功，必須明確證券市場的定位，從融資圈錢市向投資市場轉型。提高上市公司的質量就必須從定位上讓證券市場轉型，由過去的融資圈錢市向投資市轉型；把投資者的利益放在首位，徹底改革中國股市的定位才能引導中國證券市場轉型升級。

要嚴厲打擊造假行為。之前對于那些不誠信行為的法律制裁過于寬泛，量刑過輕，對造假上市公司的威懾性不足以震懾這些違法犯罪的行為，造假者不會被那極低的違規成本所震懾。股市發展必須從根本上解決問題，必須對造假的上市公司進行最嚴厲的打擊和懲罰。

要嚴格執行退市新規。真正將股市“不死鳥”掃地出門是退市新規應達到的最基本的要求。不能將造假上市者退市顯然是退市新規的一大軟肋，責令造假者退市是體現市場公平公正的需要。

資本市場的發展應該建立多層次、多渠道的資本市場，資本市場的建設不能光盯著股市，要建立多層次的資本市場，建立多種融資渠道，不能把風險都轉嫁到股市，股市只能讓有成長性和核心競爭力的公司上市。

中小企業私募債不應采用審批制而是注冊制，應由發行人、中介機構和投資者之間通過契約來明確彼此的權利和義務，通過大量的發行企業債來緩解股市巨大的融資壓力。同時，要大力發展債券市場，要把企業發債的審批權從銀監會交給證監會，要擴大債券融資讓股市休生養息。建立多層次的資本市場，病重的股市才能慢慢恢復健康。

金融行業要對內向人民開放。中國證券市場之所以成為“圈錢市”和“賭場市”，最主要的原因是金融壟斷，金融行業近親繁殖。現行法律制度、金融制度改革和社會公平都對內向人民開放，讓市場公平競爭。只有通過公平競爭，才能培養出真正有競爭力的金融機構。

降低基金準入門檻，讓更多的資本和投資專家進入基金行業，會給這個行業帶來更多活力。基金發行審核的減少也會讓更多的專業人才進入這個市場，給投資者以更多的選擇，對于市場由散戶化向機構化的轉變也會起到一個積極的作用。同時，基金本身的操作也會更加靈活。這樣對于市場來講，投資者的選擇也會更多。只有優勝劣淘的機制，才能讓基金行業成長。

解決融資難的方法很多，不是把所有的融資都推到證券市場來。解決融資難需要打破金融行業的壟斷，讓金融行業對內向人民開放，讓更多的民間資本成立多種多樣的金融機構。建立多種渠道的投資融資平臺，讓民間資本通暢地流動，融資難的問題便迎刃而解。證券市場更需要用金融創新來推動產業升級，而不是大家都到證券市場來圈錢。